2022-04-26華金證券股份有限公司崔曉雁對平安銀行進行研究併發布了研究報告《Q1歸母淨利潤同比+26.8%，資產質量良好》，本報告對平安銀行給出買入評級，當前股價為14.73元。
平安銀行(000001)
投資要點
事件：公司Q122營收462.07億元、同比+10.6%，撥備前利潤335.19億元、同比+13.4%，歸母淨利潤128.50億元、同比+26.8%。年化加權平均ROE14.1%、同比+1.82pct。收入分部：利息淨收入319.42億元、同比+7.3%、佔比69.1%，手續費及佣金淨收入88.87億元、同比+4.8%、佔比19.2%，投資淨收益45.68億元、同比+55.7%、佔比9.9%，其他收入8.10億元、同比+33.2%、佔比1.8%。
整體經營保持穩健：【非息收入增長較快】非息收入142.65億元、同比+18.7%，主因債券及基金投資、票據貼現等業務帶來的投資收益增加。【資產負債規模穩健增長】期末資產總額5.12萬億元、較年初+4.0%，其中發放貸款及墊款3.15萬億元、較年初+3.0%、佔比61.6%；負債總額4.71萬億元、較年初+4.1%，其中存款3.15萬億元、較年初+6.3%、佔比66.8%。【淨息差小幅下降】Q122日均生息資產4.63萬億元、同比+10.1%，生息收益率4.94%、同比-9BP；日均計息負債4.53萬億元、同比+11.3%，負債成本率2.18%、同比-4BP。淨息差2.80%、同比-7BP。【零售業務增速更高】貸款：零售1.90萬億元、同比+16.2%，對公1.02萬億元、同比+4.0%。存款：零售0.80萬億元、同比+17.5%，對公2.29萬億元、同比+13.5%。
資產質量保持平穩：期末不良貸款餘額320.60億元、較年初+2.5%，不良貸款率1.02%、與年初持平；撥備覆蓋率289.10%、較年初+0.68pct；表內涉房地產貸款餘額2928.20億元、較年初+1.3%，房地產貸款不良率0.45%，低於公司企業貸款不良率0.28pct，我們認為公司房地產貸款質量在可控範圍內。Q122累計核銷貸款130.33億元、同比+93.8%，收回不良資產181.28億元、同比+32.4%。
投資建議：公司發揮綜合金融和科技賦能優勢，零售業務持續進階發展，對公業務持續做精做強，資產質量保持穩健，我們維持盈利預測不變。公司股價對應2022EPB0.66x，處近5年以來的偏低估值區間，維持“買入-B”評級。
風險提示：宏觀經濟下行超預期、疫情擴散超預期、政策風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中信建投證券楊榮研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.37%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利454.14億，根據現價換算的預測PE為6.73。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有25家機構給出評級，買入評級18家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為25.65。證券之星估值分析工具顯示，平安銀行（000001）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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