每日優鮮站在懸崖邊，叮咚買菜已實現階段性盈利

日前，隨着叮咚買菜2022年第二季度業績的發佈，盤旋在生鮮電商上的層層烏雲似乎有了散去的跡象。

根據這份財報顯示，該季度叮咚買菜的營收為66.34億元、同比增加42.8%，淨虧損為為3450萬元、而去年同期淨虧損則為19.37億元，按非國際會計準則（Non-GAAP）實現淨利潤2060萬元、去年同期淨虧損為17.285億，首次實現階段性盈利。

與此同時，叮咚買菜該季度毛利率達到了31.6%、較去年同期的14.6%大幅上升17%，環比上升近3%。在受市場環境不確定性影響較大的該季度，其銷售額（GMV）仍然表現不錯，達到了71.2億元、同比增長32.3%。對此，該公司CEO梁昌霖在財報電話會中也表示，“二季度的階段性盈利，是受到了疫情的部分影響”。

但值得注意的是，此次叮咚買菜方面並沒有公佈包括訂單量等相關數據，並且由於具體的交易用户數量自去年三季度後不再公佈，因而還無法得知其平均客單價。

顯然，儘管叮咚買菜在該季度表現可以説是前所未有的好，但在這份財報中並未透露的部分信息，似乎也表明叮咚買菜或許沒有看起來那麼有底氣。

事實上，一直以來生鮮電商普遍採取的前置倉模式就備受質疑。盒馬CEO侯毅此前曾多次公開“吐槽”，並給出了“前置倉是偽命題”的結論，而他否認這一模式的理由也有三點，其中包括客單價上不去、損耗率下不來、毛利率難保證，並且盒馬方面也在2021年也徹底關閉了所有的前置倉業務。

而在許多業內人士看來，前置倉雖然解決了最後一公里的問題，滿足了用户“短時間即可上門”的需求，但是由於倉儲成本的制約，導致商品種類將很難滿足更多用户的需求，並且由於履約成本過高，在客單價上不去的情況下很容易出現“入不敷出”的問題。再加上獲客成本日益提升，所以難免也會有“復購率”方面的壓力。

因此叮咚買菜在財報缺失的訂單量與用户量等數據，也使得其“客單量”和“用户復購率”無從得知，但這恰恰是前置倉模式能否持續的重要因素。

根據第三方公佈的相關數據顯示，截至2022年6月的12個月時間裏，叮咚買菜的活躍用户在今年4月達到峯值，月活躍用户量為915萬，但在6月便已經下降至約748萬。而叮咚買菜上次披露的平均每月交易用户數（2021第三季度）則為1050萬、同比增長120%。兩相對比之下，或也意味着其活躍用户與每月交易用户數可能還存在不小的流失問題。

據叮咚買菜CSO俞樂透露，該季度叮咚買菜的履約費用為15.42億元、同比減少9%，履約費用率為23.2%、較去年同期優化了13.2個百分點，主要原因則是客單價與一線人效的持續優化。但對此有觀點認為，這或許離不開其此前的“斷臂求生”之舉。

截至2021年第三季度，叮咚買菜的前置倉站點有1375個，隨後在第四季度其前置倉僅新增25個、約為上季度增量的十分之一。並且在今年5月還曾傳出裁撤多地業務的消息，其中例如安徽宣城、滁州，河北唐山、廣東中山、珠海、天津等地已相繼停止服務。據悉，目前叮咚買菜還在正常經營的城市有28個，其中大多集中在長三角地區、較鼎盛時期縮水近3成。

因此有業內人士認為，叮咚買菜所實現的首次階段性盈利除了因市場環境變化導致的客單價及訂單量上升外，與其此前的“戰略收縮”也有着一定的關係。而叮咚買菜方面所提及的供應鏈起點的拓寬、自研商品佔比的提升、訂單農業等舉措，都不足以從根本上改變前置倉現有的問題。

而外界對前置倉的質疑聲，梁昌霖也強調“對前置倉模式充滿堅定的信念”，並表示評判模式成功與否的只有“用户的取捨”。他認為，“毛利率低，通過做厚做強供應鏈來改善；損耗大，通過大的訂單密度和預測、推薦技術來改善；非標品的品質控制很難，通過規範流程、加大人力和技術投入，來保證品控在生鮮行業的領先。”

如果僅看上海等已實現損益賬（P&L）轉正的長三角區域，毫無疑問叮咚買菜在某種程度上解決了前置倉的一些問題。而2022年上半年長三角地區營收實現同比47.9%的增長，以及UE的快速優化，也給了叮咚買菜走通這一商業模式的信心。

這或許也印證了外界關於這一模式的判斷，畢竟只有在人口密集、消費力相對更強的城市，前置倉模式才有可能跑通。然而，全國類似上海這樣的城市又有多少呢？

所以有觀點認為，叮咚買菜此次的盈利或許的確可以給市場帶來些許信心，但這不等同於前置倉在所有地方都能適用，而梁昌霖的樂觀也並不代表未來叮咚買菜未來繼續“放棄”沒有盈利可能的區域。

但叮咚買菜的這份財報顯然也説明了一點，那就是生鮮電商賽道的參與者已不再盲目擴張、而是更專注區域盈利。就像樸樸超市、叮咚買菜在“大本營”實現盈利一樣，當有了目標客户羣體、培養了用户習慣後，隨着復購率、客單價、訂單量趨於穩定，前置倉模式是可行且高效的。

再加上目前叮咚買菜嘗試的自有品牌、預製菜，以及從源頭把控農產品生產的“訂單農業”，或許也將在提高利潤、客單價和增加商品種類方面有着一定的幫助。

如今對於叮咚買菜而言，或許還需要用更穩定的盈利和穩健的現金流，來挽回岌岌可危的市場信心。而對於當下的整個生鮮電商賽道來説，每日優鮮現在不足0.2美元的股價儼然已經成為反面教材。

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