6月23日，國防軍工板塊異動拉昇。截至收盤，鋮昌科技、立航科技、光啓技術等股漲停，晨曦航空漲逾12%，航發動力、中航機電、愛樂達等紛紛跟漲。
機構普遍認為，在軍費穩定增長以及實現建軍一百年奮鬥目標的背景下，國防軍工行業基本面趨勢持續向好，未來幾年將迎來高速、持續、穩定的發展機遇期。
軍工國企改革提速
消息面上，6月10日晚，中航電子、中航機電同步披露重組方案：中航電子以發行A股方式換股吸收合併中航機電，並定增募集配套資金不超50億元。
具體來看，中航電子為吸收合併方，中航機電為被吸收合併方。本次換股吸收合併完成後，中航機電將終止上市並註銷法人資格，中航電子將承繼及承接中航機電的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。
對此，有業內人士指出，此次資產重組的意義重大，合併後的中航電子有望成為近千億元市值的航空機載龍頭上市公司。
實際上，軍工行業一直是國企改革的重點領域，加快軍工企業資產證券化進程更是重中之重，所以“國企混改”對於提升軍工板塊的資產質量和整體盈利能力有着“立竿見影”的影響。
自2015年以來，我國十大軍工集團不斷提質增效、改革創新，多家集團總資產均獲得明顯增長。以中國電子科技集團為例，2015~2021總資產從2207億增至5451億，複合增速16%。
今年又是國企改革三年行動的收官之年，改革力度之大前所未有。早在去年9月，國資委秘書長彭華崗就曾表示，2022年“七一”前基本完成國企三年改革任務。中航電子、中航機電的重組也為中國軍工領域央企的重組也是重要事件，有望帶動更多國企改革。
同時板塊中企業的股權激勵推進也提速明顯，2016 年至今，板塊內上市公司推動的股權激勵84 次，其中2020 年以來佔一半以上。各央企已進入改革快車道，板塊情緒有望得到進一步催化。
華金證券分析師劉荊也表示，2022年是國企改革三年行動收官之年，預計軍工領域國企改革有望提速。當前已進入決戰決勝的關鍵階段，中央企業和地方國企都在抓緊時間，聚焦混改上市、中長期激勵等多項改革任務提速加力，確保“響鈴交卷”。
行業具備較強業績確定性
除了國企改革的催化以外，中報業績確定性也是重要的催化因素。
業內人士普遍認為，由於軍工行業有較強的“計劃性”，受疫情等因素的衝擊較小，且行業正處於“十四五”黃金髮展期，無論2022 年還是未來2-3 年都成長可期。
這個説法也並非空穴來風，可以從其一季報一窺究竟。從國防軍工板塊2022年第一季度的業績來看，軍工板塊高景氣依舊。
中信建投相關統計，軍工行業86家上市公司，2022年第一季度實現營業收入1008.38億元，同比增長13.80%，環比減少37.53%；實現歸母淨利潤81.35億元，同比增長19.94%。
如北方導航，公司在實現一季度營業總收入5.75億元 同比增長31.48% ，而實現淨利潤3534萬，淨利潤增長率高達2634%；中海達一季度實現營收2.48億元，雖然同比下降24.09%；但實現淨利潤0.84億，並且淨利潤增長率高達1383.06%。
此外，廣聯航空、成飛集成、中科海訊、晨曦航空、通易航天、中兵紅箭、中簡科技、中航重機、立航科技的一季度業績增幅均超100%。
從政策角度看， “十四五”規劃明確提出，我國要“加快國防和軍隊現代化，實現和強軍相統一”。目前仍是十四五初期，“實現百年強軍目標、國防實力與經濟實力相匹配”等決策的有效推進，有望使得未來3-5年軍工行業的需求較明確。
從合同負債+預收款總額來看，軍工2022年僅為進入高景氣的第二年，下游主機廠22Q1 合同負債與預收款總額同比增長252.2%，目前處於訂單飽滿階段。
機構看好軍工主升浪機會
對於軍工行業的後市投資，南方軍工基金經理鄒承原表示，軍工行業的長期確定性非常明確，同時成長性也較為突出，不會因短期而影響長期終端需求。
中航證券也指出，即將進入中報業績預告和中報披露期，傾向於認為軍工的中報業績橫向比較依然優勢凸顯，可實現同比和環比穩健增長。疫情如進一步平抑，對於三季度，軍工企業將一方面補二季度之“缺口”，另一方面為了應對疫情不確定性，會將四季度任務儘可能提早超前完成，因此三季度的生產交付將會尤其飽滿。
銀河證券研報表示，從估值維度看，板塊估值分位數約33%，提升空間較大；從基本面維度看，軍工裝備採購計劃性強，需求端增長確定，供給端產能瓶頸持續破除，2022年板塊業績有望實現30%以上增速。此外，產業資本增持將有效帶動板塊投資信心的提升，建議關注“四維度”配置：
1)航空產業鏈，包括中航光電、北摩高科、全信股份；
2)導彈產業鏈，包括新雷能、智明達；
3)國產化提升受益標的，包括紫光國微、能科科技和振華科技；
4)國企改革受益標的，包括航天發展、中航機電、中直股份等。