文 | AI財經社 程靚
編輯 |孫月
6月25日，中國中免正式向港交所遞交招股説明書，擬主板掛牌上市，中金和瑞銀擔任聯席保薦人。6月28日，截至收盤，中國中免A股報價307.83元，漲幅3.75%，目前總市值為6010.31億元。
據路透旗下IFR日前報道稱，中國中免的港交所IPO募資額或達到780億港元，有望成為港股史上第二大、年內第一大IPO。上市所募資金將用於拓展海外渠道、鞏固內地渠道、促進產業鏈延伸、改善供應鏈效率等。
資料顯示，中國中免成立於1984年，2009年在上海證券交易所掛牌上市，2011年開始涉足免税業務後逐漸以此為核心，發展成為中國免税行業的領軍者。目前，公司是中國唯一一家覆蓋全免税銷售渠道的零售運營商，擁有全國最多的免税店，經營194間店鋪，其中大陸188間店鋪覆蓋超90個城市，以及港、澳、柬埔寨等6家店鋪。
2020年中國中免的全球排名位列全球第一，佔全球旅遊零售行業市場份額的22.6%;在中國市場份額為92.3%。招股書顯示，中國中免2018年至2020年，營業收入分別為346.20億元，480.10億元以及525.97億元，年複合增長率23.25%。同期淨利潤分別為39.02億元，47.62億元以及71.20億元，年複合增長率達到35.08%。
但是受疫情影響，截至去年底，僅有31%的門店恢復正常運營，仍有17%的門店以縮減的運營水平恢復了運營，並且還有52%的門店依然處於暫時關閉狀態。
毛利方面，2018年至2020年，中國中免整體毛利率分別為52%、51.1%及38.9%。對於2019年至2020年毛利率下降，中國中免表示主要由於銷售成本增加，包括所付關税、消費税和其他相關税項的增加。
從零售渠道來看，疫情前，機場免税店業務一直為中國中免的核心業務，歷年營收佔比在60%以上，其次是佔比20%以上的離島免税店;疫情後，機場免税的營收佔比直降到37.5%，而離島免税則上升至57%，離島免税產生的收入由2018年的80.1億元增加到2020年的近300億元，複合年增長率為93.4%。
此外，中國中免還預計在2025年離島免税店市場規模將達到1000億元，2022年至2025年的複合年增長率為21.1%，並且在市場規模和複合年增長率上均超越口岸免税店。
從招股書來看，在鞏固國內渠道上，中國中免將進一步加強對離島免税項目投資，同時投資機場免税店和發展新店等;對於海外渠道的拓展，則是進一步擴大香港、澳門市內免税店網絡，尋找集合在大型交通樞紐及市中心等地區開設市內免税店等。
值得關注的是，為了促進產業鏈延伸，中國中免將擴展及開發旅遊零售綜合體，即以免税為核心，有税零售、餐飲、娛樂、休閒及酒店等其他業務協同發展的商業模式，為顧客提供多元化的一站式旅遊及休閒體驗，產生樞紐效應，吸引更廣客户羣。
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