今年前三季度在營業收入增長疲軟的情況下，柘中股份(002346.SZ)的淨利潤實現了大幅增長，其中投資收益起到了關鍵作用。但值得注意的是，該公司的投資收益並不穩定，未來該公司或許更要聚焦主業。
投資收益助推業績大增
10月22日晚間，柘中股份發佈了今年前三季度業績報告，報告期內，柘中股份實現營業收入4.38億元，同比減少2.72%；實現歸屬於母公司股東的扣非前和扣非後淨利潤分別為3.22億元和1.36億元，同比分別增長5548.01%和145.08%。
其中，今年第三季度該公司實現營業收入8795.73萬元，同比下降16.5%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤為9723萬元，同比增長2853.15%。
在費用方面，報告期內，柘中股份的銷售費用為1357萬，同比增長了32.6%；管理費用為4102萬元，同比減少了3.5%；研發費用為117萬元，同比減少了2.3%；同期財務費用為-206萬元。
在營業收入稍有下降的情況下，該公司的淨利潤卻大幅上升，這要歸功於該公司的投資收益。柘中股份在公告中解釋，報告期內，該公司歸屬於上市公司股東的淨利潤較上年同期大幅增長，主要系公司持有的金融資產本報告期公允價值變動及投資收益較上年同期預計出現大幅度增加。
中國產業經濟信息網財經頻道注意到，今年前三季度，柘中股份實現投資收益1.3億元，同比增長了57.45%；金融資產公允價值變動收益4440萬元，同比增長了19.06%。
半年報顯示，柘中股份所從事的主要業務為成套開關設備的生產和銷售及投資業務，其中成套開關設備系35KV以下各類開關配電櫃，屬通用配電設備，廣泛應用於各類工業和民用建築、軌道交通、機場、國家電網、數據中心等。
今年上半年，該公司有96.94%的收入來自成套開關設備，3.06%的收入來自備品備件等。柘中股份有一半的收入來自上海地區，今年上半年該公司有51.27%的收入來自上海地區，21.54%的收入來自長江三角地區（除上海），27.2%的收入來自非長江三角地區。
投資收益不穩 主業規模有待提高
該公司的半年報顯示，目前柘中股份的成套開關設備業務一般均為定製產品，主要通過招投標方式完成銷售，生產模式以“以銷定產”為主，一般先由設計院根據用户的需求設計圖紙，再由生產企業進行產品化設計並組織生產，產品經出廠檢驗後交付用户，並提供相應的售後服務；成套開關設備還需提供一定的安裝調試配合和備品配件服務。該公司該業務保持平穩增長，訂單量較去年增長約10%。
在發展主營業務的同時，柘中股份在股權投資上也積極進取。報告期內，該公司的投資業務主要通過股權直投，參與私募股權基金等方式。
截至今年上半年末，柘中股份通過直投、參與私募基金投資的總規模達16億元，主要涉及投資項目31個，重點投資半導體、醫療、高科技等方向，其中2家公司已於今年6月上市。截至本報告披露日，浙江新中港熱電股份有限公司已於今年7月上市，上海農村商業銀行股份有限公司已進入上市申購階段，2家通過交易所上市委審核，多家公司處於上市申報階段，公司通過私募基金參與投資其他項目處於孵化過程中，預計上述公司上市後會對公司業績產生正向影響。
不過，值得注意的是，柘中股份的投資收益並不穩定。從2015年至2020年，柘中股份合併利潤表的投資收益波動較大，分別約為1.25億元、3444萬元、8195萬元、-1015萬元、8078萬元和-342萬元。
2010年上市後，柘中股份的扣非後淨利潤徘徊不前。從2017年至2020年，該公司的扣非後淨利潤分別為0.67億元、0.65億元、0.44億元和0.87億元；同期扣非後淨利潤增速分別為249.38%、-1.63%、-33.02%和99.51%。
目前柘中股份生產的成套開關設備主要用於電力行業。21世紀我國電力工業一直處於快速平穩發展之中。據全球能源互聯網發展合作組織數據，我國“十三五”期間用電量年均增長率為5.5%，預計2025年全社會用電量達到9.2萬億千瓦時，“十四五”年均增速約4.4%，最大負荷將達到15.7億千瓦。電力工業的發展將為成套開關設備行業帶來廣闊的市場。
隨着能源轉型的發展需求，電力行業將面臨新的發展機遇，未來電力轉型發展將聚焦於能源清潔化、電氣化、智能化、集成化，推動能源開發、轉換、配置、使用等領域技術和裝備創新，促進產業化發展。隨着城鎮化、電氣化進程的加快推進，市政公用設施和公共服務設施建設等傳統基建與包括5G基站、大數據中心、人工智能、工業互聯網、城市軌道交通等新基建項目規模化發展，將大幅提升用電需求，必然將對成套開關設備行業的發展帶來巨大的發展空間。
2019年和2020年，該公司的研發投入金額分別為2018萬元和2109萬元，同期研發投入佔營業收入的比例分別為4.47%和3.49%