智通財經APP獲悉，光大證券發佈行業研究報告稱，在碳中和目標的大力推動下，我國天然氣需求有望持續增長，天然氣生產商將充分受益於天然氣價格上漲;進口需求提升的背景下，天然氣接收站建設有望加速。該行推薦：1)自產氣龍頭、進口氣業務扭虧為盈的中國石油(601857.SH);2)聚焦天然氣主業、21年H1業績實現高增長的新奧股份(600803.SH);3)綁定國際原油巨頭，LNG業務增量可期的九豐能源(605090.SH)。建議關注：1)LNG接收站業務超預期，擁有LNG接收站優秀核心資產的廣匯能源(600256.SH);2)聚焦城燃主業的新奧能源(02688);3)聚焦天然氣終端零售，核心業務高成長的崑崙能源(00135);4)聚焦煤層氣開採業務的新天然氣(603393.SH)、藍焰控股(000968.SZ)。
光大證券主要觀點如下：
碳中和目標加速能源結構轉型，天然氣是我國迎來碳達峯拐點的重要工具。
天然氣是高熱值、低碳排放的化石能源，單位熱值碳排放僅為煤炭的60%左右。該行認為在我國雙碳目標約束下，天然氣作為清潔一次化石能源，將是我國減緩碳排放增長速度的重要工具，在非化石能源使用佔比未大幅提升的前提下，天然氣將在我國“碳中和之路”中發揮重要作用。據我國學者徐博等在《中國“十四五”天然氣消費趨勢分析》中的測算，我國2021-2025年天然氣需求量CAGR有望達到5.8%。
天然氣定價地域性強，我國市場化定價與管制並存。
全球天然氣的定價機制具有一定的地域色彩，北美、歐洲採用完全市場化的定價方法，亞洲天然氣進口價格與原油價格掛鈎;我國LNG、非常規氣價格機制已全部實現市場化，而管道氣出廠價、管輸費和配氣費受到政府指導價管制。未來隨着全球天然氣貿易的不斷髮展，天然氣定價機制將會趨向於全球一體化。
全球天然氣中長期供給修復確定性高。
1)美國天然氣有望加速進入全球市場。得益於其大力推進的LNG出口液化產能建設，疊加國內管道建設推動管道氣對國內LNG消費的替代，美國LNG出口增速較快，2016-2020年美國LNG出口CAGR高達97.7%。該行預計至2025年，美國的出口液化設施和管道輸送能力將翻倍，進一步強化LNG出口能力。
2)俄羅斯出口天然氣以管道氣外供為主，其直供歐洲的“北溪2號”天然氣管道已經建成，“北溪2號”產能約為2020年歐洲天然氣需求的10%，若“北溪2號”開始向歐洲供氣，將有效緩解歐洲天然氣需求壓力。
我國天然氣進口依存度上升，進口氣設施建設增長可期。
我國自產天然氣的主要來源是三大國有石油公司——中石油、中石化、中海油，近年來受制於資本開支增長放緩，天然氣產量增速不及銷量，進口依存度持續上升。我國管道氣進口價格低於LNG，中俄東線供氣量逐漸提升，將成為未來天然氣進口的主要增量之一。LNG接收站建設穩步推進，該行預計到2025年我國LNG總接收能力有望達到1.8億噸/年，將有效保障LNG的供應能力。
風險提示：行業週期風險、新冠疫情持續帶來需求不及預期風險、進口設施建設不及預期的風險。
本文來源於光大證券“天然氣行業深度報告”，分析師：趙乃迪，智通財經編輯：楊萬林