報告:“市值下降之謎”受關注,應強化主動管理意識

  樂居財經訊 2021年5月28日,“2021中國房地產上市公司市值管理高峯論壇”在上海舉行。此次論壇發佈《2021中國房地產上市公司市值管理研究報告》。作為國內首份研究中國房地產上市公司市值管理的專業研究報告,其聚焦了房企市值管理的內容。此次報告認為,疫情衝擊和市場調整下,房企市值面臨縮水的壓力。而積極強化主動管理能力,是企業後續的應對之道。

  關注市值縮水的問題

  報告指出,上市公司市值增長率指標,能夠從動態的角度關注企業市值管理水平。為準確反映上市公司市值增長率的情況,本報告關於增長率的計算,剔除當年新上市公司對市值總量增長的影響,在分別計算每家上市公司歷年的市值增長基礎上,彙總而成。按每年公司數加權平均,從1992年到2020年近30年,中國房地產上市公司年均市值增長率為 33.5%,保持着持續增長的態勢。不過報告指出,2020 年是整個中國房地產行業轉型期,又值疫情影響,中國房地產上市公司市值呈複雜多變特徵,房地產上市公司呈現極弱增長,市值總量僅增加867億元。其中由2020年新上市的公司市值帶來了增量8487億元,2019年底前上市的房地產公司市值總量實際下降7620億元 。

  仍使用2019年底前上市的公司市值在2020年的增長率,加權平均後,2020年所有行業在A股市場中上市公司市值平均增長 21.2%,根據 Wind 數據庫一級行業劃分標準,在 A 股市場所有行業中,房地產行業是所有行業中唯一一個市值下降的行業,為-6.5%。統計顯示,市值縮水一半以上的公司達到12家,全部為開發類或服務類上市公司,且均為境外上市公司。

  企業市值管理水平分化

  報告認為,各類房企的市值管理水平呈現分化現象。2020年開發類上市公司的市值增量不多,TOP10平均增長為92億元,增量上百億的僅“龍湖集團”和“合生創展集團”兩家,市值分別增加359億元和207億元。增量在50億-100億之間的也僅有兩家,分別是*ST 基礎增加89億、綠城中國增加52億。同時,2020年中國房地產上市公司市值下降超過10億的共有104家,其中,市值下降超過50億元的達39家,全部為開發類房地產上市公司。報告指出,開發類上市公司市值總體呈扎堆下降的情況,由此出現了“市值下降之謎”,即好業績為什麼不能帶來好市值?

  報告也指出了一些優秀的企業。2020年,雖然房地產開發類公司市值平均增長率為-12.3%,仍有部分企業強勢增長,增長率排名前10家的市值平均增長率為66%。其中前三名分別為:“合生創展集團”增長131%、“正商實業”增長118%、“合肥城建”增長96%。另外,2020年受疫情的影響,物業管理未來服務業態的升級給予投資人很大的想象空間,所以市值經歷了歷史上最大的增長,增長率前三名也是全部房地產公司中增長最高的,且市值增長率都大於利潤增長率。

 非良性發展容易導致市值下跌

  華東政法大學商學院教授徐大豐表示,市值持續增長是上市公司評價的最好標準,也是動態考察上市公司發展狀況的關鍵指標。持續穩定的市值增長體現了經營業績的不斷提高,體現了資本市場對上市公司的認可,也體現了上市公司的健康成長。市值持續下跌是企業不被資本市場認可的表現,也是企業非良性發展的結果。2020年部分中國房地產上市公司市值降幅較大,反映了資本市場對這些企業的“用腳投票”,而且一旦成為趨勢,就會進入“惡性循環”。

  上海融客投資管理有限公司高級業務經理薛勇表示,“市值下降之謎”恰説明房企缺乏市值管理理念。主動的市值管理是上市公司必須重視的理念,表現為合理的市值管理行為與不斷提高的市值管理績效相匹配。市值管理績效可以直接體現在市值的健康增長。根據每個公司的實際情況和要求,上市公司可以從投資者關係管理到併購重組進行恰當的管理行為。由於資本市場的邏輯與乘數效應,這會使上市公司產融雙輪聯動、快速做大做強公司。

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