7月26日，A股三大指數出現大幅下跌，創業板指一度探底跌超5%，MiniLED、MCU芯片活躍，國防軍工板塊漲幅居前，醫美、教育、雲遊戲板塊走弱，白酒概念遭重挫領跌，兩市近3300家個股下跌，多數題材股普跌，虧錢效應明顯。股市大跌更深層次的原因是什麼？
嘉實基金李金燦表示，短期市場下跌具有一定的觸發因素，比如海外中概股的暴跌、房地產調控政策加碼等，但是從一個長週期、深層次的角度來看是這樣的：
一、從宏觀經濟週期的角度來看，中國去年由於疫情治理的效果較好，經濟率先進入復甦階段，並在今年上半年基本接近復甦頂部，雖然由於海外疫情反彈的因素，出口仍延續較好態勢，但是隨着國內對於地方政府債務清理和房地產政策的變化，預計未來生產和投資邊際走弱的趨勢會愈發明顯，而隨着PPI同比高點出現，企業盈利增速的最快階段也即將過去。這些都造成壓制股市風險偏好的因素。
二、從金融週期的角度來看，去年二季度我國的貨幣政策率先回歸正常化，回顧過去，今年宏觀槓桿率增速顯著下行，意味着進入了穩槓桿甚至是去槓桿的階段，在這樣宏觀流動性收緊的階段，股票市場往往會受制於分母端對於估值收縮的壓力，高估值的板塊會受到更加明顯的衝擊。
展望後市，市場會整體受制於經濟放緩和宏觀流動性收緊帶來的雙層壓力，在估值難以擴張的情況下，有高業績增長的板塊會確定性會更高。
來源：新浪財經綜合