信用債成金融風險防控重點 對拖欠工資類逃廢債毫不手軟

　　日前，以華晨汽車、永煤集團及紫光集團等為代表的AAA評級企業債務違約頻發，債券市場發行和交易情緒受到不小影響。2020年，共有67家主體的189只債券出現違約，涉及金額1661.86億元。

　　2020年底的中央經濟工作會議明確要求，打擊各種逃廢債行為。如何看待債券市場投資風險？怎樣打擊各類逃廢債行為？

　　鵬揚基金信用策略總監林錦認為，本輪債券違約有幾個特點：一是這些企業外部評級都比較高，原始都是AAA評級；二是違約發生比較突然，與市場預期存在差距；三是單體債券存量都很大。

　　招商基金固定收益投資部副總監馬龍認為，從宏觀層面看，近些年來經濟結構轉型速度加快，傳統產業相對高新技術產業而言，營利能力較低，但存量債務負擔更重，抵禦風險的能力相對不強，容易在經濟出現波動時發生債務償付問題。新冠肺炎疫情等外部衝擊使得企業盈利持續承壓，資金週轉能力被削弱後，企業債務負擔進一步加重。從評級機構因素看，市場對AAA評級企業氾濫現象比較反感，市場部分評級機構專業化程度低，評級不夠客觀中肯，受到投資者詬病。

　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林認為，網貸P2P企業基本清退之後，互聯網金融導致的違約在當下逐步減少，債務問題將更加集中於公司債領域，地方融資平台牽涉的債務違約逐漸浮出水面，信用債將成為未來防控重點之一。

　　未來信用風險會不會惡化？馬龍認為，債市出現違約是正常現象，長期剛兑會助長道德風險，引發資金在不同市場間的不合理配置和流動。有出清、有違約的市場才是一個成熟的、健康運轉的、能對風險充分定價的市場。對於風險承受能力一般的普通大眾投資者，可選擇風格穩健、對信用風險把控力強的資管機構和資管產品。

　　對於打擊逃廢債的舉措，盤和林表示，應當從多角度展開，應對不同類型的債務違約需要有不同策略。在民間債務領域，主要是通過“老賴”名單對相關違約人進行消費限制和財產轉移限制。在銀行信貸領域，要加強事前信貸審核，從源頭杜絕比在事後補救效果更好。部分民生領域的債務，比如，對拖欠工資一類逃廢債，必須嚴厲打擊。

　　此外，對問題比較集中的逃廢債問題，要在打破剛兑後把握好尺度。打破剛兑本意是為了風險出清，並不表示企業可肆意違約和逃廢債。在信用債領域，需要跟進監管，防止企業騰挪轉移資產來規避還債。要讓發債企業認識到，違約是企業生死存亡的大事，而不是借新還舊循環往復就可以解決的“小事”。

　　馬龍認為，我國債券市場仍處於發展中，需要完善市場基礎設施建設，讓債券市場各類參與主體在制度框架下發展，尤其是把評級機構的規範發展放在突出位置。