繼牛年首個交易日高開低走後，第二個交易日大盤依舊錶現萎靡。
2月19日，三大股指低開低走，其間滬指雖一度翻紅，但截至午盤全線飄綠，“茅台們”再跌1.69%，開年不到兩個交易日已有超6300億元灰飛煙滅。
兩市股指全線走低
早間A股全線低開，上證綜指跌0.37%，深證成指跌0.68%，創業板指跌0.94%。臨近收盤時三大股指雖走出V字，但截至午間依舊未能扭轉綠盤，滬指跌0.32%報3663.74點，深成指跌0.85%，創業板指跌2.43%，市場3317只個股上漲，賺錢效應尚可。
圖片來源：Wind
資金方面，兩市半日成交6507億元。南向資金小幅淨買入0.86億港元，北向資金則延續淨流入態勢，再獲淨流入77.85億元，其中滬股通淨流入32.18億元，深股通淨流入45.67億元。
就板塊和個股看，二胎、農業、遊戲等板塊表現活躍，順週期依舊是市場主線，有色、水泥等行業上漲，金牛化工、山東玻纖、天山鋁業等連板個股再度漲停；反之，以白酒為核心的大消費、醫藥生物等板塊領跌，整體來看，市場分化已開始轉向，小市值低位個股修復。
“茅台們”還在殺跌
首個交易日裏，“機構抱團股慘遭悶殺”登上各大媒體頭條。讓人遺憾的是，牛年第二個交易日，這一慘狀雖略有好轉，但權重下挫拖累指數仍在繼續。
19日Wind茅指數大幅低開，以貴州茅台為代表的一眾茅台股繼前一日大跌2.90%後再度下挫，板塊中12股紅盤，牧原股份、海螺水泥領漲，漲幅均超過4%；其餘29股全部飄綠，其中匯川技術大跌9.15%，億緯鋰能、萬華化學分別下跌7.34%、6.63%，三一重工、智飛生物、隆基股份跌幅均超過5%，寧德時代、比亞迪均跌超3%。
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開盤不到1小時，貴州茅台跌幅一度擴大至3.62%，失守2400元。不過不久後該股便迎來V字反轉，跌幅收窄，截至午盤小幅下挫0.49%，半日成交額高達101.5億元，在兩市居首。
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需要注意的是，在A股白馬繼續倒地的影響下，港股龍頭也再度大跌。京東、小米集團一度跌超4%，快手跌超7%，吉利汽車、北京汽車等汽車股集體跟跌，截至午盤分別收跌3.40%和2.83%。
此外，美股中概股核心資產也接連崩盤。18日晚間，業績大超預期的百度最高跌幅超過6%，收跌3.46%；拼多多、阿里巴巴、京東跌幅分別達3.47%、2.33%、1.36%；因財報鉅虧、付費會員人數下滑，愛奇藝一度跌超11%，不過臨近收盤走勢反轉，最終收漲2.52%。
央行持續淨回籠資金
資金市場上，繼18日淨回籠2600億元后，19日央行公開市場開展200億元7天期逆回購操作，同時有1000億元逆回購到期，全天再度淨回籠800億元。
對此，央行提前打下預防針，於昨日轉發金融時報文章，稱當前已不應過度關注央行操作數量，否則可能對貨幣政策取向產生誤解，重點關注的應當是央行公開市場操作利率、MLF利率等政策利率指標，以及市場基準利率在一段時間內的運行情況。
不看操作數量，市場該看什麼？光大證券固收分析師張旭、危瑋肖研報建議，更加關注公開市場操作所傳遞出的價格信號，即一方面關注公開市場操作利率，另一方面也要關注DR007等市場主要利率的加權值以及近段時間內的變動趨勢。
他們認為，公開市場操作的一個重要作用是對銀行體系流動性進行“削峯填谷”。當波峯出現時（即超儲水平較低的階段），央行會加大公開市場操作投放量以“削峯”，當波谷來臨時（即流動性過於寬裕的階段），公開市場操作便傾向於淨回籠以“填谷”。
“由於央行通常不會完全削平波峯、填滿波谷，因此就會出現‘央行淨回籠時資金寬裕，淨投放時資金趨緊’的局面。洞察其內在機理投資者不難看破，不是淨回籠（淨投放）導致的資金寬裕（趨緊），而是資金寬裕（趨緊）引發了淨回籠（淨投放）。”其研報指出。
投資者後市如何操作？
“宏觀經濟、流動性、情緒三者決定行情將震盪向上，但流動性已出現邊際收緊，故而市場將從流動性驅動轉向業績驅動。”巨豐投顧高級投資顧問丁臻宇告訴中國財富。
他指出，抱團股的估值過高是不可迴避的問題，消化高估值有兩種途徑：一是通過下跌來消化，二是通過業績高增長來消化。當業績增速無法覆蓋高企的股價時，回調一定會出現。如果績優小盤股繼續上漲，則市場風格將出現改變，需引起投資者的高度重視。
國盛證券認為，當前市場正處於機構調倉的窗口期，三大指數在創新高後有整固需求，若成交量維持在萬億水平，市場有望進入震盪格局，密切關注流動性變化是關鍵，操作上應重個股、輕指數，以前期錯殺的細分行業龍頭及低估值績優股為大方向。
東北證券表示，當前市場延續二八輪動、高低輪動，機構抱團股下挫，帶來了資源週期股、金融股、超跌績優中小盤股的活躍。後市，在經濟復甦、通脹預期升温、債券利率上升的背景下，市場仍將處於結構性行情，預計抱團股鬆動、二八輪動仍會繼續。
“操作上，投資者要重點關注高估值消費科技和低估值金融週期、高位置抱團股和低位置績優中小盤股之間的輪動，重點交易經濟復甦尤其是疫情受損行業的修復行情、債市利率上升且大宗商品漲價下的金融資源股行情。”東北證券建議。
（提示：上述信息僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風險，投資需謹慎。）