金融博客零對沖週三撰文稱，美股近十年來普遍存在的一個神秘現象消失了，一些交易員因此感到擔憂。
零對沖早在2013年就發現，美股如果遭受大跌，往往在交易時段的最後半小時會出現“救火隊”，大量買盤會奔湧而至，從而挽救美股跌勢。
零對沖還將這種“救市”現象稱為“3:30 pm Ramp Capital”，稱如果在美東時間3:30買入標普500期貨，然後在當天收盤時賣出，勝率極高。
但最近這種神秘現象消失了，美股近日連續在尾盤跳水，文章稱這可能與美股正面臨着強大的季末再平衡有關。
正如摩根大通的安德魯·泰勒（Andrew Tyler）在每日市場情報報告中寫道，今天（週三）是連續第二天美股在尾盤遭遇明顯拋售，股價收在了低點附近，市場焦點圍繞利率、因子輪動和資金再平衡，尤其是季末再平衡。
泰勒補充説，雖然本週前兩場美債標售後，利率似乎穩定了一些，但股市的不確定性依然存在，現在交易員們正在熱烈討論季末再平衡的話題。
零對沖的文章提到，本月末養老投資基金與量化基金/交易商之間會有一場史詩級的較量，前者傾向於拋售股票，而後者傾向於買入。目前佔據主導的是拋售方，但只限於美盤的最後一小時。
根據美國銀行最新彙編的數據，本次季末再平衡的規模很大，從股市流出的資金將達到885億美元。摩根大通兩週前給出的數字更誇張，稱再平衡資金量將達到3160億美元。
為了展示尾盤拋售的力度，文章援引了數據統計商Sentiment Trader的觀察結論：
過去3個月裏，有29天美股都在最後一小時下跌。如下圖所示，這3個月內，雖然標普500指數仍在奔向史上最高水平，但“累積最後一小時指標”（Cumulative the Last Hour Indicator）創下了1997年以來最大3個月跌幅。
這種現象的嚴峻性在於，去年3月新冠疫情導致股市暴跌時也出現過這種背離，只是後來標普500指數暴跌才逆轉了“聰明錢”的尾盤拋售趨勢。
零對沖最後提出了一個疑問，如果“累積最後一小時指標”繼續偏離大盤，標普500指數會不會遭受相似的命運？
更值得一提的是，零對沖所謂的神秘現象消失，除了季末再平衡這個短期因素外，更可能與當前的投資者信心有關。美聯儲主席鮑威爾近日一再老調重彈，已不能提振市場情緒。
國泰君安證券研究所固定收益首席分析師覃漢認為，美股市場不願相信美聯儲的核心在於平均通脹目標制這個“黑匣子”讓美聯儲的可預測性下降，美股市場對美聯儲貨幣政策收緊提前定價，本質上是考慮到了美聯儲政策失誤的風險，如果美聯儲繼續“不温不火”，那麼美股市場和美聯儲繼續“掰手腕”的局面不會改變。
覃漢認為，隨着美債利率進一步上行以及美國二季度經濟同比增速或達高點，美股分子端盈利預期對美股的支撐將會逐步動搖，分子端利率預期的負面影響將會逐步加大。一旦下半年美聯儲提前收緊的信號得到確認，美股很有可能重複2018年四季度的下跌風險。
來源：金十數據