文 | 市值榜，作者｜何玥陽，編輯｜嘉辛
8月12日，百度發佈了截至6月30日的2021財年第二季度財報，總營收為人民幣314億元，與上年同期相比增長20%，經營利潤34.63億元，同比減少5%，環比增長24%，歸屬於百度的淨虧損為人民幣5.83億元。
虧損的原因主要是百度持股的快手股價在持續下跌，第一季度公允價值變動收益為237億元，而二季度公允價值變動收益為-31億元。
百度的這份半年報可圈可點，但投資者還是不買賬，美股下跌了3.23%。
財報還預計第三季度營收306億元至335億元。如果不出意外的話，百度2021年全年或許能達到1200億元的營收，打破前三年千億收入幾無變動的態勢。
另一方面，百度在增長遇到瓶頸後，李彥宏一直在尋找第二增長曲線，從做金融、做外賣、再到做文學，大部分都宣告失敗。目前，李彥宏將AI當做打造的第二增長曲線的砝碼，從當前財務數據來看，其距離成長為第二增長曲線還有較遠的距離，而且存在一些不確定性。
01 基本盤逐漸回暖百度現階段的服務和產品可以分為兩部分：核心業務和愛奇藝。其中核心業務又可以分為移動生態和AI生態兩部分。
移動生態就是基於百度APP、百度貼吧等APP為廣告主提供搜索廣告、信息流廣告和託管頁服務獲得在線營銷收入，這部分我們統稱為廣告業務。
其中搜索被李彥宏稱為百度成功的所有秘密，也是百度掉隊的直接原因。
PC時代的搜索引擎是把用户送到目標內容的直通車，而移動互聯網時代，手機APP則是一道道任意門。PC時代的霸主被時代拋棄了，搜索引擎廣告市場的高增長也止步於2016年。
同樣是2016年，魏則西受百度推薦的醫療廣告誤導，最終失去了年輕的生命，這個事件讓百度的聲譽一落千丈，“競價排名”的機制也受到了質疑。
2016年，百度核心部分在線營銷服務收入首次出現了負增長。
2020年，這部分業務出現了一些樂觀的信號。從2020年一季度疫情爆發以來，百度的在線營銷業務持續反彈。
今年Q2，核心在線營銷服務收入同比增長18%。百度APP的月活目前是5.8億左右，距離淘寶的9億級別和微信的12億級別還有不小的差距，這也意味着用户量上還有很大的空間。
各類APP的競爭分用户量和用户市場兩個維度。從外部環境來説，移動互聯網的紅利逐漸見頂。根據Questmobile數據，2020年全網MAU月均增速下降到1.7%；2020年移動互聯網人均上網時長比上一年僅有0.3小時增長。
百度能做的是自我改善。現在的百度APP已經不是一個搜索引擎，而是一個集合體。從搜索內容到信息流，從本地生活到電商購物，從出行到在線醫療，應有盡有。
比如生鮮到家會鏈接京東到家，外賣鏈接的是餓了麼，但這些服務平台的入口不只是百度APP一個。所以增加月活就要改變用户的習慣，佔領用户的心智，能不能從友商那裏搶來客户將成為廣告業務能否持續回升的關鍵。
包括直播、視頻、百家號，這些本質上都是在一片紅海里廝殺。在爭奪流量上，百度能不能殺出重圍，具有較高的不確定性，畢竟友商也都是歷經沙場的老手。
而且可以確定的是，2016年之前動輒百分之三五十的增速不會再有了。所以百度仍需要找自己的第二增長極。
誰會是百度的第二增長曲線？
儘管在傳統的內容業務之外，愛奇藝是最大的收入來源，Q2收入佔比24%左右。但愛奇藝的增速緩慢，今年Q2只有3%，完全比不上集團整體，可以算作一塊成熟業務，也是一塊拖後腿的業務。近幾年的用户數量也隱隱有見頂的趨勢。
互聯網圈裏有句話，叫“百度的技術、騰訊的產品、阿里的運營”。如果把視頻平台視為第二增長曲線，也不太符合百度靠技術的調性。
02 誰是第二增長曲線？長久以來，AI一直是百度試圖打造的第二增長曲線。這裏不討論AI賦能原有的搜索廣告業務，而是把目光放在更具有科技感和未來感的智能雲、自動駕駛和小度。
2020年第四季度，雲服務實現了67%的增速，收入為92億元，是傳統營銷業務和愛奇藝之外最大的收入構成，佔比約為8.6%。
2021年Q2，雲服務收入延續增長態勢，同比大幅增長71%。單看這個增速，確實很高。根據IDC發佈的中國雲市場報告顯示，阿里雲居首位，百度智能雲排第四。
體量幾乎是百度雲6倍的阿里雲，2020年的收入增速超過了50%，剔除一些不得已的原因失去重要客户的影響，2021年Q1阿里雲的增速約為40%，相比之下，71%的增速似乎沒那麼驚豔。
百度智能雲的戰略是“以雲計算為基礎，以AI為抓手，聚焦重要賽道”。這一戰略被解讀為雲業務主要是輸出百度的AI能力，由AI來帶動基礎雲銷售，追求相對正常的利潤率，而不是一味擴大市場。
再來看自動駕駛。
現在的自動駕駛一般有兩種思路，一是自上而下，即不計成本的打出最高端的L4+級別的完全自動駕駛，比如通用的Cruise、谷歌的Waymo，百度的Aopollo也在此列；另一種思路是自下而上，參與者主要是車企，車企面對終端用户必須考慮成本與售價，所以他們的選擇是從低級別開始提升，目前商業化的企業基本能達到L2級的水平。
即使技術更高端、更先進，也要有商業化的場景。所以，2021年初，百度以Apollo為敲門磚，終於開始下場造車，這比造車新勢力們足足晚了五年。
自動駕駛一般可以分為三個部分，包括技術解決方案，城市解決方案，最後才是落地運營。
不管自己造車還是為別的車企提供解決方案，想要實現最終大規模的落地，依賴的鏈條都很長，基礎設施、法律法規都是需要長時間去解決的問題。
豹變的一篇文章指出，荷蘭無人駕駛導航公司TomTom首席執行官HaroldGoddijn認為，樂觀估計，真正的無人駕駛也要到2050年才能實現。
這太遙遠了。
為了實現商業化，百度還推出了靠純視覺的自動駕駛方案，通過拋棄激光雷達來降低成本，用於L2+級別的自動駕駛。
李彥宏為Apollo在自動駕駛領域提出了三大變現的模式，造車便是其一，另外兩種模式分別是為主機廠商提供Apollo自動駕駛技術解決方案和在共享無人車上搭載，再由百度的出行服務平台ApolloGo進行運營。
百度預計，今年下半年，每個月都會有一款搭載Apollo系統的新車上市，未來3-5年內預計前裝量產搭載量達到100萬台。
而因為搭載的是售價較低的純視覺解決方案，所以，要想成長為第二正常曲線，還需要一些時間。
無人共享車的模式想跑得通，至少需要滿足車的成本低於人力成本。李彥宏和新上任的首席戰略官餘正鈞都稱要到2025年，業務才能成規模。
此外，百度還有小度AI音箱、百度健康等其他增長計劃，但由於整體市場規模較小，近幾年對百度整體營收影響較小。
綜合來看，無論是百度智能雲還是自動駕駛增速都很快，但距離成長為第二增長曲線還有較遠的距離，而且存在一些不確定性。
03 有沒有下一個奇蹟？在PC時代，用户的上網習慣是先打開搜索引擎找到網址，再進入網站，百度掌握流量入口，靠着這種對流量收過路費的商業模式坐上了霸主的地位。
由於搜索引擎的技術壁壘，除了谷歌，百度難逢敵手，吃盡了國內PC普及率和上網率上升的紅利。谷歌退出中國市場之後，百度的地位更是無法撼動。
坐吃紅利的日子，過於舒坦，以至於忘記了居安思危，忘記了時代的變化。進入移動互聯網時代，阿里和騰訊都在尋求變革，百度卻巋然不動，把移動APP看做是帶有籬笆的花園。
正是這種一個個孤島形成的私域流量打敗了百度的開放生態，友商在運營自己的流量，進行內部變現，百度只能靠廣告，自身的流量價值越來越低。
在做什麼都對的那段時期，百度不需要二號人物。可是連李彥宏自己都不得不承認，錯過了很多風口。
百度奮起直追，做手機百度、做金融、做外賣、做百度文學，但在每個領域都落後於別人，大部分宣告失敗，還落了個戰略搖擺的名聲。
在魏則西事件後，百度進入至暗時刻，還好，陸奇來了。這個真正意義上的二號人物，幫百度制定了方向，將戰略定位“夯實移動基礎，決勝AI時代”，提出了“AII in AI”、裁撤百度醫療事業部，分拆百度金融、出售百度外賣，大刀闊斧搞起了改革，百度的戰略變得明朗起來。
當時的百度口碑扭轉了不少，市值也回升了不少。
不過，2018年，李彥宏在和極客公園創始人張鵬對話中否認自己説過“AII in AI”，並且説，我們大多數的資源可能還是在百度搜索，百度的信息流上。
這又是一次戰略搖擺。
陸奇的離職也證明了這一點，很大程度上，陸奇是因為動了競價排名帶來的蛋糕才離開百度。
36氪此前援引百度內部知情人士報道，陸奇的離職與同百度搜索系高管的政治鬥爭有關，陸奇曾對百度搜索部門表示，為了百度的名聲應該堅定的幹掉某些垂直行業的競價排名廣告，這不會有什麼太大問題，只會有收入上的影響。但陸奇的主張遭遇了四位百度高管的聯合抵制，最終的結果是陸奇淡出百度的權力核心。
其實，早在十幾年前，百度在戰略選擇上就已經傾向於跟着盈利的指揮棒走了。
網易有報道稱，2009年，百度高層就已經在討論下一步的發展方向，是繼續專注於搜索還是儘快賺錢壯大勢力，後者就是最後“錢”景的業務，包括百度一直沒做的遊戲、短信和彈窗廣告。李彥宏選擇了後者，這可能是幾個高層直接離職人事變動的原因。
“百度過去這幾年，你會發現它的試錯機會並不多，一些新的業務線，如果達不到目標，就會被砍掉，或者邊緣化，當時的糯米、外賣都是如此”，36氪一篇文章採訪的百度前員工如此説道。
賺錢，是第一要義，在百度這兒體現得明明白白。
智能雲業務同樣如此，並不是説只有燒錢要市場才是正確的，而是前有亞馬遜後有阿里雲都是持續投資很多年才換來規模，有了規模才開始有利潤。
所以，百度能持續燒錢做AI，是很不容易的，但AI的奇蹟也需要李彥宏更多的堅定。