晨鳴紙業佈局全產業鏈木漿產能430萬噸

長江商報消息 ●長江商報記者 汪靜

漿紙行業景氣上行，國內漿紙一體化龍頭晨鳴紙業（000488.SZ）優勢凸顯。

根據晨鳴紙業業績預告，其2021年第一季度實現歸屬上市公司股東的淨利潤約在11億至12億元，較上年同期上升442%-492%。

晨鳴紙業是國內紙業的龍頭之一。在經歷兩年下跌後，去年以來業績實現快速回升。

目前，受原料木漿供需緊張及“禁廢令”、“限塑令”等政策的影響，紙業步入上漲週期。

而晨鳴紙業木漿總產能達430多萬噸，已基本實現闊葉漿、化機漿全部自供，漿紙一體化成本優勢凸顯，在紙業提價下，盈利能力或將進一步增強。

木漿總產能達430萬噸

公開資料顯示，晨鳴紙業1993年成立，前身是建於1958年的壽光造紙廠，經過六十多年的發展，公司如今已是國內紙業的龍頭之一。

不過，從業績上來看，晨鳴紙業此前經歷業績大幅下行。2017年-2019年，公司淨利潤分別為37.69億元、25.1億元、16.57億元，連續兩年下跌。

2020年，隨着“限塑令”、“禁廢令”等政策實施，造紙行業迎來新的發展空間，晨鳴紙業也業績回升，實現營收307.4億元、淨利潤17.12億元，同比分別微增1.12%、3.35%。

今年一季度，晨鳴紙業再迎喜訊。根據業績預告，其第一季度實現歸屬上市公司股東的淨利潤約在11億至12億元，較上年同期上升442%-492%。

實現業績回升，無疑與其強大的產能及漿紙一體化的戰略佈局離不開關係。對於一季度盈利激增但原因，晨鳴紙業也表示，市場需求提升，公司機制紙價格、銷量實現雙增長以及“禁廢令”、“限塑令”下漿紙一體化成本優勢的凸顯，公司成本優勢突出，盈利能力進一步增強。

木漿方面，晨鳴紙業目前在壽光、湛江、黃岡等主要生產基地均配有化學漿生產線，木漿總產能達430多萬噸，具有自給自足的能力。

公司先後投建了壽光本部50萬噸文化紙改造項目、壽光美倫51萬噸高檔文化紙項目、壽光美倫100萬噸化學漿項目及黃岡晨鳴60萬噸化學木漿項目，在山東、廣東、湖北、江西、吉林等地建有6個生產基地，年漿紙產能達1100多萬噸，是全國唯一一家實現製漿和造紙平衡的大型漿紙一體化企業。

此外，黃岡晨鳴二期項目已經在今年2月底開工，該項目計劃總投資128億元，擬建設4條年產150萬噸紙生產線、配套建設年產52萬噸機械漿生產線、污水處理、熱電聯產項目及碼頭等。

據披露，2020年，公司完成機制紙產量577萬噸，同比增長15.17%、銷量561萬噸，同比增長6.86%，產銷量雙雙創下歷史新高。

造紙行業迎上行週期

今年以來，原料木漿不斷提價，潔柔和維達在近期均發提價函，造紙行業迎來新一輪景氣週期。

晨鳴紙業在近日的投資者關係活動表中表示，疫情導致全球範圍內部分木漿生產企業停產，且在短期內無法恢復正常生產，木漿總供給量下降。供需關係緊張，全球紙漿價格提升等原因導致本輪木漿價格上漲。中長期看，紙漿價格總體看好。

數據顯示，截至2021年3月底，現貨針葉漿價格為7400元/噸，現貨闊葉漿價格為5700元/噸，相較年初上漲42.2%、38.2%。由此也帶動紙價上漲，目前，雙膠紙、銅版紙、白卡紙價格分別為7308元/噸、7322元/噸、9821元/噸，相較2021年年初上漲36%、30.8%、40.1%。

東北證券在研報中指出，原料成本在造紙行業的生產成本中佔有較高的比重，目前，晨鳴紙業木漿自給率接近100%，自制漿的成本低於外購漿的成本，在漿紙同漲的背景下具有明顯的成本優勢。在木漿價格持續上漲的趨勢下，預期公司自制漿的成本紅利將繼續擴大，噸利將繼續增長。

值得一提的是，針對目前大熱的碳中和概念，晨鳴紙業表示，公司80萬畝林地中大部分是符合碳中和政策的，比如江西贛州林業基地已與專業機構合作，共同開發國際核證自願減排VCS碳匯項目，其餘林地也在積極推進國內核證自願減排CCER項目和VCS+CCB標準碳匯項目開發。目前造林年均碳匯量為0.5-0.8噸/畝、森林經營管理年均碳匯量0.2-0.4噸/畝。