“國際範”更足 科創板“機構市”特徵凸顯

　　開市兩年來，隨着科創板制度不斷完善，機構投資者的交易佔比正逐步提高，突出表現在公募基金、境外資金持續加大對科創板的配置。專家表示，監管部門鼓勵投資者通過公募基金等方式參與科創板投資，為機構投資者擴大規模提供了機遇。同時，隨着對外開放持續推進，外資也將持續湧入科創板。科創板有望打造成為“機構市”，引導投資風格向長期投資轉變，減少短線博弈，推動我國資本市場更加成熟。

　　機構投資力量增強 

　　專家指出，隨着改革深入推進，科創板機構投資者的交易佔比正逐步提高。科創板公募產品在豐富投資者投資渠道的同時，也為科創板中的優質企業引入源頭活水。

　　“監管部門鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資，分享創新企業發展成果，為機構投資者擴大規模提供了機遇，科創板有望打造成為‘機構市’。”南開大學金融研究院院長田利輝表示，隨着一系列產品問世，機構投資力量加速擴容，投資者可投相關指數的渠道更加多樣化。

　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林指出，兩年來，公募基金迅速擴容，掛鈎科創板的公募基金產品越來越豐富，為市場提供了種類齊全、細分多樣的配置工具，並交出了亮眼的成績單。二季度，主動偏股型基金科創板加倉趨勢延續，倉位再創歷史新高。

　　“隨着改革深入推進，科創板的投資者構成、市場化定價等方面都出現積極變化趨勢。從投資者構成來看，機構投資者的交易佔比正在逐步提高，今年一季度，佔科創板市場交易總額的比重達25%。公募基金等專業機構投資者持有科創板公司流通市值佔比近40%。”上交所副總經理劉紹統此前表示。

　　國際化水平不斷提升 

　　在境內機構投資者交易佔比逐步提高的同時，科創板持續擴大對外開放通道，境外機構投資者通過滬港通等廣泛參與科創板市場投資，科創板國際化水平不斷提升。

　　“富時羅素首次納入科創板股票，多家科創板公司納入MSCI指數，科創板股票被納入滬港通股票範圍等，均是科創板受到全球投資人歡迎的佐證，QFII對科創板品種的關注度也在不斷提高。加快推進科創板國際化進程，應進一步增加科創板參與渠道，擴大互聯互通，吸引境外機構投資，增強科創板的流動性。”盤和林表示。

　　在瑞信集團首席執行官托馬斯·戈茨坦看來，註冊制和其他成熟市場以市場為導向的制度類似，更加容易吸引海外投資者。“註冊制改革有助於提振投資者的信心，近年來外資對於A股參與度的顯著提升證明了這一點。”他預計，未來中國市場的外資參與度會進一步提升，將逐步接近美、日、英等成熟市場，A股市場的長線投資機構數量也會進一步增加。

　　政策層面也在引領科創板打開對外開放“新窗口”。《中共中央國務院關於支持浦東新區高水平改革開放打造社會主義現代化建設引領區的意見》指出，支持在浦東設立國際金融資產交易平台，試點允許合格境外機構投資者使用人民幣參與科創板股票發行交易。

　　“對於科創板來説，試點允許合格境外機構投資者使用人民幣參與發行交易將是科創板的重大利好。這不僅可引入國際資金，服務中國實體經濟，而且有望推動價值投資，提高科創板市場效率。”田利輝説。

　　理性投資風氣不斷形成 

　　專家指出，在機構投資者、境外投資者為科創板市場帶來大量資金的同時，優化了投資者結構，更為重要的是，其正在影響市場投資風格，促進形成理性投資風尚。

　　“從近期數據來看，科創板換手率進一步減小，市場振幅有所收縮，公司估值更為合理，科創板正在迎來更多理性投資者。與此同時，近兩年權益類基金尤其是科創板基金的業績，向市場證明了‘炒股不如買基’的理念，機構投資者比例逐步攀升。”田利輝表示。

　　興證資管首席經濟學家王德倫認為，機構投資者比例增加，也在影響A股市場的投資理念。比如，外資持續增配科創板，影響了市場投資風格。“相比於國內機構對於科創板的配置，外資對於科創板的配置有三方面顯著特點：一是外資對於各行業之間的配置相對均衡；二是外資多交易有較高成長預期的標的。三是境外機構投資者更關注個股的基本面，績優股容易受青睞，有利於助推市場優勝劣汰。外資投資比例增加對A股市場其他投資者的交易行為也產生了明顯的示範作用。”王德倫説。

　　專家預期，監管部門加強投資端建設，吸引更多中長期資金入市，將有利於引導投資品類和理念分別向多元化權益金融產品和價值投資優化轉移。“理性、專業、具備自我保護力是註冊制下中小投資者的基本自身要求。專業知識、抗風險能力弱的中小投資者可藉助機構投資者來實現投資目的。基金投資顧問業務試點擴大、科創板納入國際主流指數、拓展和優化境內外市場互聯互通等政策預期下，投資者將擁有更為豐富的投資產品選擇。”盤和林説。