【主編觀市】
在各種政策的修補之下，恆指雖然連續兩週都是陰線，但跌得也不算難看。
不過上週五的降準利好還是差點意思，但站在央行的角度也可以理解，因為隨着美聯儲今年進入加息週期，中美利差在加大，中國沒有同步收縮反而在逆週期走寬鬆已經實屬難得。
再看一組數據，4月18日，據國家統計局發佈數據顯示，初步核算，一季度國內生產總值270178億元，按不變價格計算，同比增長4.8%，比2021年四季度環比增長1.3%，市場預期為4.2%。但是離全年5.5%的目標還有較大的差距，後續穩增長政策預期依然比較強。
本週需要重點觀察週三發佈的4月LPR報價 ，這是目前重要的政策走向觀測點。如果依舊不變那麼政策預期這條線會相對弱化。
另外，俄烏衝突再度進入關鍵節點，俄羅斯國防部當地時間17日證實，其要求被包圍在馬裏烏波爾的烏軍投降的最後通牒被無視。俄方稱，“如果有進一步的抵抗，他們將全部被消滅”。戰事推進之下，美歐會有何進一步舉措需要重點關注。
其它就是疫情方面的消息，需要觀察各地復工復產情況。
綜上判斷，市場繼續籠罩在各種不確定因素的陰影之下，恆指在沒有突破20日均線之前都宜保持謹慎。機會方面主要看疫情修復下的局部反彈及俄烏衝突加劇的避險及農產類。
【本週金股】
中國建築國際(03311)
中國建築國際2021年獲得了價值1400億港元的新合同(同比增長26%)，符合管理層預期，同時管理層維持了2022年1600億港元的新合同指引。去年三季度，公司中標了澳門市場首單採用裝配式技術的公共工程長者公寓項目;裝配式業務在深圳、香港等地也持續推廣。公司MiC技術實現了建築、結構、水電、裝修等的一體化集成，具有較強的競爭壁壘和更高的附加值，當前集團超過50%的項目運營海龍MiC等技術。
作為港澳工程龍頭，公司有望充分受益大灣區房屋及基礎設施建設，未來幾年港澳訂單及收入有望取得較快增長。此外，隨着在手訂單中PPP佔比逐步收縮、短週期業務持續增加，公司資產週轉和ROE有望持續改善，公司經營現金流在未來1-2年實現轉正。
該公司將於4月21日公佈第一季度業績。
【產業觀察】
國家統計局公佈一季度末，生豬存欄42253萬頭，同比增長1.6%;能繁母豬存欄4185萬頭，較去年四季度末(4329萬頭)下降3.33%。
一是產能去化邊際加速。21Q3產能環比去化2.3%(生豬均價14.83元/kg)、21Q4去化2.9%(豬價15.84元/kg)、22Q1去化3.3%(豬價13.49元/kg)，產能去化幅度邊際加速，預計累計去化產能已超8%;從第三方數據(湧益、卓創)來看，產能去化幅度均已達10%以上。
二是行業持續虧損。截至4月18日，生豬價格12.58元/kg(智農通)。短期新冠防疫影響部分地區生豬正常出欄節奏、物流運輸，但由於生豬出欄仍相對充足，短期新冠疫情防疫顯著影響部分地區餐飲、團膳等消費，預計短期豬價壓力仍然較大。
節後超低豬價，疊加後續供需偏松，預計促進行業產能進一步加速去化。截止目前，平均自繁自養全成本虧損累計7個月以上(多數上市公司持續虧損3-4個季度)，在原材料價格壓力、新冠疫情防疫下，未來價格預期分化，產能去化仍在進行。目前生豬出欄仍在增長，傳統消費淡季疊加新冠影響復工，供需偏松狀態加劇，預計生豬均價低位震盪至5月。養殖現金虧損顯著，若考慮糧價上漲帶來的飼用成本提升，自繁現金虧損預計在200+元/頭，散户進一步主動去化，規模場資金壓力加劇、被動去化有望加速。
具體到投資上，豬週期反轉預期提升是催化劑，在估值低位的前提下，能繁去化和豬價上漲都將是正向催化。港股建議關注中糧家佳康(01610)和萬洲國際(00288)。
【數據看盤】
港交所公佈數據顯示，截至上週五，恆生期指(四月)未平倉合約總數為105279張，未平倉淨數33285張。恆生期指結算日04月28號。
從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，21518點位置，牛熊證普遍分散，尤其是恆生科技股指數企穩是關鍵。美國聯儲高官繼續大談加速加息的必要性，中國人民銀行則降低了存款準備金率.本週法國第二輪總統選舉在4月24日舉行，選舉結果對法國政策乃至歐盟未來走向都有重大的影響。美股成分股盈利和烏克蘭局勢需要關注。從牛熊街貨分佈數據來看，港股恆生指數有上漲機會。
【主編感言】
抵禦疾病的方法是提高自身技能，戰勝它的辦法是提高自身的防禦機制。一個人的失敗幾乎都源自於自己的缺陷，身體、謹慎、性格、意志力或心情方面的不足。克服缺陷的唯一辦法就是從內部完善自己。投資也是如此，經濟體也是如此。
老洛克菲勒在自傳中寫到，“無論悲觀主義的聲音多麼嘈雜，我們要知道世界正在更加穩定和快速地發展，在心情無比沮喪的時刻，想到這一點我們就會得到無比的寬慰”。這個週末，大家可能也聽到或者看到了很多紛繁蕪雜的聲音。儘管短期影響確實較大，但是要相信疫情會慢慢過去，相信疫情的應對策略也會更有章法，相信產業鏈不會停轉，相信很多領域會逐步恢復。
這種信心，以及堅定這種信心之下的看問題的角度，在當下這個時刻，帶給我們的不是抱怨和沮喪，而是很多閃光的投資機會。
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