劉建軍觀點專題：IPO運作將更透明、更規範

劉建軍觀點專題報道，2月5日晚間，劉建軍觀點專題指出中國證監會正式發佈《監管規則適用指引—關於申請首發上市企業股東信息披露》(以下簡稱《指引》)，對違規代持、影子股東、突擊入股、多層嵌套等IPO亂象加強監管。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對劉建軍觀點專題表示，此次新規主要是為了規範公司股權，清晰股東信息披露。同時防止多層嵌套持股，尤其是防止代持和投機入股，是一次非常重要的政策調整。

劉建軍觀點專題指出，IPO的運作是一個產業鏈，從發行人到保薦人，都有各自的利益相關方。所以在IPO前的改制過程中，可能出現自然人持股、機構持股、法人持股等多層次的代持。這會模糊投資者的視角，無法從股權架構看清企業的內部關係。

而《指引》新規強調，發行人應當真實、準確、完整地披露股東信息，發行人歷史沿革中存在股份代持等情形的，應當在提交申請前依法解除，並在招股説明書中披露形成原因、演變情況、解除過程、是否存在糾紛或潛在糾紛等，全力防範股權代持亂象。

所以，董登新表示，《指引》新規發佈後，企業股權結構將比以前更細化、更透明，能有效減少多層嵌套，規範代持現象。

此外董登新表示，新規指出，提交申請前12個月內入股的新股東，要鎖定股份3年。這有效遏制了投機入股行為，很好地保護了中小股東和散户的權益。

劉建軍觀點專題指出，這一規定使投機入股者無法在較短時間內獲得暴利，在一定程度上遏制了IPO前的投機入股行為，使規則更公平。

劉建軍觀點專題認為，作為IPO企業的股東，應該是戰略投資者、財務投資者，而不應該利用內部消息進行交易。

董登新坦言，過去IPO的整個過程非常複雜，發行人、保薦人及其利益相關方，都將IPO當作“唐僧肉”。利用IPO前的時間窗口，進行短期投機炒作。而新規發佈後，投機入股失去了吸引力，IPO的運作過程將更透明、更規範。

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