2020年淨虧10億，鹿港文化能免遭退市嗎？
又一家資本市場的明星影視公司，面臨實施退市風險。
3月26日，鹿港文化發佈2020年業績公告。去年鹿港文化實現營收16.93億元，同比減少44.24%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損10.22億元，小幅超過2019年。
連續兩年淨利潤為虧損，根據規定，鹿港文化股票將被實施退市風險，即被ST。
從紡織業起家，鹿港文化在影視行業爆發的前夜跨界轉型，大舉進軍影視領域。風光了三年後，以虧損告終。鹿港文化一度表示：“公司將進一步瘦身，逐步縮小除紡織以外的其他業務，包括影視業務、酒店業務等。”
為應對財務困境，鹿港文化實際控制人錢文龍三度提出賣殼。戲劇的是，最終接盤的浙江文投優勢恰恰又在於影視。兜轉了一圈，鹿港文化重新調整戰略，影視業務和紡織業務繼續兩手抓。
2021年，鹿港文化計劃投資、拍攝的項目共有17部，但影視業務也是鹿港文化2020年唯一一個負收入和負成本的業務。
“離不開”影視的鹿港文化，下一步該走向哪？
鹿港文化2020年影視業務營收、淨利均虧損
2020年營收16.93億元，同比減少44.24%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損10.22億元。無論是營收，還是淨利潤，鹿港文化都交出了不盡如人意的答卷。
圖片來源：鹿港文化2020年年度報告
關於淨利潤大幅虧損，鹿港文化解釋為公司影視業務受行業持續深度調整及疫情影響，客户資金償付能力大幅下降，導致大量應收款超期無法收回。
營收部分，鹿港文化2020年雖然總體是正向，但具體到影視業務，2020年實現收入為－5.56億元。鹿港文化解釋為受影視行業深度調整影響，公司為了降低實質性損失，影視子公司對於尚未播出劇目，積極與客户進行退劇協商，收回授權，擇機重啓發行；公司結合目前市場情況、項目情況及未來經營方向，對退劇進行收入衝回。
根據財報，鹿港影視退回了《龍珠傳奇》二輪和多輪電視獨家播映權，《龍珠傳奇》三輪黃金檔上星獨家播映權，《花開如夢》首輪全媒體播映權，《一步登天》首輪、二輪獨家黃金檔播映權、網絡播映權和遊戲版權及衍生品，《士兵突擊》《我的團長我的團》《功勳》等打包劇播映權等，退劇費用高達6.17億元。
有意思的是，此前鹿港文化的優勢便是影視業務，但是2018年影視寒冬之後，影視業務反而成了鹿港文化的“累贅”。
財報顯示，影視板塊三家子公司天意影視、世紀長龍、互聯影視在2020年共計虧損11.6億元。鹿港文化的四大主營業務中，影視業務也成為唯一一個負收入和負成本的業務。
圖片來源：鹿港文化2020年年度報告
2019年，鹿港文化曾試圖出售天意影視47%的股權，交易作價為4.09億元，以緩解資金壓力，主攻紡織業務。不過，2020年7月，鹿港文化仍是賣身了浙江文投，隨後更名為浙文影業。有了浙江文投的支持後，鹿港文化又將相當一部分重心轉回至影視。
公司的兩大戰略，鹿港文化已清晰表示為影視業務方面和紡織業務方面。2021年，鹿港文化計劃投資、拍攝的項目共有17部，分別為《文軍西征》《NANA（世界上另一個我）》《冬與獅》《摸金符》《蘭心大劇院（電視劇）》等14部電視劇和《蘭心大劇院》《偏愛》《萬嬰之母林巧稚》三部電影，其中5部為鹿港文化主投主控。
影視跨界遭“反噬”
鹿港文化的前身是鹿港科技，原主營業務為紡織行業，主要生產各類針織毛紡紗線以及高檔精紡呢絨面料，2011年在上交所上市。那幾年紡織行業持續低迷，造成主營業務業績下滑嚴重，2011年到2013年，淨利潤分別為1.03億元、1080.99萬元和1504.93萬元。
2014年，正值中國影視行業高速發展的前夜，鹿港科技跨界轉型，大舉進軍影視領域。同年11月，鹿港科技以7.12元每股定增4290.73萬股和1.65億元現金的方式，通過收購世紀長龍100%股權，正式涉足影視業。
圖片來源：鹿港科技官網
2015年，《西遊記之大聖歸來》創造了近10億元的動畫電影票房神話，背後就站着世紀長龍的身影。受利好消息提振，鹿港科技股價從10元左右上升至20元左右。
2015年6月，鹿港科技公告稱擬通過收購增資獲得天意影視和藝能(北京)科技各51%的股權。其中，天意影視製作過《士兵突擊》和《我的團長我的團》等熱門影視劇。
2016年，鹿港科技正式更名為鹿港文化，並形成了紡織+影視雙主業格局。鹿港文化公告顯示，從2014年到2016年，影視業務在鹿港文化的營收佔比不斷提升。從營收上看，鹿港文化在2016年甚至超過了當時的明星影視公司唐德影視、歡瑞世紀。
其中世紀長龍先後發行、投資了《大聖歸來》《盜墓筆記》《極限特工3》《鐵道飛虎》等知名影片，製作《彭德懷元帥》《客家人》《南少林》等電視劇，分別在2014年、2015年、2016年獲得扣非淨利潤5541.09萬、6128.48萬、6330.02萬，完成對賭。
收購天意影視股權時，天意影視也做出了業績承諾，其在2015年至2017年經審計的淨利潤分別不低於2500萬元、5500萬元、8500萬元。同時，雙方同意，在天意影視實現2015年業績目標的前提下，開展鹿港文化向售股股東發行股份購買其持有的天意影視剩餘49%股權談判事宜。
2015年，天意影視的淨利潤為2568萬元，剛剛超過承諾線，而2016年上半年，天意影視的淨利潤不足500萬元，只達到了業績承諾的不足10%。7月份，鹿港文化發佈公告稱，因天意影視上半年業績完成不理想，公司擬終止第二輪收購。
但隨着天意影視順應流量市場，完成《龍珠傳奇之無間道》等電視劇的拍攝和發行，超額完成了2016年的對賭任務後，鹿港文化又重燃興趣，在同年底宣佈以3.95億元的價格收購天意影視45%的股權，同時要求天意影視2017年、2018年和2019年經審計的淨利潤分別不低於1億、1.2億、1.5億。
《龍珠傳奇之無間道》劇照 圖片來源：貓眼專業版
直到2018年，影視寒冬來臨，世紀長龍虧損9299.2萬元，並且計提商譽減值8015.47萬元；天意影視淨利潤為9909.02萬元，距離1.2億的對賭業績還差2000多萬的缺口。2019年，鹿港文化的業績更為慘淡，影視板塊三家子公司合計虧損6.6億元，並計提了5.5億元的資產減值。
影視跨界究竟有沒有門檻，現在來看需要打個問號，但2015年~2017年，確確實實是上市公司跨界影視業最熱鬧的幾年，如永樂文化、中南重工、漢鼎宇佑、當代東方等主營業務為重工業的企業或者傳統企業紛紛涉足了影視行業。
某證券分析師告訴每經記者：“影視行業不像傳統的股市資本，賺得快抽手也快，短視的投資行為只會對整個影視行業造成負面。另外，借鑑國外的成功經驗，做投資交給專業團隊來做更好。”
另一位業內人士則認為：“如果一家上市公司連主營業務都沒做好，就想着跨界併購重組炒股價、吹泡沫、堆砌概念，最終損害的是股民的利益。”
三度賣殼，被影視拖累又迴歸影視
根據《深圳證券交易所股票上市規則》的有關規定，鹿港文化2019年和2020年兩個財年的淨利潤連續為負值，公司股票將被實施退市風險，即被ST。
為應對財務困境，鹿港文化實際控制人錢文龍三度提出賣殼。
2019年2月，鹿港文化發佈公告，錢文龍及繆進義等多位主要股東擬以2.8億元將上市公司5.1%的股份轉讓給洛陽市老城區政府控制的麗景融合公司，並將合計14%的表決權委託給後者行使。如果這筆交易達成，麗景融合將成為上市公司控股股東，洛陽國資將成為公司新的實際控制人。但當年7月，由於未取得河南省國資監管部門的批覆文件，交易最終終止。
一個多月後，2019年8月27日，鹿港文化與安徽淮北經開區管委會達成合作框架協議，擬共同建設“綠尚小鎮”項目。
同年11月22日，鹿港文化發佈實際控制人即將變更的公告，錢文龍及主要股東繆進義等6人，與淮北市建投控股集團有限公司簽署《股份轉讓框架協議》，淮北建投將受讓鹿港文化5.11%的股權並擁有20.54%的表決權。同時，淮北市國資委將取代錢文龍，成為鹿港文化新的實際控制人。但這筆交易同樣沒有順利進行，到了2020年7月1日，該股權轉讓協議宣佈終止。
圖片來源：鹿港科技官網
事實上，截至2019年三季度，鹿港文化賬上貨幣資金只有4億多，其中2.36億元是銀行承兑保證金及信用保證金。也就是説，鹿港文化當時的可流通現金僅為1億多，但《曹操》《生死巴格達》等劇的投入就高達10億元。
不過，鹿港文化快速地再次找到“接盤方”，也就是浙江文投。2020年7月10日，鹿港文化發佈公告，實控人錢文龍及主要股東繆進義將合計18.64%的上市公司股份表決權委託給浙江文投，後者將成為公司控股股東，公司實控人將變更為浙江省財政廳。與此同時，上市公司將向浙江文投非公開發行2.68億股，募資6億元，全部用於補充流動資金。全部交易完成後，浙江文投持股比例將超過30%。
啓信寶顯示，浙江文投成立於2018年12月11日，註冊資金超30億元，四家股東分別為浙江省財政廳、浙江出版聯合集團、浙江廣電集團和浙報傳媒集團，分別佔股55.43%、17.82%、17.82%、8.91%。
在引入浙江文投前，鹿港文化曾在財報中明確表示，2020年將是公司迴歸紡織主業的重要一年。“公司將進一步瘦身，逐步縮小除紡織以外的其他業務，包括影視業務、酒店業務等業務。”
不過，浙江文投的優勢不僅在於雄厚的資金，其自帶的文化影視資源，不得不讓鹿港文化再次調整戰略。鹿港文化表示，浙江文投將充分利用及發揮國有資本的資源優勢和產業優勢快速發展公司影視業務。為此，上市公司在2020年下半年將逐步啓動《冬與獅》《解聘師》《大遣返》《英雄使命》等影視項目的籌拍及開拍。同時依靠新一屆董事會及管理團隊的資源和經驗，盤活現有的影視資產。
圖片來源：浙江文投官網
4月2日，鹿港文化公告，公司將於2021年4月9日起由“鹿港文化”變更為“浙文影業”，公司證券代碼保持不變。鹿港文化投身國資，看似解決了財務問題，得到資金輸血，但值得注意的是，鹿港文化計劃拍攝的作品以大體量為主，而影視劇的製作週期較長，鹿港文化在2021年的業績又至關重要。摘帽或者退市，也就在這一年了。
來源/每日經濟新聞
編輯/樊宏偉