寒武紀受資本熱捧，背後是市場“求芯若渴”

▲寒武紀在科創板上市。   圖/新京報網

科創板又迎“新貴”。今天，科創板正式迎來AI芯片第一股北京中科寒武紀科技有限公司的首發上市，發行價64.39元/股，收盤價212.40元/股，市值達到849.9億元。

寒武紀的創始人陳天石，與其哥哥陳雲霽是一對中科大少年班畢業的“神童”兄弟。2016年，始於中科院系統的寒武紀公司設立，短短四年，5輪融資累計超45億元，投資機構陣容堪稱豪華。

這四年裏，寒武紀發展迅速，營收也在穩步增長，2018年公司營收1.17億元，2019年則增長到4.44億元，達到上市標準。招股書也顯示，2017年至2019年寒武紀連續三年虧損，分別為3.8億元、4104萬元和11.79億元，其最新披露的發行公告顯示，公司仍未盈利。

只有數億元的營收+連年虧損，與今日高企的股價，還存在着很大的落差。而寒武紀在資本市場上受到熱捧，或許與時代背景有極其密切的關係。

進入21世紀以來，互聯網從泡沫破滅到涅槃重生，走出了一條萬物互聯的新道路。我們的生活場景已經被重新定義，已無人能夠離開大數據交織出的新網絡世界。而芯片，則是網絡世界的大腦，是現代科技“皇冠上的明珠”。

無論從供給方還是需求方看，芯片都已成為剛需。根據全球半導體貿易統計組織（WSTS）的數據，2013年至2018年期間，全球集成電路產業收入年均複合增長率為 9.3%。

如果説芯片是互聯網的基礎，那麼AI更像是互聯網的未來。從市場角度來看，以人工智能為代表的新技術很可能成為引領經濟發展的新增長點。因此，不管從哪個角度的意義上説，寒武紀包含了當前時代潮流中最“硬核”的軟硬件元素，能夠打動市場、得到高估值，也就不足為奇了。

更重要的是，近兩年，國際貿易摩擦愈演愈烈，尤其是科技產品的貿易爭端如今已經劍拔弩張。很多人都意識到，國家競爭力之戰的核心，就是科技競爭力。

不得不説，科創板本身就是在這種宏大背景和美好願望下產生的，是為中國科技創新的未來籌措融資的特殊板塊。所以我們能夠看到，科創板甫一掛牌，就創下了許多估值奇蹟，寒武紀只是其中之一。

尤其在芯片方面，一方面，中國對芯片需求極大，已經超過石油，成為中國第一大進口金額商品，對外依賴性較高；另一方面，隨着全球保守主義抬頭，我國因在芯片行業的短板飽受困擾。人們對芯片技術受制於人，有了切膚之感。而環顧中國，像寒武紀這樣的專注於芯片的高科技創新公司少之又少。這也是寒武紀受到資本和市場“追捧”的重要原因。

從這個意義上説，我們也更加希望“寒武紀們”即便成了資本新貴，也不要亂了科研探索的方寸；更不能為了迎合焦慮徒手畫餅、為了討好資本市場爆炒概念。“寒武紀們”只有儘快在芯片研發領域有所突破、彌補我國技術短板，才能真正回應市場的期待，為我國科技競爭助力。

如果説時勢至此，中國的科技創新處在了爆發的前夜，科創板的出現正當其時，那麼正確有效地投融資機制則至關重要，因為我們更需要機制能夠保障錢投給了對的人，否則就會是極大的浪費，對個人、投資機構、市場、社會和國家而言，都是如此。

基於此，我們期待中國出現更多真正的科技明星企業。為此，無論是企業還是政府，也應不斷完善現代化公司治理、市場監管、產權管理、營商環境等系統的建設，使對的錢投給對的人，讓國家在未來的國際競爭中贏得先機。

□ 萬喆（經濟學者）

編輯  孟然   校對  李世輝