港媒分析：亞洲經濟將從美元疲軟中獲益

港媒稱，不管美國的總統選舉結果如何，美國政府很可能會推出新一輪刺激措施，以幫助這個世界最大經濟體度過全球疫情造成的經濟減速。開支激增勢必會重新引發人們對美國財政健康和美元價值的擔憂，最近美元因避險情緒而受益。

據香港《南華早報》網站10月26日報道，亞洲幾個經濟體勢必會受益，新興經濟體將為投資者提供更好的回報，而印度尼西亞、印度、菲律賓和馬來西亞貨幣走強將有助於改善它們的國際收支狀況，預計這些國家的資本流入將增加。

報道稱，中國和韓國在控制了新冠肺炎後，隨着經濟的發展也會受益。

除中國的經濟復甦外，美國的財政和貨幣政策對亞洲的投資和宏觀環境影響最大，因為這些政策關係到美國的利率和美元價值，影響亞洲的利率差異和貨幣。

報道還稱，儘管近期美元有所反彈，但其中期走勢看空。針對新刺激方案能否迅速通過、以及總統選舉能否順利舉行的不確定性已經導致股市調整，刺激了美元需求。但一旦美國通過新的刺激措施，對美國財政健康和美元價值的擔憂就會捲土重來。

民主黨人和共和黨人很可能最終就一項新的刺激經濟一攬子計劃的條款達成一致，據估計該計劃將耗資2.2萬億至2.5萬億美元（1美元約合6.72元人民幣——本網注）左右。

這將使美國的刺激計劃總額比世界其他國家高出約40%，其中大部分可能由美國長期國債提供資金，並通過美聯儲和銀行的購買而實現貨幣化。

報道指出，一旦避險資金在未來幾個月消失，美元可能面臨結構性下滑，原因包括貨幣過度擴張、預算和經常項目雙重赤字以及對決策者可能落後於通脹曲線的擔憂。

今年美國的預算和經常項目赤字已經大幅增加。尤其是預算赤字，已升至略高於3萬億美元，約為國內生產總值的15%。經濟模型顯示，軟預算約束（加上寬鬆的貨幣政策）會對貨幣造成貶值壓力。

火上澆油的是，美聯儲最近宣佈“平均通脹目標”框架意味着，它不時會讓通脹超過之前的上限。如果通脹壓力浮現，美聯儲又不迅速收緊政策，實際政策利率就會下降，從而削弱美元價值及其對投資者的吸引力。

報道稱，對亞洲新興經濟體來説，超低的美國利率和結構性疲軟的美元是有利的，原因有很多。

鑑於全球低利率和大多數國家的通脹水平，亞洲新興國家提供的實際正收益——即收益減去通脹——正在吸引國際債券流入。儘管亞洲各國央行也已降息，但該地區的實際收益仍是正值。

亞洲新興市場貨幣走強有助於通過吸引資本流入和減少外債負擔來改善該地區的國際收支狀況。這對印尼、印度和菲律賓等國家尤其有利，因為這些國家的外幣債務較高，需要國際資金流入來填補經常賬户赤字。

美元走弱也反映了新興市場相對於發達市場的表現，標誌着更強勁的全球貿易流動。隨着世界經濟逐漸從新冠肺炎中復甦以及全球貿易反彈，美元很可能會貶值。

在推動亞洲宏觀經濟表現方面，有兩個因素很重要：一是成功控制疫情，二是亞洲各國經濟在美國的低利率和弱勢美元的環境下處境如何。

中國和韓國在該地區率先基本控制住新冠疫情，使各自經濟在沒有過度刺激的情況下復甦並恢復正常運營。

與此同時，印度、印尼、菲律賓和馬來西亞也更有可能從疲軟的美元中獲益，美元貶值可以幫助吸引資本流入，為它們的經常項目赤字提供資金，而今年它們進口減少也明顯收窄了這一赤字。

來源：參考消息網