作者：時代財經 雷李平 編輯：賈紅輝
週一以來，以鄭州煤電（600121.SH）、銅陵有色（000630.SZ）為代表的2元股強勢上漲，表現搶眼。
更早的11月2日開始，部分非虧損低價股走出一波強於大勢的上漲行情，其中，南山鋁業（600219.SH）最大漲幅接近30%。
有業績支撐的低價股的走強，對於大盤的走勢有何意義？是否意味着該類個股結構性機會的到來？
有券商分析師指出，從歷史經驗看，低價股行情持續性較弱，參與價值有限，但是其可作為預示市場階段底部的重要信號。
時代財經篩選發現，截止11月18日收盤，有9家股價低於3元的公司，2018年至今年前三季度的淨利潤同比增長為正值；4家公司2019年以後淨利潤同比有增長；另有中國廣核（003816.SZ）等5家公司淨利潤為正，但只在某一期間同比略有下滑，且5家公司的動態市盈率均不超過20倍。在機會面前，這18只有業績保障的低價股，或有更大的空間。
當前低價股集中在週期行業
8月中旬到9月，低價股曾異常活躍，超額收益亮眼。
彼時，創業板註冊制實施的同時，老股與新股的漲跌幅限制自10%放寬至20%。伴隨此制度紅利奠定波動率基礎，本質是低估值補漲思路，資金推動痕跡明顯。
9月中，因監管層加大監管力度，嚴查市場炒作，一批妖股被處置，以創業板為代表的低價股暴漲行情很快調頭向下，至今仍難有起色。
此次11月以來的低價股上漲，集中在主板週期行業個股中。業內人士表示，“這比創業板的低價股異動更有參考意義”。
統計表明，從行業分佈看，當前低價股核心分佈在化工、公用事業、交運、房地產等傳統週期行業中。其盈利水平與經濟週期高度相關，強週期特徵明顯。
一般來説，此類強週期低價股在三類市場環境下會出現階段性領漲。方正證券分析師胡國鵬解釋，一是牛市初期或熊市末尾，低價股試探性上漲；二是牛市的後期，市場出現明顯的高低切換引發低價股行情；三是牛市中期的階段性補漲，往往需要牛市級別夠大或持續時間夠長。
不過，目前這一切都發生了變化。胡國鵬表示，“以2019年為分水嶺，2019年前低價股領漲大概率預示着市場拐點的到來，2019年後低價股領漲也可能表現為市場風格的階段性再平衡，低價股階段性佔優”。
據胡國鵬介紹，2019年前，低價股領漲往往是牛熊轉折拐點到來前的短期市場特徵，9次低價股行情中命中7次，結合市場重心的高低，行情持續的長短，主要矛盾的變化，低價股階段性領漲，對於預判市場拐點有着較好的指示性意義。
2019年後，市場結構相對固化，科技 消費雙輪驅動的市場格局不斷強化，而以週期為主要構成的低價股指數長時間低位徘徊。在此過程中，市場同樣出現過市場風格的階段性再平衡過程，例如今年3月，但低價股表現對行情方向的影響力已經大幅弱化。
而實際上，深圳匯信資本總經理兼基金經理李朝偉此前接受時代財經記者採訪時曾指出，“如果把上證指數里面的結構換一換，把成分股換成白酒、醫藥等龍頭，過去十年上證指數的漲幅不會比納斯達克小”。
因此，上證指數不漲的核心原因是裏面的成分出了問題，不漲不代表沒有行情。李朝偉認為，當前及未來幾年內，A股結構性行情的趨勢還將持續。而這並不是低價股的漲跌所能預示和改變的。
低價股並非全是垃圾股
在此背景下，低價股的上漲是否還具有參與價值？
事實上，過往在階段性底部區間的低價股超跌反彈，也僅僅是對於過度悲觀預期的修復，並不具有持續性。
華西證券分析師易斌指出，從梳理的歷史上低價股行情時點，和20個工作日內低價股指數，相對於中證全指的超額收益變動來看，通常時間跨度較短，僅為一月左右。一旦完成預期修復後，低價股的表現並不顯著優於中高價股。
易斌同時也強調，當前低價股雖然從盈利、估值等方面看要稍遜一籌，但並非垃圾股。
WIND統計顯示，截止11月17日收盤，A股共有232家（18日收盤減少為219家）公司收盤價在3月以下，且大部分集中在2元以上。
這其中，有92家公司今年上半年的淨利潤為正值，處於盈利狀態。扣除ST和*ST公司後，仍然有63家經營正常的公司，保持盈利。進一步剔除2018年和2019年淨利潤出現過虧損的公司，還剩53家公司從2018年至今年上半年淨利潤為正值。
顯然，這53家2元股公司業績經受了考驗，並非持續虧損的垃圾股。其主要集中在鋼鐵有色、房地產及物業運營、交運（航運港口高速公路）、電力煤炭、石油化工、專用設備等行業，具有明顯的傳統、週期特徵。
在剔除房地產及物業運營這一大類，及紡織服裝、互聯網金融、有線電視等已經過氣行業後，留存下來的40家公司，仍然存在週期性機會。
18家公司近兩年一期淨利潤增長亮眼
這40家2元股公司，哪些更具有價值？
時代財經記者做出進一步的篩選，將2018、2019、2020上半年、2020前3季度，4個維度中淨利潤同比增長出現過任意兩次及以上負數的公司剔除掉，發現有9家公司淨利潤同比增長全部為正值，分別是山東礦機（002526.SZ）、中國中冶（601618.SH）、好當家（600467.SH）、大東南（002263.SZ）、漳州發展（000753.SZ）、營口港（600317.SH）、大連港（601880.SH）、大唐發電（601991.SH）、節能風電（601016.SH）。
其中，大東南淨利潤同比增長分別為106.58%、59.14%、685.01%和128.36%，增幅作為亮眼。大連港平均增幅接近30%，且於營口港即將吸收合併。
此外，國中水務（600187.SH）、招商南油（601975.SH）、南山鋁業、唐山港（601000.SH）等4家公司2019年以後淨利潤同比有增長。
另有中國廣核（003816.SZ）、江南高纖（600527.SH）和靖遠煤電（000552.SZ）、國電電力（600795.SH）、漳澤電力（000767.SZ）等5家公司淨利潤為正，但只在某一期間同比略有下滑，且5家公司的動態市盈率均不超過20倍。
樹不會長到天上，極致終將回歸。在當前經濟復甦需要反覆驗證，風險偏好階段性受壓制的時期，低估值順週期的低價股階段性佔優。有分析師建議，關注高景氣、盈利環比改善以及估值業績匹配度較高的領域公司。
