“股債”融資兩手抓 券商競逐重資本業務

　　數據顯示，截至3月16日，券商機構2021年以來債券融資總規模已超過3000億元，更有多家券商今年陸續發佈增發、配股等股權融資預案。業內人士認為，在傳統業務競爭加劇、佣金水平持續下行的背景下，主要依靠通道佣金的傳統業務模式難以為繼，資本中介、自營投資等重資本業務逐漸成為券商收入增長的驅動器。券商紛紛擴充資本，順應行業發展趨勢。

　　募資用途類似

　　數據顯示，按發行起始日統計，截至3月16日，今年以來券商累計發行公司債券73只，發行額總計1916.75億元；券商累計發行短期融資券47只，發行額總計1190億元。券商今年以來債券融資總規模為3106.75億元。

　　從募集説明書來看，募資用途多為補充營運資金，支持業務拓展。華西證券表示，募資補充公司營運資金，主要出於公司主營業務運營需要，滿足公司自營固定收益、股票自營、量化自營、融資融券及其他金融產品投資等業務需求。

　　股權融資方面，截至3月16日，今年以來已有天風證券、華創證券、國聯證券、東興證券、國海證券發佈增發預案或過會公告，預計募資額上限總計428億元。

　　募資用途同樣多用於發展自營投資業務及資本中介業務。例如，華創證券募資主要用途包括證券自營業務、信用交易業務、股權投資業務、資產管理業務等。國聯證券募集資金主要用於擴大包括融資融券在內的信用交易業務規模，擴大固收類、權益類、股權衍生品等交易業務。

　　配股募資方面，2021年以來華安證券、紅塔證券配股申請獲中國證監會核准，中信證券也披露了配股預案。從募資用途看，中信證券配股募集資金主要用於發展資本中介業務、增加對子公司的投入等。

　　擴充資本加快轉型

　　證券行業是資本密集型行業，資本規模已成為影響證券公司各項業務發展的關鍵因素。

　　業內人士表示，隨着證券行業競爭加劇，券商對資本規模的要求越來越高，券商將向規模化競爭、集約化經營轉變。為此，券商紛紛擴充資本，以順應證券業發展趨勢。《證券公司風險控制指標管理辦法》建立了以淨資本為核心的風險控制指標體系，券商業務種類和業務規模與淨資本水平動態掛鈎。

　　國聯證券公告表示，在目前行業佣金率普遍下調的大背景下，發展信用交易業務將有望進一步提升公司的盈利能力及市場競爭力。在鞏固現有通道業務的基礎上，以融資融券等類貸款業務作為收入增長的驅動器，還能夠進一步增強服務實體經濟的能力。因此，應進一步增加資本投入以適度增加信用交易業務規模。

　　華創陽安表示，在證券行業傳統業務競爭加劇、佣金水平持續降低的背景下，證券公司正從過去依靠通道佣金的業務模式逐漸向以資本中介型業務為代表、多元業務條線協同發展的綜合型業務模式轉型，提前佈局和投入有利於公司長遠發展。

　　值得注意的是，近年來券商短期融資需求提升，短融發行規模顯著增加。中國人民銀行3月5日發佈《證券公司短期融資券管理辦法(修訂徵求意見稿)》。分析人士認為，此舉為券商短期融資提供了便利，方便券商發展短期流動性資金需求大的業務，促進業績提升。