美元“毒害”全球：亞洲各央行展開貨幣保護、美歐企業損失慘重

由於美聯儲的連續加息提振，美元正變得越來越強勢，這令部分以海外市場為主的美國公司帶來了麻煩，許多公司紛紛下調了其對全年銷售額的預測，財務管理軟件供應商Kyriba更是表示，到第三季度末，美國和歐洲的1200家大公司自1月份以來因匯率波動而損失的銷售額將超過600億美元。

強勢美元影響的不僅僅影響其國內市場，亞洲更是苦不堪言，亞洲貨幣今年普遍下跌。日元下跌超過20%至24年低點，韓元下跌 17%，菲律賓比索下跌超過13%，正如美國財政部長康納利以前的揚言：“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。”

據野村證券截至8月底的估計，為了維護貨幣穩定，印度今年已花費751億美元支持即期和遠期市場的盧比，泰國花費了269億美元，韓國花費了167億美元。印度央行和泰國央行都已用完其截止2021年底總儲備金的10%以上。

除了美元，美債也受到美聯儲加息的影響，9月份，美國10年期國債收益率躍升近80個基點，創下2003年以來最大單月漲幅。摩根大通、新債王”岡拉克和花旗集團都在押注全球經濟最終將在大幅加息的重壓下崩潰。

美元走強對企業營收造成600億美元衝擊

對美國企業來説，美元的急劇升值將成為一個更令人頭疼的問題。Salesforce最近表示，預計美元走強將使其全年銷售額減少8億美元，較此前的預測再下調2億美元。此前，寶潔等公司也發表過類似的悲觀預測。

彭博美元現貨指數今年以來已飆升逾15%，在過去一週和週一分別創下歷史新高。第三季度以來，美元已經攀升了約7%，而在截至6月份的三個月裏，美元已經攀升了5.7%。

這給海外銷售佔很大比例的美國公司帶來了麻煩，財務管理軟件供應商Kyriba Corp.的高級策略師Wolfgang Koester估計，到第三季度末，美國和歐洲的1200家大公司自1月份以來因匯率波動而損失的銷售額將超過600億美元。

另外，根據外媒的數據顯示，美元走強可能會令標普500指數成分股公司中約三分之一的利潤，美銀也認為，美元每升值10%，這些成分股的每股收益就會下降3%。

彭博首席股票策略師Gina Martin Adams表示，在美元走強期間，每股收益惡化往往與經濟前景不佳相吻合，這使得美元成為“放大或確認信號，而非原因”，但往好處想，強勢美元也降低了美國公司的進口成本。

Salesforce的聯合CEO，Bret Taylor最近將匯率的不利因素描述為“完全的痛苦”，他上週對投資者表示，在美元走強的情況下，這完全是一場噩夢。

野村：外儲流失，亞洲央行需要採取更多本幣保衞措施

由於美聯儲加息提振美元，亞洲貨幣今年普遍下跌。日元下跌超過20%至24年低點，韓元下跌 17%，菲律賓比索下跌超過13%。野村控股表示，外匯儲備下降意味着的亞洲央行可能會開始尋找其他方式來支持本幣。

包括Sonal Varma和Ting Lu在內的野村分析師在一份研究報告中寫道，它們可能選擇的一些潛在方法包括強制出口商出售外匯收益、限制貿易賬户以及採取措施增加資本流入。

在經歷了過去的危機之後，例如2013年的縮減恐慌，亞洲的政策制定者近年來加強了他們的外匯儲備。儘管如此，美聯儲今年加息的步伐很快，這意味着他們將不願僅僅依靠這些資金來捍衞自己的貨幣。

據野村證券截至8月底的估計，印度今年已花費751億美元支持即期和遠期市場的盧比，泰國花費了269億美元，韓國花費了167億美元。該行表示，印度央行和泰國央行都已用完其截止2021年底總儲備金的10%以上。野村分析師寫道：

“亞洲仍有外匯儲備來防止貶值失控，但在外匯儲備緩衝受到侵蝕的情況下，我們認為一些亞洲（日本除外）央行更有可能允許更大的外匯靈活性。”

以下是野村建議個別亞洲央行可能採取的一些措施來支持其貨幣：

日本：公共養老基金和其他金融機構清算外國資產；

印度：為石油營銷公司開設外匯互換窗口、採取減緩資本外流的措施、制定非居民存款計劃；

印尼：下調外匯儲備金率、出台税收特赦計劃、禁止使用外幣進行國內交易；

韓國：對當地居民在國外持有的金融資產實行税收優惠，鼓勵更多資本流入等。

美國國債崩盤引起投資者對長期國債的興趣

數十年來最嚴重的債市崩盤正吸引更多投資者投資國債，摩根大通也加入了日益壯大的多頭陣營。

摩根大通基金經理Arjun Vij表示，鑑於收益率處於2010年以來的高位，多數發達市場的較長期主權債券開始看起來具有吸引力。他説，市場預期通貨膨脹將在未來幾年有所緩解，因此這類債券具有一定的吸引力。Vij表示：

“較近期歷史而言，長期債券價格已經很便宜。如果我們必須從今天開始增加債券配置（我們正在慢慢增加），我們願意購買較長期債券。”

Vij與“新債王”岡拉克和花旗集團的Steven Wieting一同看好國債，他們相信全球經濟最終將在大幅加息的重壓下崩潰。

9月份，美國10年期國債收益率躍升近80個基點，創下2003年以來最大單月漲幅。又因英國的大規模減税計劃加劇了人們對進一步加息的擔憂，全球債券市場本週加速下跌。彭博全球政府和公司債券綜合指數自去年12月底以來已下跌逾20%，陷入1990年有記錄以來的首次熊市。

雖然到目前為止，幾乎沒有跡象表明市場即將轉向，但是Vij指出，考慮到市場對各國央行進一步大幅加息的預期，短期債券的風險可能更高。掉期市場顯示，預計美聯儲將在11月連續第4次加息75個基點，而英國央行的加息幅度預計至少是這個數字的兩倍。

當前掉期市場定價顯示，美國通脹將在兩年內降至3%以下。對此，摩根大通擔心市場低估了通脹的粘性，儘管Vij也預計價格壓力將明顯放緩。

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