不得不佩服！一夜間股債齊膜拜“溝通大師”鮑威爾真是太懂市場了

財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，“一千人眼中有一千個哈姆雷特”，而在昨夜的華爾街，一千個交易員眼中或許也有着各自截然不同的鮑威爾……

從昨夜美國金融市場的走勢看，美股投資者眼中的鮑威爾無疑是“鴿派”的——他明確支持在3月升息25個基點，平息了市場上對美聯儲下次會議可能進行更激進升息的擔憂。

受鮑威爾的證詞演講推動，美國三大股指隔夜全線上漲：道指收高1.79%，標普500指數收升1.86%，納指收漲1.62%。標普500指數的11個板塊全部上漲。

然而，在美債市場上，交易員所看到的卻更多是鮑威爾所呈現出的另一面——“鷹派”。鮑威爾在其講話中指出，如果通脹率更高或持續高企，美聯儲將準備在一次或多次會議上採取更激進的行動：將聯邦基金利率上調超過25個基點。

這可以算得上市鮑威爾首次為未來加息50個基點敞開大門。而美債市場隔夜對此的反應也很直接：與利率預期最為敏感的2年期美債收益率單日暴漲21.1個基點至1.52%。指標10年期美債收益率則上漲了16.7個基點，至1.882%，創下了去年2月以來的最大單日漲幅。

顯然，在一夜之間，美股“唱鴿”、美債“放鷹”，絕大多數的市場參與者似乎都對鮑威爾當天的講話很滿意。

而我們也很容易就能盤點出鮑威爾昨夜證詞演講所能起到的效果：鮑威爾在當天既沒有“打太極”——直接點明瞭3月會議要做的事(加息25個基點)，幫助市場明確了兩週後議息會議的基調；也沒有令市場感到任何恐慌——股市歡聲一片，華爾街長舒一口氣；同時，又堵住了那些因高通脹而質疑美聯儲行動過慢人士的嘴——美聯儲已經為未來加息50基點敞開了大門，至於未來究竟是何時，敬請關注通脹數據！

在上月紐約聯儲一份對初級交易商的季度調查中，鮑威爾近來和市場的溝通處理曾贏得過華爾街的高度評價——鮑威爾執掌下的美聯儲獲得了4.08分的高平均分(滿分5分)，這一高分評價在美聯儲前主席伯南克和耶倫的任內從未出現過。

而昨夜鮑威爾的這番國會證詞演講，似乎也又一次證明鮑威爾“溝通大師”的名號並非浪得虛名：他真的太懂市場了！

鮑威爾國會證詞講話回顧

鮑威爾週三在國會眾議院金融服務委員會的講話，是這位美聯儲主席在1月議息會議後的首次亮相。隨着俄烏緊張局勢升温，美國經濟眼下也正面臨着更加複雜的局面。對此，鮑威爾認為現在判斷戰爭和西方對莫斯科實施的嚴格經濟制裁會如何影響美國經濟還為時過早，但他同時也暗示，繼續收緊貨幣政策的緊迫性正越來越強。

鮑威爾週三告訴眾議院金融服務委員會，“我傾向於提議並支持3月加息25個基點，如果通脹率更高或持續高企，我們將準備在一次或多次會議上採取更激進的行動——將聯邦基金利率上調超過25個基點。”

儘管鮑威爾承認俄羅斯入侵烏克蘭帶來了不確定性，但同時也表示撤出疫情期支持政策的必要性並沒有改變。鮑威爾指出，“最重要的是我們將繼續推進，但我們也將一邊瞭解烏克蘭局勢對經濟的影響，一邊謹慎推進(緊縮進程)。”

鮑威爾在此次講話中並沒有給出縮表的詳細時間表，這一決定可能仍有待接下來FOMC的審議。他預計美聯儲在準備縮減9萬億美元資產組合的計劃方面將會取得“良好的進展”，但美聯儲不會在3月15日至16日的會議上敲定這些計劃。

鮑威爾表示，在加息開始後，縮表將會以可預測的方式進行，主要是通過調整再投資。關於資產負債表多久才能回到更正常的規模，鮑威爾預計將會是三年左右。

對於當前美國勞動力市場和通脹的形勢，鮑威爾指出，目前勞動力市場供應極度緊張，僱主面臨招人難的問題，而員工辭職跳槽使薪資增速達到數年來高位。鮑威爾表示，“我們知道，要想支持強大的勞動力市場，我們所能做的最好的事就是促進經濟長期增長，而這隻有在價格穩定環境下才可能實現。”

鮑威爾表示，美聯儲正在密切關注俄烏是否會進一步推高物價的跡象。如果瓶頸得到緩解，更多工人重返勞動力市場，美聯儲就不必那麼大幅度地加息。不過他同時也指出，如果就業市場足夠強勁，經濟應該能夠承受利率上升。

鮑威爾指出，他希望經濟能夠放緩到足以減緩不斷上漲的價格和工資，而不會像上世紀70年代那樣出現衰退或高通脹時期，也就是實現所謂的經濟軟着陸。“我認為我們實現軟着陸的可能性更大，”他表示。

議員們還向鮑威爾提出了一系列問題，包括油價上漲的影響、網絡攻擊對金融系統的威脅、金融系統面臨的更廣泛風險，甚至俄烏對化肥市場的影響。關於金融市場，鮑威爾表示，到目前為止，它們一直“運轉良好”。市場上有大量的流動性”，而美聯儲現有的計劃起到了幫助作用。

市場加息預期未現大變動

在鮑威爾隔夜講話的過程中，投資者對美聯儲今年加息次數的預期並未出現大的變動，僅略有上調——目前預計美聯儲今年將加息約140個基點，略超五次各25個基點的加息。

美聯儲官員們目前正努力應對40年來最嚴重的通脹局面。包括沃勒、布拉德等在內的幾位鷹派官員此前已公開探討了今年某個時候加息50個基點的潛在需求。美國2月消費者價格指數(CPI)將在3月議息會議召開的五天前公佈。

對於鮑威爾隔夜的證詞演講，Fundstrat創始人Tom Lee表示，“今天的證詞是一種理智的檢驗。25個基點標誌着一個利率將逐步遞增的利好。從市場角度來看，它提供了可見度。我認為，我們今天看到的情況是，市場原本預期美聯儲會更加鷹派，經濟前景也會更加黯淡。”

“鮑威爾不想在緊縮週期開始之初過於激進，警告稱他將在俄烏危機期間避免不確定性，所以如果有什麼的話，他們略微淡化了市場已經消化的激進政策，”DRW Trading策略師Lou Brien稱。

加拿大帝國商業銀行資本市場北美外匯策略主管Bipan Rai則認為，“從鮑威爾的證詞來看……這與我們認為美聯儲將在下次會議上加息的觀點基本一致。”

此外，投行Robertson Stephens董事總經理Jeanette Garretty指出，“值得注意的是，鮑威爾再次強調了數據驅動和靈活性，如果是在幾周前這可能意味着非常動態地應對通脹，而現在很可能意味着密切關注經濟增長數據。”

在縮表方面，Evercore ISI的央行策略主管Krishna Guha表示，鮑威爾週三的表態可能意味着資產負債表規模每月將減少700億至800億美元。Guha及同事Peter Williams在給客户的報告中寫道，“俄烏危機可能不會對美聯儲的資產負債表計劃產生重大影響，但會影響計劃的啓動時間。”

值得一提的是，北京時間今晚23點，鮑威爾還將出席參議院金融委員會的聽證會。

作為美聯儲半年度貨幣政策評估的一部分，美聯儲主席需要在參眾兩院的委員會上每年作證兩次。目前，鮑威爾的連任提名錶決恰好便卡在了參議院金融委員會的投票上，不過主要爭議點更多指向着理事拉斯金的任命，與鮑威爾本人無關。