完美世界：中報業績影響集中在當期 新品已進入兑現期

完美世界近期發佈業績預告引發市場關注，預計2021年半年度歸母淨利潤區間為2.30～2.70億元，主要由於調整海外遊戲佈局、新產品投入產出錯配和老產品疫情後流水自然回落等階段性因素。業內認為，中報財務數據影響更多集中在當期，長遠看重要的是公司下一步的產品格局。

業內認為，完美世界上半年公佈了遊戲業務的重大轉型升級，未來兩三年產品儲備飽滿。從新遊戲近期的流水錶現及新游上線計劃推測，下半年公司利潤端將回歸同比正增長。

2021年4月，完美世界遊戲召開了品牌戰略發佈會，對外公佈了近30款新品，如今《戰神遺蹟》《夢幻新誅仙》陸續公測，此後還有《幻塔》《黑貓奇聞社》《一拳超人：世界》《代號R》《代號MA》 《CODENAME:X》等多款新品。

從完美世界傳達的信息來看，公司主動求變求突破的思路明確，未來將強化研發投，開拓多元化佈局。產品將更加聚焦、年輕化，在更加長線的產品上發力產品儲備飽滿。同時，公司內部孵化的新研發團隊已開始逐漸發力，技術中台的成熟讓新品有了加持，後續新品不僅僅是產品週期的更迭，也是前期對研發的投入進入到了產品兑現期，產能進入新台階。

6月25日，完美世界遊戲新品《夢幻新誅仙》公測，首日流水突破1500萬並隨後登頂免費榜，截止目前上線14天總流水已破2.5億，穩定在暢銷榜第四。

業內認為，《夢幻新誅仙》在質量上屬於回合制MMO品類中上乘之作，按照當前的遊戲運營思路和內容設計並結合回合制遊戲的長線運營和完善的經濟系統等特徵，有望實現良好的長線運營效果，隨着遊戲陸續開放付費系統，產品成績仍有一定的上升潛力，並有望對公司Q3業績形成支撐。

實際上不止《夢幻新誅仙》，完美世界已經將產品長線運營作為了一項目標。從《誅仙》手遊運營超過5年、一些老端遊運營超過15年的經驗中，完美世界總結了長線運營的產品思路。很多新產品從一開始就是按照長線運營而設計打造，更加註重用户的體驗和感受，以良好的用户留存和活躍度表現實現長線運營目標，從更長期的維度為公司貢獻穩定利潤。

《夢幻新誅仙》珠玉在前，所展現的品質讓用户對主打輕科幻MMO開放世界的《幻塔》有更高的預期。目前《幻塔》產品的自然口碑、自然傳播效應較強，幾輪小範圍測試已經吸引大量年輕用户的廣泛關注，預約超過600萬，體現出爆款潛質。

據瞭解，幻塔已於4月拿到版號，7月15日將進行付費刪檔測試，距離正式上線公測也已不遠。此外，《一拳超人：世界》、《天龍八部2》等手遊也將進一步開啓測試並有望今年年內上線。

除了遊戲業務，完美世界影視業務上半年穩健發展，實現微盈。經過2020年對於庫存劇目的資產減值，影視業務實現輕裝上陣。二季度公司出品的《光榮與夢想》《明天我們好好過》《温暖的味道》等劇目相繼播出，劇集播出確認節奏良好；同時新劇謹慎聚焦在主旋律劇和定製劇領域，擁有更高的售賣確定性，影視業務實現穩健發展，且過往資產減值風險有望基本消除。

分析指出，2021年將是完美世界的遊戲產品大年，下半年陸續上的新品也值得被期待，明後年擁有一系列傳統優勢品類和年輕向品類的遊戲儲備。同時，影視業務穩健發展，風險因素基本消除，有望帶動公司業績後續重回快增長。