FX168財經報社(香港)訊 上週早些時候，匯豐資產管理全球首席全球策略師Joe Little在給客户的一封郵件中鼓勵投資者考慮亞洲固定收益、“價格合理的通脹對沖”以及價值型和週期性股票。
匯豐資產管理公司與客户分享了一系列建議，希望他們能避開當前全球市場面臨的“擔憂之牆”。匯豐預計，全球主要經濟體2022年的GDP增速應在4%-5.5%左右，美國和歐洲在這一區間的低端，英國和中國在這一區間的高端。
CNCB近日在一篇報道指出，最近，對全球增長和通脹的擔憂引發恐慌，加上央行可能過早調整政策，以及全球某些地區新冠肺炎疫情再度抬頭，投資者在決定投資方向時要考慮的事情很多。
在本週早些時候發給客户的一封郵件中，匯豐資產管理全球首席全球策略師Joe Little推薦了一系列策略，包括關注亞洲固定收益產品、“價格合理的通脹對沖”以及價值型和週期性股票。
根據匯豐銀行對2021年美國國內生產總值(GDP)的普遍預測下調了0.7個百分點，至5.9%。而供應鏈中斷將美國2021年通脹預期推高了整整一個百分點，至4.3%。
經濟學家已將中國2021年GDP增長預期從此前的8.6%下調至8%，Little指出，第三季度新興市場資產類別的增長難度更大。
“自然，前景取決於增長和通脹如何影響當前的價格焦慮。新冠大流行和供應鏈中斷仍將是挑戰。”他説。“但我們預計，這些因素將推遲復甦，而不是破壞復甦。然而，可能改變增長前景的是政策背景。”
“雙軌”復甦
匯豐預計，全球主要經濟體2022年的GDP增速應在4%-5.5%左右，美國和歐洲在這一區間的低端，英國和中國在這一區間的高端。與此同時，通貨膨脹預計將恢復到2-3%之間。
“但在主要經濟體之外，存在着巨大的分歧。許多新興市場和前沿經濟體都在滯後——這一切都表明，全球復甦處於雙軌軌道上，”他補充道。
在這種環境下，Little暗示新興市場固定收益市場存在機會，但他建議客户對美元前景和這種日益"雙軌復甦"保持敏感。
他補充稱：“亞洲固定收益業務仍是我們在該領域偏好的風險調整投資方向。”
長期處於低位的利率
儘管勞動力市場總體上繼續改善——上週，美國最新的初請失業金人數創下疫情以來的新低，而2020年4月為615萬人——匯豐銀行更青睞股票，而不是債券，儘管股市接近歷史高點。幾乎沒有跡象表明，強勁的企業利潤仍將是“關鍵驅動因素”。
“我們的研究指出，利率將持續維持在低位，全球債券溢價為負，信貸風險溢價較低，國際股票溢價看上去為中性，”Little表示。
“這意味着我們需要現實一點：未來24個月的投資回報將趕不上過去12個月的水平。然而，我們發現，目前還很難斷定股票估值處於泡沫階段。”
風險溢價是指一項資產在無風險回報率之上所提供的回報。
通貨膨脹的前景
儘管“不太相信”短期通脹會變得“粘性”，要麼是因為勞動力供應無法恢復，要麼是因為供應鏈無法自我修復，匯豐承認這是一種風險。
上週五公佈的最新數據顯示，歐元區通脹預期達到8.5年高點，而英國央行(Bank of England)首席經濟學家警告説，英國的通脹率可能會達到5%。近幾個月來，美國國內的通脹也持續升温，一些分析師認為，通脹將比美聯儲(Federal Reserve)的預期更為持久和普遍。
“這種‘粘價’情況意味着央行對通脹的看法是錯誤的，因此需要更突然地收緊政策，”Little説。“因此，投資者可能會考慮將價格合理的通脹對沖基金作為債券的替代品。在大宗商品方面，銅或碳看起來很有趣。還有“真正的現金流資產”，包括防禦性股票，或者將全球信貸敞口轉換為基礎設施債務。
他表示，宏觀趨勢——比如經濟增長儘管放緩，但仍在繼續的跡象——中期通脹率小幅上升和整體市場的高估值——應支持週期性和價值型股票。週期性股票的表現往往與全球經濟的表現一致，而價值股通常被投資者認為相對於其金融基本面而言很便宜。
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