8月22日，艾德生物和訊SGI指數最新評分91分，較上個季度評分小幅提升。上半年艾德生物股價表現優異，截至2021年6月30日收盤，艾德生物報收於104.08元，較2020年末的78.03元（前復權價）上漲33.38%，跑贏大盤。對於艾德生物的中報表現，多家券商給出積極評價，廣發證券更是給出104.12元的目標價，截至本週五（8月20日），艾德生物最新收盤價為79.48元。近期，社保基金最新重倉股曝光，其中也有艾德生物的身影，艾德生物獲社保基金增持177.64萬股。
是什麼原因讓艾德生物跑贏大盤並受到社保基金青睞、艾德生物和訊SGI評分為何提升？未來成長空間還有多大？
營收淨利雙增長 毛利率下滑
從艾德生物半年報看，業績增長穩定。2021年1-6月實現營業收入3.99億元，同比增長40.96%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.11億元，同比增長37.77%。
盈利方面看，加權淨資產收益率9.4%，較去年同期增長0.91%，拉高了和訊SGI指數評分。淨利率27.90%同比變化不大，毛利率仍保持在較高水平為84.43%環比上個季度有所增長，但值得注意的是，從全年看似乎艾德生物毛利率正在走下坡路。現金流部分，經營活動產生的現金流量淨額9292萬元，增長4.04%，但經營活動產生的現金流量淨額佔營收比有所下降。
從研發創新方面看，艾德生物穆迪·BVD企業創新指數為65.28。研發費用6817萬元，同比增加28.96％，但研發投入佔營業收入比重卻有所降低，為17.09%。截止目前，艾德生物已擁有23項三類醫療器械註冊證（體外診斷試劑）、二類醫療器械註冊證1項、經備案的一類 醫療器械產品38項（含核酸自動提取儀）。
行業賽道黃金期 多家機構加倉
艾德生物主營腫瘤精準醫療分子診斷產品的研發、生產及銷售，並提供相關的檢測服務。目前已擁有ADx-ARMS、 Super-ARMS、ddCapture、Handle四項完全自主知識產權的核心技術，覆蓋了肺癌、結直腸癌、乳腺癌、卵巢癌、前列腺癌、甲狀腺癌、黑色素瘤癌等多個重要癌種診斷需求。
隨着全球醫療水平、生活水平的提升及生育率的下降,全球老齡化速度加快是大勢所趨，內體外診斷市場擁有廣闊的市場空間，並將保持較快的增長速度。隨着人口老齡化趨勢越發明顯，癌症發病率也呈現上升趨勢。
根據世界衞生組織國際癌症研究機構（IARC）發佈的2020年全球最新癌症負擔數據顯示，2020年全球新發癌症病例約1929萬例，癌症死亡病例約996萬例；中國2020年新發癌症病例約457萬例，癌症死亡病例約300萬例。IARC預測，在世界範圍內，到2040年新發癌症病例將達到2840萬，比2020年增加47%。目前，我國體外診斷行業正處於快速發展的階段，同時由於整體市場規模和人均消費距離成熟市場仍有較大差距。
艾德生物所處的伴隨診斷市場處於起步階段，增長迅速，賽道景氣度高，預計未來市場或將持續擴容。伴隨診斷行業的黃金期，艾德生物也迎來業績主升浪，多家機構二季度對艾德生物增倉，包括陸股通、社保基金。
毛利率下滑有風險 銷售費用水漲船高
但在行業向好的同時，艾德生物也面臨較大的競爭壓力，良好的市場預期吸引眾多國內外體外診斷企業加入競爭，市場競爭層次也將從價格、資源導向轉變為技術、應用導向，市場競爭程度愈發激烈。目前，艾德生物毛利率正處於小幅下滑趨勢，從下圖中可以看到，艾德生物的主營業務毛利率均有所下降。如果艾德生物毛利率繼續下滑，將會對公司的盈利能力產生不利影響。
圖源：艾德生物2021年半年報
艾德生物銷售費用也是水漲船高，上半年銷售費用1.14億元，同比增長59.23％，增長幅度較大，主要原因系主要原因是隨着公司產品線的豐富， 銷售團隊擴充，核心產品學術活動推廣增加。醫藥銷售費用高是普遍問題，幾乎沒有哪個行業的銷售費用比醫藥行業高。如何擺脱“帶金消費”依賴，是未來能否良性發展的難題。
