炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
【國盛策略 | 估值與結構週報】跨年行情啓動——估值與結構第86期
來源：堯望後勢
核心觀點
1、A股行情回顧：股指上行，週期和中市盈率佔優。
海外市場大幅反彈，國內經濟持續復甦，市場情緒高漲。美國大選臨近尾聲，拜登贏面凸顯，資本市場提前慶祝，美股連續多日大漲，但不排除特朗普訴訟成功重新計票的不確定性；美國GDP快速反彈，但海外疫情再度爆發，未來經濟復甦仍面臨考驗；美聯儲延續鴿派，歐洲多家央行維持低利率不變，流動性保持寬鬆。國內10月PMI微降，但連續八個月處於擴張區間，製造業回暖趨勢明顯；“十四五”規劃《建議》發佈，內涵闡述更為豐富；螞蟻集團IPO暫緩，啓動退款程序，金融科技監管進一步加嚴；海外市場大漲提振A股市場情緒，螞蟻“抽血”效應緩解，北上資金多日流入，白馬股頻創新高。
過去5個交易日A股上行。截止至週四（11月05日）收盤，滬指收於3320點。市場核心指數上行。創業板指、深證成指、滬深300、中小板指、上證指數、上證50表現分別上漲3.26%、2.77%、2.35%、2.16%、1.45%、1.36%。申萬一級行業多數上漲，汽車、家用電器和電氣設備領漲，紡織服裝、醫藥生物和農林牧漁領跌。成交佔比方面，週期佔比上升，金融、消費和成長佔比相應下降。
2、估值變化：全球股市小幅上行，A股市場估值上行
A股市場核心指數估值上行。截至本週四（11月05日）收盤，萬得全A、創業板指、滬深300和上證指數的PE估值分別是22.49、65.87、14.93和15.28，估值分位數分別是91%、85%、84%和66%。過去5個交易日，歷史分位數分別變化0.3、0.8、0.9和-0.3個百分點。
創業板估值相對滬深300指數(4885.718, 0.61, 0.01%)(4885.7178, 0.61, 0.01%)估值下行。截止至本週四（11月05日），從相對估值來看，創業板指/滬深300的PE估值為4.41，歷史分位數為58.3%，過去5個交易日曆史分位數下跌0.9個百分點。創業板指/滬深300的PB估值為4.84，歷史分位數為91.2%，過去5個交易日曆史分位數上漲3.1個百分點。
A股行業估值多數下跌。截止至本週四（11月05日），PE估值歷史分位數前五行業分別是休閒服務(99%)、食品飲料(98%)、家用電器(97%)、汽車(96%)、計算機(88%)，後五的行業分別是農林牧漁(0%)、房地產(5%)、建築裝飾(7%)、公用事業(16%)、採掘(21%)。回升前五行業是商業貿易、銀行、通信、交通運輸和紡織服裝，分別回升14.8、11、7.4、5.1、3.6個百分點；回落前五行業是電氣設備、傳媒、公用事業、醫藥生物、非銀金融，分別回落18.1、16.3、15.1、12.1、9.9個百分點。
全球股市估值小幅上行，A股估值持續處在低位。橫向來看，A股估值持續處於全球低位水平，15個全球重要指數中上證指數估值處於倒數第二。截止至本週四（11月05日）英國富時UKX和巴西IBOV估值靠前，分別為459.2和101.9；上證指數和恆生指數估值靠後，分別為15.28和13.93。
美股行業指數估值上行。截止至本週四（11月05日），PE估值分位數靠前的分別是工業(100%)、可選消費(100%)和電信服務(100%)，靠後的行業分別是金融(55%)、公用事業(57%)和必需消費(85%)。過去5個交易日估值分位數回落前三的行業是房地產、工業和能源，分別回落1.1、0.7和0.2個百分點。
3、大類資產：海外風險偏好升高，人民幣匯率回升
股市方面，過去5個交易日滬深300指數上漲2.35%，標普500風險溢價與VIX指數均有所回落；萬得全A口徑下的修正風險溢價水平回升，截至週四上行至0.16%。
大宗商品方面，截止至週四，國內原油期貨上漲4.51%；工農業產品走勢分化，工業品下跌0.10%，農業品上漲0.22%；過去5個交易日NYMEX原油上漲6.65%，收於38.51美元/桶，倫敦黃金現價上漲4.38%，收於1949.01美元/盎司。
債市方面，美債長端短端均有所回落，十年期國債期貨過去5個交易日上漲0.28%，中美利差擴大；匯市方面，人民幣回升，過去5個交易日上漲1.55%，美元兑離岸人民幣收於6.61。
風險提示
1、美國財政刺激不達預期；2、國內經濟和政策超預期變化。
新浪聲明：新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味着贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯繫原作者並獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。
責任編輯：陳志傑
【來源：新浪財經-自媒體綜合】
聲明：轉載此文是出於傳遞更多信息之目的。若有來源標註錯誤或侵犯了您的合法權益，請作者持權屬證明與本網聯繫，我們將及時更正、刪除，謝謝。 郵箱地址：[email protected]