編者按：
我們的研究發現當前有10只以上貨幣基金向投資者實際收取高達0.9%的管理費，比市場平均費率值高出2倍。同時，這些產品業績普遍低於行業均值。高收費、低迴報，合理性存疑。
本文為系列研究第六篇，主要分析“安信資管天利寶”，後續將對類似產品及所屬機構逐一進行分析。
2022年中報顯示，安信資管旗下一隻貨幣市場基金——“安信資管天利寶”向投資者實際收取的管理費率達到0.9%，在同類基金中居首。該產品轉型以來年化回報率僅約1.28%，在同類中排名靠後。
回報率低、排名靠後的一款貨幣市場基金能夠向投資者收取大比例管理費，或源於 “浮動費率”的分檔標準不合理。做個通俗的比喻，相當於一個績差生仍然能獲得最高額的“獎學金”，原因在於獎金髮放的規則由該名學生的家長參與制定，設置了讓自家娃能輕易獲得獎金的規則。
2022年上半年，安信資管天利寶收取管理費約5678萬元，若按照行業管理費率中位數0.27%測算，該產品或向投資者“多收”了超3700萬元管理費。
近期，國務院辦公廳發文鼓勵基金降低服務收費。安信資管是否應該重新審視產品收費規則，並進行相應的調整，來保護投資者的權益？
安信資管天利寶：最高管理費率0.9%，位列同類第一
根據中報數據統計，目前有超過20只貨幣市場基金採取“浮動費率”制，其中至少有10只貨基的最高一檔管理費率達到0.9%，並列第一名。
數據顯示，當前存續的公募貨基的管理費率主要分佈於0.15-0.33%，費率平均值約0.28%、中位數為0.27%。由於這10只浮動費率產品實際上均按最高檔0.9%收費，其管理費率高出同類平均值2倍以上。
安信資管天利寶是其中之一，其最新資產淨值接近130億元。該產品原型為安信證券天利寶集合資產管理計劃，成立於2012年12月，於2021年12月轉型為貨幣型集合計劃。其基金管理人為安信資管，是安信證券的全資子公司。
費率分檔基準低於業績基準約0.65%，是否合理？
翻閲基金合同發現，安信資管天利寶採取高、低檔浮動管理費率，低檔為0.30%、高檔為0.90%。
分檔費率的確定以2倍活期存款利率為基準。也即，當產品七日年化暫估收益率若小於或等於2倍活期存款利率，則收取0.3%管理費；否則按0.9%收取管理費。
然而根據產品信息，該基金的業績比較基準為同期中國人民銀行公佈的七天通知存款利率（税後）。
可以看出，該基金分檔費率的標準與業績比較基準並不一致。目前，2倍活期存款利率約為0.7%，而七天通知存款利率約為1.35%，兩者相差約0.65%。
作為基金管理人，機構享有規則制定的主動權。在此前提下，基金管理人設置較低的費率跳轉標準，意味着機構可以更容易收取高檔管理費率，這種做法是否有失妥當？
總回報率在同類排名靠後
自公募化轉型以來，安信資管天利寶七日年化收益率呈波動向下趨勢。2022年10月11日，安信資管天利寶的七日年化收益率為1.004%，該產品在近幾個月多次跑輸其業績基準（七天通知存款利率）。
截至2022年10月11日，安信資管天利寶轉型以來年化回報率約1.28%，在700只同類基金中排名第671，排名較差。
排名靠後、多次跑輸業績比較基準（七天通知存款利率），並沒有影響安信資管天利寶收取0.9%的高檔管理費。期間，該產品的七日年化回報率最低值為0.9%，高於2倍活期存款利率（約0.7%）。
羊毛出在羊身上，安信資管這隻產品的高昂收費實際上都由投資者承擔。
或“多收”超3700萬元管理費
高額的管理費，或大幅拖累了產品的整體收益。將安信資管天利寶的管理費率還原至行業中位數時，產品年化總回報率將超過1.8%，同時跑贏其業績基準。
2022年上半年，安信資管天利寶收取管理費約5678萬元，佔期末資產規模的0.44%。同期，該產品的淨利潤與基金規模之比僅約0.66%。
按照貨幣基金行業管理費率中位數0.27%測算，該產品將只能收取約1700萬元管理費；按照0.3%的低檔費率測算，該產品將只能收取約1800餘萬元的管理費，與當前實際值相差超3700萬元。原本屬於投資者的部分收益，或變相裝進了基金管理人的口袋。
2022年9月，國務院辦公廳發佈的《關於進一步優化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》提到，鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費，推動金融基礎設施合理降低交易、託管、登記、清算等費用。
安信資管是否應該重新審視產品收費規則，並進行相應的調整，來保護投資者的權益？