小鵬汽車市值超上汽集團，股價還要漲？

和蔚來汽車一樣，小鵬汽車還在虧損中，卻不能阻止其維持較高市值。公司三季報顯示，實現收入57.2億元，同比增長187%，淨虧損15.95億元，比去年同期的11.5億元有所擴大。前三季度，小鵬汽車累計虧損35.8億元。

財報發佈後，小鵬汽車股價連續大漲，在美股23日交易中漲幅超過8%；24日再漲超5%。小鵬汽車最新市值460億美元（摺合人民幣2940億）左右，雖然持續虧損，然而市值卻超過很多傳統國內汽車商。比如上汽集團，上汽集團目前的市值是2400億左右，而上汽集團是一直盈利的，前三季度賺203.5億元

所以為什麼一直虧損的小鵬汽車，市值超越上汽集團呢？

首先，第一個重要的原因是資本市場看的不是當前的業績，而是未來的發展。這是非常重要的一點。那麼什麼能夠反映出未來的發展呢？一是銷量，二是新車，三是企業戰略。 從銷量上看，小鵬汽車前三季度交付量增長200%，在9月和10月交付量破萬，10月交付量1.01萬輛，是新勢力公司中唯一一個銷量破萬的。而高端轎車P7的銷量很受歡迎，交付量佔比70%以上。所以小鵬汽車的銷量是穩步增長的勢頭。

第二是新車型，在廣州車展上，小鵬汽車展示了G9。這是一款設計，定位，技術都非常成熟的車型。而是一款用户都非常喜歡的中大型SUV。在技術上採用了新一代電子電氣架構，800V高壓充電系統，是國內首款基於800V碳化硅平台打造的量產車。智能駕駛上搭載2顆極光雷達，12個高清攝像頭，5個毫米波雷達，12個超聲波雷達。這款車的市場關注度很高。

第三是企業戰略，小鵬不僅是造車新勢力，還是造機新勢力，機就是指的低空飛行器。這被譽為下一個產業風口，就像特斯拉探索太空一樣，小鵬汽車也在探索低空飛行業務。所以這些利好的消息都是當下還沒有實現，而不久的將來要實現的。因此在資本市場，特別看好小鵬汽車的未來發展，也就催生了高市值。而傳統汽車廠商很少有佈局飛機的吧。

第二個原因是因為傳統汽車企業屬於製造業，而造車新勢力公司屬於科技行業。對他們市值的評估是不一樣的。

傳統制造業屬於重資產型企業，它的估值方式以淨資產估值方式為主，盈利估值方式為輔，也就是不管你賣了多少車，市場給你的估值還是得看你的資產數據，你有多少生產線，你有多少廠，你有多少地，這都比較好計算，就像數磚頭一樣。

造車新勢力公司屬於高科技企業，以市場份額為今後考量，以市銷率為主，也就是説我不在乎你有多少資產，我只在乎你在這個行業裏的量級對比。更關鍵的是，市場還會拿你去和市場同類企業進行對比。也就是説，資本市場沒有把小鵬汽車 和 上汽集團進行對比。小鵬對比是 蔚來，理想，特斯拉 這樣的新勢力公司。而目前上市的新勢力公司屈指可數。

那為什麼小鵬，蔚來，理想不算是汽車製造公司呢？他們不是也有自己的工廠，生產汽車麼？簡單説，這些新勢力公司除了造車之外，還能獨立研發自動駕駛技術，甚至還有獨立研發的芯片，甚至只靠賣新能源積分也能賺很多錢，也能盈利，而且今後這些方面的比重和收入會越來越大，這是傳統汽車廠商非常匱乏的。

不過造車新勢力公司有高市值也有高風險。在常人眼中，市值與銷量間的差距有多大，造車新勢力公司的泡沫就有多大。但是我們換個角度看的話，燃油車遲早被淘汰，未來是屬於新能源汽車的。從這個觀點看的話，造車新勢力公司的市值還會越來越高。