資訊：五糧液上半年營收367.52億 獲眾機構持續看好

作為濃香型白酒龍頭，長期以來五糧液（000858.SZ）的業績表現給足了市場信心。在8月29日披露的半年報中，五糧液以367.52億元的營收、132億元的淨利潤，持續雙位數增長穩坐濃香型白酒的“頭把交椅”。半年報中五糧液獲一眾機構的加倉，進一步印證公司在資本市場上的價值以及投資者的長期看好。

業績持續穩增護航高質量發展 獲眾機構增持市場長期看好

五糧液今年上半年實現營收367.52億元，同比增長19.45%；實現淨利潤132億元，同比增長21.60%。截至今年6月末，五糧液的經營現金流淨額為87.07億元，同比大幅增長645.42%。

縱觀19家白酒上市公司，五糧液是為數不多的長期保持兩位數增速的酒企；業績的內生驅動、良好的消費口碑以及品牌效應升級，獲得一眾機構加倉。

在前 10 名無限售條件普通股股東中，中國銀行股份有限公司-招商中證白酒指數分級證券投資基金、中國人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品-005L-CT001深、中國銀行股份有限公司-易方達藍籌精選混合型證券投資基金、中國工商銀行股份有限公司-景順長城新興成長混合型證券投資基金對五糧液均展開了增持。

上述機構增持背後，是各大券商分析師的長期看好。光大證券在8月24日出爐的研究報告中，對五糧液2021-2023年營收預測分別為679.34億元、792.05億元、910.71億元，淨利潤預測為246.91億元、293.97億元以及342.08億元，對應EPS分別為6.36元、7.57元、8.81元，當前股價PE為32倍、27倍以及23倍。同時表示公司長期投資價值再次顯現，重申“買入”評級。

而安信證券相關分析師也在近期發佈的研究報告中分析認為，品牌產品思路更進步，數字化營銷和渠道管理不斷顯效，激勵機制保持領先，“補短板向拉長板轉變”，堅持“高質量增長”，持續看好公司。維持買入-A 投資評級，6 個月目標價320.00元。 此外，西南證券等也對公司維持“買入”評級。

白酒行業整體結構升級 洞悉市場變革優化品牌矩陣

據中國酒業協會第六屆理事會公佈的數據，白酒產業規模以上白酒企業1040家，完成釀酒總產量7405萬千升，同比下降2.46%；完成銷售收人5836.39億元，同比增長4.61%；實現利潤總額1585.41億元，同比增長13.35%。

其中，營收規模的增速開始放緩，疊加白酒整體產量的下滑，表明中國白酒行業的集中度正在提升；結合當前19家上市公司業績及高端品類表現來看，高端產品是增長主要動力，也驗證出產品結構性升級才是佔有市場的關鍵。

以五糧液為例，公司核心產品仍支撐着公司的絕大部分營收及貢獻着公司大部分淨利潤。據半年報數據，公司上半年酒類營收341.02億元，同比增長21.07%，毛利率80.41%，同比增長0.14%；其中五糧液產品實現營收271.38億元，同比增長17.27%，毛利率高達86.16%，同比微增0.62%，遠高於系列酒產品58%的毛利率。

高端白酒業績表現優異背後，是消費升級以及健康意識的深入，“喝的好，喝的少”的觀念深入人心。而面對消費結構升級，五糧液深入洞悉白酒消費羣體需求的迭代，踩準市場變化節奏，適時推出經典五糧液系列。據悉，目前經典五糧液則正在按計劃完成導入。

在大力拓展團隊渠道背景下，今年上半年公司核心大單品第八代五糧液動銷情況超預期。系列酒方面，已完成五糧春二代新品和尖莊1911的上市。“三性一度”品牌管理策略的加持下，五糧液的產品矩陣進一步優化。

渠道方面，線上線下正同步發力。公司上半年經銷模式營收271.67億元，直銷模式同期營收69.35億元；其中線下渠道營收336.29億元。截至今年6月末，五糧液經銷商數量為2323家，同比增長21家，其中東部地區增加20家、北部區域增長5家、中部區域增長3家。

線下經銷商渠道穩步鋪開的過程中，五糧液也依託天貓、京東等開設旗艦店，同時開設了“五糧液e店”等自營線上平台，五糧液e店開啓了線上線下相結合的方式，為消費者帶來了便捷與體驗化購物的雙重享受。據悉，公司今年上半年線上渠道營收4.73億元，五糧液正通過體系化、信息化、智能化的改革，加速推動公司向世界一流酒企加速邁進。