轉型獲國際評級機構看好，標普將吉利評級展望調整為“穩定”

在全球汽車產業受疫情形勢尚未平穩、車載芯片短缺等因素影響的大背景下，汽車產銷量的穩步提升讓全球汽車產業見證了中國汽車市場的韌性。標普認為，預計大多數受評整車廠商的2021年營業收入將實現5%到10%的增長，利潤率也會因為銷量提高和降成本措施的繼續實施而恢復到疫情前水平。

在此背景下，12月6日，標準普爾全球評級確認，浙江吉利控股集團、子公司吉利汽車控股有限公司（下稱“吉利汽車“）“BBB-”的長期發行信用評級，展望上升至“穩定”。

“浙江吉利控股和吉利汽車的穩定展望反映了我們的觀點，即該集團將在未來兩到三年內基本保持其市場地位。” 標普在報告中表示，預計2022年-2023年，吉利年銷量或將會以每年5%-9%的速度增長，預計息税折舊攤銷前利潤率維持在8%左右。該調整反映了標普對吉利控股發展的認可，標普預測吉利控股將會在未來繼續保持其市場地位，增速保持在行業平均水平以上。

“財務前景將改善”，吉利展望調整為“穩定”

一直以來，信用評級機構通過信用等級來反映受評對象的信用質量。根據標普信用評級的機制，標普長期評級主要分為投資級和投機級兩大類，投資級包括AAA、AA、A和BBB，投機級則分為BB、B、CCC、CC、C和D。信用級別由高到低排列，投資級的評級具有信譽高和投資價值高的特點，投機級的評級則信用程度較低，違約風險逐級加大。

同時，和國內的評級機構的兩級分化不同，標普的發行人評級分佈是遵從正態分佈，呈中間高兩端低的態勢，其中樣本有兩個信用等級中樞，投資級中樞為BBB，投機級中樞為B。浙江吉利控股集團有限公司在此分佈中位於投資級中部位置，具有上升前景。

“將展望調整為‘穩定’反映了我們預計吉利將在未來 12-24個月內保持其在全球汽車市場的良好地位”，標普在報告中表示，預計浙江吉利控股2021-2022 年調整後的息税折舊攤銷前利潤每年將增長 5%-10%，未來槓桿率可能會保持在2倍以下，與當前的評級水平相稱。

事實上，評級展望的調整離不開吉利控股集團總體經營業績的穩健表現。

2020年，吉利控股集團整體營業收入實現3256億元，利潤實現162億元。今年上半年，吉利控股集團合併報表層面的收入、利潤等各項財務關鍵指標，不但遠超2020年同期，也遠超2019年同期的水平。其中，吉利汽車今年上半年總營業額達450.32億元，同比增長22%；扣除股份支付的股東應占溢利30.2億元，同比增長31%；EBITDA同比提升0.7個百分點至13.3%；總現金水平達199.2億元，現金流穩定。

除業績向好外，吉利獲機構看好的原因，還在於其持續的研發投入和多維佈局。數據顯示，近十年，吉利控股集團研發總投入累計超1400億元，不僅打造了BMA、CMA、SPA及SEA四大基礎模塊化架構，成為模塊化造車效率最高、產品佈局最廣的中國汽車品牌；在智能電動汽車時代，吉利也以新四化為核心，加快電動化和智能化轉型。

標普認為，吉利控股旗下子品牌在資本市場的表現，能夠持續優化財務結構，提升發展效率。

今年10月底，沃爾沃汽車在瑞典斯德哥爾摩證券交易所（隸屬於納斯達克集團）正式掛牌上市，募集資金中的70%將用於電動化轉型。標普認為，沃爾沃汽車的IPO和Zeekr極氪品牌的 Pre-A 輪戰略投資者融資都擴大了集團的股本，降低了資產負債率。

在汽車行業分析師、北方工業大學汽車產業創新研究中心研究員張翔看來，與其他自主品牌相比，吉利業務佈局廣泛，結構也穩健。除本土品牌外，吉利旗下還有豪華品牌沃爾沃、高端品牌領克、極氪、極星等；此外，吉利還正逐步加大前瞻科技領域投入，通過佈局商業衞星領域、飛行汽車、手機等，佈局未來智慧立體出行生態。

企業轉型獲評級機構認可，預計未來2年年銷量或將以每年5%-9%的速度增長

得益於“雙碳”目標和市場的雙輪驅動，從今年1月份以來，我國新能源汽車產銷量不斷創新高，市場滲透率也迅速提升。中汽協統計的數據顯示，今年1-10月，新能源汽車產銷量累計分別完成256.6萬輛和254.2萬輛，同比增幅均超1.8倍，已接近中汽協所預測的2021年全年新能源汽車產銷300萬輛水平。

新能源車市的持續回暖使得車企銷量數據也高於市場預期。吉利控股集團產銷持續保持穩步增長勢頭。

今年1-11月，吉利汽車累計銷量為116.92萬輛；在新能源汽車領域，幾何A、幾何C、帝豪EV等新能源及電動化車型前11個月累計銷量達8.13萬輛，同比增長約33%；幾何品牌11月單月訂單量達1.47萬輛；高端純電品牌極氪首個完整單月交付量便實現2012輛。領克品牌1-11月總銷量超19.46萬輛，較去年同期增長約29%。

汽車行業分析師鍾師表示，吉利已逐步建立起品牌聚焦意識，把新能源汽車聚焦到極氪和幾何等品牌，成效開始顯現。

此外，在雙碳背景下，吉利控股集團也積極支持實現行業碳中和的目標。2020年，吉利汽車正式進入“科技吉利4.0”架構造車時代；加速向電動化、智能化轉型。沃爾沃計劃到2025年，純電車型銷量將佔其全球銷量的一半以上，2030年成為純電豪華車企；極星計劃在2030年前生產碳中和的汽車產品，並在2040年實現碳中和目標。8月31日，路特斯集團旗下的全球化智能科技公司——武漢路特斯科技有限公司正式成立，將於5年內推出3款純電智能車型，開啓全面電動化轉型之路。今年10月底，吉利汽車又發佈了“智能吉利 2025”戰略，全面展示智能世界的中國吉利方案，涵蓋品牌戰略、盈利目標、研發投入、人才戰略、動力總成、車端智能、智能製造、智能服務等各個方面。

張翔表示，在向科技出行公司的轉型過程中，吉利是較為超前的；同時，其新能源汽車銷量的不斷提升也體現出吉利的轉型也是較為成功的。

“儘管行業存在不確定性，我們認為浙江吉利控股集團可以維持其市場地位，並實現略高於市場的增長。”標普在報告中表示，預計吉利控股集團汽車銷量在2022年-2023 年每年將增長5%-9%。

得益於規範的國際化公司治理架構和管理實踐，吉利控股旗下各品牌如沃爾沃汽車、吉利汽車等將繼續深化合作。憑藉吉利控股集團強大的科技生態優勢，各子品牌通過協同研發、協同採購、共享架構、共享產能等戰略層面的合作，提高效率，降低成本，確保科技領先和可持續發展。

文/張冰 編輯 宋鈺婷 校對 柳寶慶