2021-12-06光大證券股份有限公司趙乃迪對九豐能源進行研究併發布了研究報告《公告點評：與巨正源展開氫能合作，展現氫能領域佈局雄心》，本報告對九豐能源給出買入評級，當前股價為37.68元。
九豐能源(605090)
事件：公司發佈《關於與巨正源股份有限公司簽訂共同開發氫能的合作協議的公告》，雙方擬以成立合資公司形式，開展氫能產業發展合作，充分利用巨正源聚丙烯項目的副產氫資源。
點評：
與巨正源強強聯合，氫能佈局首枚棋子落地：此次九豐能源的合作伙伴——巨正源，系廣東省屬國有大型企業廣物控股集團的控股子公司，其在東莞市立沙島投資建設了120萬噸/年丙烷脱氫制高性能聚丙烯項目。雙方以成立合資公司的形式，充分利用巨正源PDH裝置的副產氫資源（一期2.5萬噸/年，二期規劃2.5萬噸/年））開展氫能產業發展合作。九豐能源在東莞立沙島的碼頭倉儲基地與巨正源聚丙烯項目實施地鄰近，具有較強的協同性，有利於合作項目的順利開展與實施。此次合作有利於鞏固公司打造“具有價值創造力的清潔能源服務商”的戰略定位，提升公司在氫能市場的影響力和競爭力。
進入氫能領域先天優勢明顯，公司發展未來可期：公司是國內專注於燃氣產業中游及終端領域的大型清潔能源綜合服務提供商，主營產品包括液化天然氣（LNG）、液化石油氣（LPG）等。公司參與氫能產業先天優勢明顯，在化石能源制氫方面具有資源與成本優勢。目前公司初步確定的氫能佈局方向包括制氫及淨化技術的開發引進、PDH裝置副產氫的提純、天然氣重整制氫、電解水制氫、等。公司參與氫能產業具有良好的發展前景，未來可期。
廣東省氫能政策支持力度加大，公司顯著受益：廣東城市羣是我國首批燃料電池汽車示範城市羣之一，省內支持氫能發展的政策陸續出台。近日，廣東省發改委下發《廣東省加快建設燃料電池汽車示範城市羣行動計劃（2021-2025年）》徵求意見稿。到示範期末，廣東年供氫超過10萬噸，建成加氫站約200座，車用氫氣終端售價降到30元/公斤以下，示範城市羣產業鏈更加完善。廣東氫能佈局加速有望大幅提升天然氣需求，而公司作為廣東LNG主要大型供應商，有望憑藉區位優勢和資源優勢顯著受益廣東省天然氣需求的提升，未來業績增量可觀。
盈利預測、估值與評級：我們維持對公司的盈利預測，預計公司2021-2023年淨利潤分別為10.38、14.03、18.18億元，對應EPS分別為2.34、3.17、4.10元/股，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險，人民幣兑美元匯率風險，上游採購價格波動風險，次新股股價波動風險。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為35.88；證券之星估值分析工具顯示，九豐能源（605090）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)