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當前位置我們建議加配白酒板塊，原因有三：終端動銷、報表持續改善，茅台帶動板塊估值向上修復為中長期確定事件，近期機構倉位有所下降，橫盤迴調後性價比優勢凸顯。
標的推薦上，我們繼續看好高端白酒估值中樞上移，首推高端白酒（茅、五、瀘），加大推薦區域品種的修復彈性（古井、今世緣），推薦汾酒、水井坊
食品板塊餐飲產業鏈（調味品、啤酒）、乳製品環比改善，關注中報超預期，繼續推薦環比改善的調味品板塊、啤酒板塊及伊利、絕味，及剛需品種飛鶴、桃李、雙匯、安琪。
一、渠道調研週週鮮：茅台批價站上2700，帶動行業價格上行
茅台：各地批價2710左右，環周快速上漲50，散瓶批價2460，環週上行60元左右。庫存量在15天左右。我們認為批價上行較快與宏觀流動性、渠道供求矛盾、中秋前惜售均有關係，推薦閲讀我們本週深度《攻守兼備，首選茅台——茅台批價回顧及展望》。
五糧液：批價960元，環週上漲10元，繼續通過圈層加大團購推廣，直銷客户的五糧液
國窖：西南、華中、華東等地批價860元左右，環周持平，庫存在1個月左右，動銷恢復80%左右。繼西南終端指導價至1399後，華北東北亦有相同舉措。渠道及經銷商通過合格價格換配額，挺價意圖堅決。
汾酒：青20批價330以上，青30批價600以上，7月以來廠家提價後嚴格控貨，當前渠道庫存壓力普遍不大。公司中秋前給渠道減負，控貨挺價，維持市場價格秩序，將重點佈局中秋旺季。
洋河：南京地區海之藍批價115，天之藍255-260，夢3是360，夢6+批價560左右，價格環比上週持平。目前經銷商庫存1.5個月以內，處於相對低位水平，8月下旬渠道將逐步開始中秋備貨。
今世緣：對開批價240-265，四開批價390-400，價格環比上週持平。當前庫存處於相對較低位置，公司已開始準備佈局中秋旺季。
二、加大配置白酒的三個理由
1、終端動銷持續恢復，報表逐季度改善。春節後，結合持續的草根跟蹤和餐飲數據來看，除茅台外，疫情產生的影響在5月中旬開始持續改善，各家白酒企業二季度報表較Q1也有望環比改善。在疫情影響之下，各家白酒企業恢復節奏也各不一，其中茅台五糧液
附“優秀公司共同特徵”:
優秀公司的8個核心要素：
收益快增長，產品大市場，財務優富穩，負債低減平，治理高標準，壁壘護城河，核心競爭力，對標世界龍。
一個問題，現在當下這個市場行情，我們應該關注什麼類型的股票呢？
一個邏輯，現在正值半年報披露時期，業績超預期的個股或將成為下半年市場總龍頭。而且，科技板塊必將是後市最具價值的板塊.
近期，我一直在對科技板塊進行深入研究，在一直跟蹤觀察的100多隻核心科技個股中，結合業績、估值、行業趨勢，精選了一份“科技”名單，其中，有一隻核心價值龍頭，半年報業績超預期，主力開始聚集，外資、機構都在搶籌，上升跡象明顯，趨勢極佳，值得重點留意。
2、40x茅台將成為常態，估值重構仍在持續。從15年白酒行業復甦景氣行情以來，目前估值水平已經突破歷史估值中樞上限，有投資者以此為標準，認為白酒板塊估值偏高風險加大。我們認為，茅台近3000元的終端價和不足1000元出廠價之間的價差，為公司帶來充足的防禦風險安全墊，倘若遇到宏觀或行業黑天鵝，批價回落至2000甚至更低時，需求將大幅放量，公司報表卻無任何影響，充足安全墊將確保公司抵禦各類風險，換言之，這就是茅台週期性波動的下降。茅台是白酒板塊的價格天花板和行業晴雨表，茅台穩則行業穩，茅台週期性下降會帶來板塊週期性的下降，最終落實到投資上，則是確定性的提升和估值中樞的提升。PEG的估值方法，本質上是承認資產的週期性，並在週期上行初期搶籌，而在週期下行期搶跑。以當前茅台的收入體量和量價策略，期待茅台30%以上增速已經很難，0%以下的負增長也不太可能發生，低斜率的確定性增長，帶來的是估值中樞上移，且上升後再難回落，40x以下的茅台將難再現。推薦回顧我們3月份的深度報告《從消費品到消費品：白酒板塊的估值體系重構》。
3、機構配置下降，減倉非高端品種。近期路演反饋，市場在6月份五糧液
總結：考慮到逐季度改善的報表、重構的估值體系、回落的投資者倉位，我們認為白酒板在近期迎來又一次加大配置的機會，建議投資者繼續加大配置白酒板塊，首推高端白酒，加大配置逐季度改善的非高端白酒。
三、投資策略：加大白酒配置，關注調味品啤酒中報高增
白酒板塊：配置連續降低，動銷環比改善，板塊內比較性價比最佳，加大推薦整體板塊。自6月份五糧液
啤酒板塊：享受餐飲復甦及成本下降雙重紅利，推薦華潤、青啤。與白酒類似，啤酒受益餐飲的持續復甦，且庫存更難跨期，讓啤酒企業報表的環比改善將更加明顯。另外包材、物流成本的下降，有望放大啤酒企業的盈利改善水平。首推啤酒龍頭華潤，推薦青啤。
調味品板塊：中報明顯改善，行業集中度快速提升，繼續推薦板塊，推薦海天/中炬/榨菜/恆順。Q1調味品板塊整體承壓，但是企業採用逆週期調節策略。Q2餐飲產業鏈復甦疊加成本紅利，中報有望超預期。草根調研瞭解，海天佈局火鍋底料，平台邏輯加強。加大板塊推薦，標的為海天/中炬/榨菜/恆順。
大眾品板塊：推薦逐步改善及剛需品種，首推（伊利、絕味）及剛性品種（飛鶴、桃李、雙匯、安琪）。乳業改善明顯，中報有望超預期，關注逐季改善及剛需屬性。連鎖業態龍頭絕味Q1讓利渠道，增加開店補貼，調味品企業中炬高新
風險提示：終端需求疲軟、行業競爭加劇、成本端超預期上漲、税率提升
四、行業重點公司估值表
作者：醉酒鞭名馬z