9家輪胎上市公司連續三年利潤大增 市值增至1636億玲瓏輪胎超700億

長江商報消息 ●長江商報記者 李順

伴隨着國內輪胎行業頭部企業實力、盈利能力的增強，A股市場上輪胎企業市值呈現出集體大幅提升。

今年以來A股輪胎龍頭玲瓏輪胎（601966.SH）股價上漲45.52%，去年9月上市的森麒麟（002984.SZ）股價從低點反彈後今年已翻番。

而這不僅僅是個例。同花順顯示，今年以來A股輪胎指數增長18.70%，近一年這一指數從1285上漲至1816，增長約41%，時間拉長到兩年，這一指數將近翻番。整個行業進入最輝煌的時刻。

目前A股輪胎行業9家企業總市值約1636億元，其中玲瓏輪胎市值約703億元，兩年增幅2.4倍，成為A股史上首個市值站上700億元的輪胎企業；真正的國內輪胎龍頭未體現在這個行業板塊裏面，2019年收購了國內輪胎營收龍頭中策橡膠集團的巨星科技、杭叉集團（同受仇建平控制）股價也正不斷創出歷史新高。

驅動國內輪胎企業市值增長的內因是其規模、市佔率以及盈利能力的增加。

從輪胎營收來看，2019年國內輪胎企業中中策橡膠集團位居全球第9，而玲瓏輪胎，由排名第17一躍成為了第14名。從盈利能力來看更是明顯，經過兩年淨利潤較大增長後，2020年前三季度A股9家輪胎企業淨利潤合計50.67億元，較上年同期增長30.07%。從業績預告來看，去年全年淨利潤增幅或將更大。

前三季度輪胎上市公司淨利增三成

隨着國內輪胎企業上十年在資本、技術的投入後，產品競爭力已明顯增強。

隨着國內輪胎行業整合加速，輪胎工廠從過去的500多家已下降到390家。不過反而促進了國內輪胎企業開始逐漸重視質量、技術的提升，呈現良性擴張的局面。

特別是佔輪胎生產成本三成的天然橡膠及合成橡膠價格近十年從25000元每噸一直下降至12000元每噸左右間接提升了輪胎企業盈利能力。

長江商報記者梳理上市公司財報顯示，近年來，貴州輪胎、青島雙星、S佳通、風神股份、賽輪輪胎、三角輪胎、通用股份、玲瓏輪胎等9家輪胎行業上市公司收入從2017年的647.47億元增長到2019年的677.14億元，而營業利潤從21.52億元增長至52.18億元，兩年增長142.47%，主要是因為毛利率（算術平均）從16.82%增至21.47%。重要的因素是原材料天然橡膠從2017年開始較大幅度下降。

2020年前三季度上述輪胎企業營收508.97億元，同比微增，營業利潤56.68億元，同比增28.41%，淨利潤50.67億元，同比增30.07%。

率先披露年報的森麒麟淨利潤9.81億元，同比增32.38%，兩年剛好翻番；貴州輪胎預告淨利潤超過10.62億元，增長6.84倍，主要是拆遷補償收益，不過即使扣非後淨利潤依舊同比增超2倍。

從上述情況來看，輪胎整體全年業績有望繼續保持高速增長，淨利潤連續大幅增長或是驅動輪胎行業整體市值不斷攀升的重要內在因素。

國內輪胎產量年均複合增長率7.85%

受益於全球輪胎工業的重心和投資向具有低廉的較高素質的勞動力資源的亞洲地區發展中國家轉移。根據中國橡膠工業協會統計及測算，國內輪胎產量由2005年的2.5億條增至2019年的6.52億條，年均複合增長率約為7.85%，我國各種輪胎合計產量穩居世界之首。

國內輪胎企業經過幾年利潤高增長之後，從去年開始已籌劃新一輪的產能擴張。其中賽輪輪胎、森麒麟、風神輪胎、玲瓏輪胎等等均有通過募資或自籌資金新建項目進行產能擴張，僅募資規模達到約40億元。華創證券張文龍研究報告就顯示，中國輪胎企業單廠模型具備壓倒性優勢。以玲瓏為代表的輪胎出廠價不及全球均價的一半，中國頭部的公司未在毛利率上呈現劣勢的同時甚至獲得了更高的淨利率。

雖然相比國際輪胎巨頭普利司通、米其林差距仍大，但國內輪胎廠後來者發展迅猛，擴產迅速不斷加快，大有崛起之勢。

【來源：長江商報】

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