文|和訊財經 權婷
種植牙集採陰霾還未過去，通策醫療(600763)先迎來了業績下滑。
8月23日，通策醫療披露2022年半年度，實現營收13.18億元，同比增長0.05%，實現淨利潤2.96億元，同比下滑15.73%。
與此同時，通策醫療還收到浙江證監局行政監管措施決定書，以及上交所的問詢函，對公司財務問題提出疑問。
上半年淨利潤下滑近16% 疫情反覆下業務或持續受影響
上半年，通策醫療營收13.18億元，同比增長僅0.05%；淨利潤2.96億元，同比下滑15.73%。若按第二季度單季度算，降幅更為明顯。今年第二季度，通策醫療營收6.63億元，同比下滑3.34%；歸母淨利潤1.29億元，同比下滑30.72%。
對於淨利潤同比下滑的原因，通策醫療給了三點解釋：首先是存量醫院受疫情影響，門診人次同比下降5%，導致營收同比下降6.8%；其次，公司蒲公英分院處於籌建或培育期，儘管營收同比增長但淨利潤率下滑，拉低了整體利潤率；最後因為儲備大量人才導致人力成本支出攀升。
通策醫療表示，報告期內公司業務的開展不斷受到疫情挑戰，所轄醫院反覆停診、限流。第二季度，旗下海寧口腔醫院停診25天，上海匯葉診所停診60天，南京金陵口腔醫院停診13天，蘇州存濟口腔停診77天，其他各醫院均因當地疫情防疫要求存在不同程度停診，總院派出專家以及患者前來醫院就診受到雙向限流。
儘管淨利潤負增長是通策醫療兩年來首次，但其業績增速放緩早有跡象。2021年各季度業績顯示，前三季度營收、淨利潤均較2020年有所回升，但第四季度，通策醫療淨利潤卻負增長。數據顯示，2021年第四季度通策醫療淨利潤8271.57萬元，較2020年第四季度下滑10.77%。
在機構調研中，通策醫療認為，第三季度恢復得很好，高年資醫生工作都處於飽和的狀態，專家醫生對於分院的支持也是一個重點，整體工作量都比較大。
但值得注意的是，目前江浙滬地區疫情仍有起伏，有分析人士認為，在目前的不確定性下，通策醫療第三季度業務可能繼續受影響。通策醫療在調研中也表示，“具體的情況還是要看疫情發展，希望不會影響Q3的正常運營。”
集採預期陰霾籠罩 盈利能力或迎挑戰
從2021年起，種植牙就傳出控費和集採風聲。
2021年8月，寧波醫保局發佈《進一步明確醫保歷年賬户支付種植牙項目的方案》，對納入醫保賬户可支付的種植牙品牌目錄，從材料和醫療服務兩方面做出收費限制。
同年11月，四川省藥械招標採購服務中心宣佈採集口腔類高值醫用耗材產品信息，擬將口腔種植體系統所需的醫用耗材納入集採。
今年8月上旬，國家醫保局傳出消息，要求各省開展“口腔種植收費和醫療服務價格調查登記”，這也被認為是種植牙集採將更進一步的信號。
受該消息影響，8月15日，通策醫療收跌9.03%。當日龍虎榜顯示，前五位賣出席位中三個席位均為機構專用席位，合計賣出額1.99億元。
儘管通策醫療多次公開表示，把集採當做是一個機遇，要面對的是如何消化將來快速發展的低價種植牙市場的問題。
但分析人士認為，目前醫保部門開展口腔種植消費和醫療服務價格調查登記工作，目的是為了後續實施種植體集採、規範口腔種植醫療服務價格項目和收費等工作打基礎。
此前，據媒體報道，種植體系統和牙冠的收費一般要控制在種植牙總費用的三成左右。也就是説，種植牙總費用中，耗材佔比約30%，醫療服務佔比約70%。
以今年半年報數據為例，上半年，種植業務收入2.23億元，佔總營收比例18%。一旦種植牙耗材被集採、醫療服務被規範定價，通策醫療的盈利能力很可能受影響。通策醫療曾在今年4月回應，“公司利潤來源是醫療服務而非耗材，種植項目的收費有向服務費轉化的趨勢”。
國內牙醫緊缺 人才儲備帶來人力成本壓力
在淨利潤同比下滑的原因中，通策醫療將人才儲備導致的人力成長支出攀升列為其中之一。
國海證券(000750)指出，牙醫是口腔服務的核心要素，我國口腔醫療服務行業牙醫長期供給不足。各大口腔服務機構也是使出渾身解數爭奪牙醫資源。
通策醫療表示，上半年為杭口集團為新建的城西總院區、紫金港醫院、濱江未來醫院等大型口院以及新設蒲公英分院的醫護人才等儲備共計1000餘人，增加人力成本4000餘萬，降低了當期利潤。
儘管通策醫療近年來有意識地培養人才，但就國內整體環境而言，牙醫數量仍然匱乏。國海證券曾測算，假設中國每十萬人口牙醫數將達到可比國家或地區的水平，現階段我國牙醫缺口數約為45-90萬人。
數據顯示，國內牙醫緊缺，每10萬人牙醫數量為14.35人，美國對應牙醫數量為61人，日本為80人。具備種植、正畸等資質的醫生則更少。
而國內由於牙醫人才培養的特殊性，優質醫生資源集中於大型公立醫院，民營醫院在搶佔人才方面面臨巨大阻力。這對通策醫療來説，則是實打實的人力成本壓力。
公司治理存隱患 實控人涉三項違規
除業務方面面臨危機外，通策醫療在內部治理方面也出現不少問題。
8月22日，浙江證監局出具行政監管措施決定書，對通策醫療、實控人兼董事長呂錦明、總經理兼財務總監王毅以及董秘張華採取責令改正監督管理措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。
經查明，通策醫療存在三項違規事項：關聯交易未披露、財務資助及投資出資情況披露不準確 、上市公司獨立性欠缺。
在印章管理上，公司存在與實際控制人控制的關聯方印章管理使用同一個OA系統進行審批的情形。在人員管理上，存在公司財務人員同時申請使用上市公司印章和關聯方印章的情況。在資金管理上，存在關聯方資金支付由上市公司財務人員審批的情況。
與此同時，通策醫療還收到上交所問詢函。上交所對通策醫療非經營性資金往來等相關事項進行問詢，要求其一步核實並補充披露非經營性資金往來和財務資助、關於與關聯方共同投資、關於上市公司獨立性三方面問題。
上交所要求通策醫療5個交易日內披露對上述問詢函的回覆。
投資者用腳投票 年內累計跌幅39.47%
在多重因素影響下，往日被稱為“牙茅”的通策醫療股價一路走低。
回顧歷史，通策醫療自2021年6月25日漲至421.99元的歷史高點後，股價一路向南。今年4月29日，通策醫療股價跌至2年內最低點116元。
隨後，股價雖有所回升，但仍處於低位。今日（8月23日），通策醫療收於120.46元。開年至今，通策醫療累計跌幅已達39.47%，總市值約386億元。
從前十大流通股東看，多家基金減倉。數據顯示，北上資金大舉出逃，減倉666.32萬股，減倉比例高達46.7%；高毅慶瑞6號瑞行基金、華寶中證醫療基金以及諾德價值優勢基金均不同程度減倉。
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