上週A股風電板塊爆發，風電發力指數(884036.WI)漲幅達到17.73%。如果從7月初開始算起，風電板塊的漲幅更是達到62%。
一直以來，風電和光伏被譽為新能源界的“雙子星”，光伏已經火了一段時間，但風電一直默默無聞，不受資本市場待見。
提起風電，大家想到的最多的關鍵詞是：棄風率高、成本高、市場空間小。
1，棄風率。理論上風機造好以後，只要風葉開始轉動，就會有源源不斷的電力產生，但如果當地電網接納能力不足，電網設備沒有能夠及時更上，只能讓風機停止發電，這種情況就是棄風。
2015年，我國的三北(西北、東北、華北)地區就曾出現嚴重的棄風現象。這些地區集中了中國80%的發電資源，十年前的大規模風電基地建設高潮，令當地的風電發電規模遠超出消納能力，導致平均棄風率超過20%，部分地區甚至接近100%，很多風力發電相關企業損失慘重。
2，成本高，風電的度電成本在很長一段時間內曾遠高於火電，如果沒有補貼，風電幾乎沒有競爭力可言。
所謂的度電成本，是指發電項目每千瓦時上網電量所發生的成本，包括固定資產折舊、項目運行成本、維護成本、財務費用、税金等會計成本等等。
2016年，有研究機構數據顯示，當時的陸上風電的度電成本在0.6元/度以上，而燃煤發電成本只有0.3元/度左右，風電是燃煤發電的兩倍。
3，市場空間小。由於以上原因的限制，加上風電發電不穩定，電力外送存在困難，此前市場對於風電的發展前景並不算樂觀，尤其是對後補貼時代的國內風電持悲觀態度。
但就在市場的忽視之下，整個風電行業已經發生了翻天覆地的變化：
1，棄風率大幅下降。
最新數據顯示，2021年上半年，新增併網風電裝機1084萬千瓦，同比大幅增加71.5%，風電發電量3441.8億千瓦時，同比增長44.7%。與此同時，平均棄風率下降到3. 6%，創歷史新低。
2，度電成本極大降低。
明陽智能8月11日在投資者互動平台表示，據公司瞭解，三北地區部分風電項目度電成本已達到0.1元/度左右。這意味着，風電和光伏一樣，已經與火電平起平坐。
度電成本降低的關鍵在於風機的價格，相比去年年初，風機價格幾乎腰斬。
今年9月7日，中廣核雲南曲靖市文興480MW風電場和麻栗坡大王巖180MW風電場機組集採項目在延期兩次後開標，中標價格讓人大跌眼鏡，最低開出了1950元/KW和1880元/KW的低價，再一次刷新了風電史上最低風機價格記錄。
這一數字，相比陸上風電“搶裝潮”時4250元/kW的價格高點已經“腰斬”。2020年是我國風電補貼的最後一年，在補貼即將結束時，行業出現了大規模搶裝。
中國經營報援引業內人士報道，在目前的技術及大部件成本等客觀條件限制下，2000元/kW已貼近行業利潤的臨界點。“低於2000元/kW的價格幾乎是不可接受的。”
從2020年一季度以來，風機價格就開始大幅下挫，即便今年上半年原材料價格出現了較大上漲。
風機成本能快速下滑，主要原因在於風機大型化的應用。
近年來，風機大型化趨勢日漸清晰，多家券商通過行業調研統計發現，2021年以來，國內面向平價陸上風電項目新中標的主流風機單機功率已跨過3~4MW平台，直接躍升至4~6MW。海上風機更是從之前的3-5MW快速進入8 MW乃至10MW 時代。
隨着風機單機功率大幅增加，其單位功率對應鍛鑄件等材料耗量被大幅攤薄，風機成本進入快速下行通道。
中金公司預測，未來4.0MW、5.0MW、6.0MW風機在規模化生產後有望分別在2660元/kW、2330元/kW及2100元/kW的招標價下實現15%毛利率。若再考慮大型化零部件在此後批量化產能投放後的溢價率下降，風機生產成本還可以進一步降低。
萬聯證券也提到，風電已經進入到了成本快速下行的通道，風機價格下滑將助力風電擺脱週期束縛。
市場始終認為風電屬於傳統機械製造業，需要大量鋼材，其降本空間有限，疊加今年大宗商品價格大幅上漲，市場對整個行業盈利十分悲觀。實際上，風機大型化後，零部件單耗量被大幅攤薄，風機成本已經大幅下行，招標價格從2019年底4000元 /kW降至目前2500元/kW僅花了1年半時間，隨着進一步大型化和核心零部件國產化，2025年可能降至1800元/kW。
3，市場需求釋放。隨着風機價格大幅下滑，風電需求開始出現高增長。
國內三北地區全面實現平價後，今年1-7月風電新增裝機量12.6GW，同比增長46.8%。
根據明陽智能不完全統計，今年上半年國內風電招標量達到32.9GW，大幅超出往年同期水平，創歷史新高。在陸上平價上網的第一年，風電行業就實現瞭如此高的招標量，令市場感到意外。
萬聯證券提到，市場認為我國風電技術水平與海外存在一定差距，風電市場僅在國內，相較同為新能源的光伏，空間相對有限。但實際上，近年來隨着國內風電行業的技術進步，與海外的技術差距已大幅縮小。
明陽智能今年推出了全球最大16MW風機足以印證國內風機制造的技術水平。明陽近期交付意大利10台3MW海上風機也印證國內整機廠有走出去、向歐洲巨頭髮起挑戰的實力。從國內來看，上半年招標量32GW創歷史同期新高，大幅超出市場預期。暫不考慮海外市場，我們預計2025年國內新增裝機80GW，相較2019年複合增速CARG25%。
考慮到風電企業這半年多來一直在大打價格戰，風電製造盈利能力是否被削弱了呢?我們來看看上市公司上半年的業績情況。
萬聯證券的統計顯示，由於出色的降本能力，在大宗商品價格上漲背景下，整機商和核心零部件廠商業績依舊保持高增，超過市場預期。整機商毛利率並未受到很大影響，甚至出現上升的態勢。
2021年上半年行業營業收入1201.67億元，同比增長26%，歸母淨利潤182.89億元，同比增長60%。增長比較亮眼的板塊是整機廠商和葉片製造商。
其中，整機商實現營業收入484.58億元，同比增長24%，歸母淨利潤31.97億元，同比增長96%;零部件板塊實現營業收入352.51億元，同比增長22%，歸母淨利潤48.21億元，同比增長56%;風電場運營板塊營業收入364.59億元，同比增長33%，實現歸母淨利潤 100.35億元，同比增長51.56%。
此前，光伏也是在政策的大力扶持下實現了平價上網，發電成本下降90%。在順利擺脱了政策補貼後，其市場需求和估值的巨大想象空間，讓投資者前赴後繼。
如今的風電是否也會像光伏一樣，徹底站上風口呢?
本文選編自“華爾街見聞”，作者：劉曉翠；智通財經編輯：韓永昌。