昨日，滬深兩市雙雙低開後走高，盤中指數在金融股帶領下一路高歌，尤其是銀行、保險板塊大漲，給市場以提振。從節後的股指表現看，2月18日至3月3日創業板指累計跌幅超過12%，滬指則僅回調了2.14%。
對近期盤面出現的一系列變化，有機構認為，市場風格正從進攻轉為防禦；資金態度由“害怕錯過”變成“害怕失去”；市場正從以相對收益者主導過渡到由絕對收益者主導。
分板塊看，節前熱門的食品飲料、醫藥、新能源等成了節後的領跌者，顯示出市場風險偏好的下降。昨日盤面上，領漲力量變成了鋼鐵、銀行、航運等低估值週期板塊。
國信證券的統計顯示，滬深300指數、創業板指數、中證500指數、中證1000指數2月估值水平均有所下滑，部分指數內部估值分化程度大幅收斂。
在增量資金方面，以公募基金為代表的機構資金在本輪行情中起到了重要推動作用，而目前該類資金的邊際增量正在縮減。數據顯示，今年2月共成立新基金39只，創40個月新低；單月募集資金為1499億份，相比今年1月的募集份額5542億份，環比降幅超過七成。該數據也創下2020年3月以來的低點。
新基金募資規模縮減，顯示出各路資金對A股市場的態度正趨於謹慎。
開源證券首席策略分析師牟一凌表示，截至2月26日，2020年四季度進場的新基民收益率主要分佈在-10%至10%，收益率在10%以上的約有兩成。而2020年四季度以前已在場內的基民收益率則多分佈在10%至30%。
牟一凌稱，從歷史數據看，當股票型及混合型基金的3個月滾動收益率達到10%以上或-5%以下時，往往會有明顯的贖回行為。去年四季度前入場的基民收益率還有相對較厚的“緩衝墊”，但新基民正進入收益率-5%以下的大概率贖回區間，且隨着市場波動，其贖回概率還可能上升。牟一凌認為，行情正從以相對收益者為主導過渡到由絕對收益者主導。
但需強調的是，即使市場處於階段調整中，卻並不意味着沒有結構性行情。開源證券表示，“全面悲觀”的態度不可取，積極防禦才是更好的應對之策，建議投資者重視交易與輪動。
國信證券首席策略分析師燕翔表示，在市場整體估值不高，且經濟復甦和企業盈利週期向上的背景下，後續行情會出現更多輪動和擴散的機會，建議繼續關注盈利彈性較大的順週期品種。
（文章來源：上海證券報）