從巴菲特致股東的信，能學到什麼？

2022年度巴菲特致股東的信正式發佈了，剛剛伯克希爾哈撒韋公司在官網發佈了每年一度的《致股東的信》。

每年2月份，巴菲特都會寫一封信來給投資者講過去一年他投資的收穫和教訓，這種無私的分享也使得很多不同投資理念的投資者都非常尊重巴菲特。巴菲特這封信往往附在伯克希爾哈撒韋年報之中，為廣大投資者提供價值投資的聖經。2021年度伯克希爾哈撒韋跑贏了標普500指數，而此前的五年和十年表現均不及美股大盤。進入2022年伯克希爾哈撒韋獲得了大幅增值，來自科技企業的富豪們身價出現了集體縮水，而2022年巴菲特的投資標的表現良好，成為目前唯一的身家增長的原十大大富豪，這在2022年美股出現近幾十年最差開盤的情況之下是非常難能可貴的，也體現出巴菲特一直比較保守的投資風格。

我們一起來看看這封信有什麼重要內容

首先我們來看一下伯克希爾哈撒韋的持倉，截止20221年12月31日，伯克希爾哈撒韋持有的股票市值是3500億美元左右。第一大重倉股依然是蘋果，達到1610億美元，佔到總股票持倉的46%左右，可謂極其重倉。巴菲特對於看好的公司一直保持重倉的一個習慣，蘋果無疑是為他創造利潤最高的公司，為伯克希爾哈撒韋貢獻近1000億美元左右的利潤。第二大持倉是美國銀行，達到459億美元。第三大重倉的是美國運通，達到248億美元。第四大重倉的是可口可樂，達到236億美元。

第一點，長期投資依舊是王道。從長期來看，比如從1965年至2021年，伯克希爾每股市值的複合年增長率為20.1%，明顯超過標普500指數的10.5%，是不是又覺得薑還是老的辣？

第二點，不要做空，控制倉位，持有現金。目前，伯克希爾持有的現金及現金等價物高達1440億美元，其中1200億是美國國債。

第三點：什麼樣的標的是巴菲特長期持有的。保險、蘋果、鐵路、能源，被巴菲特稱為公司的“四大巨頭”，持倉份額佔比靠前，而且為伯克希爾帶來了豐厚的收益。

在最近幾年時間內，我們可以看到伯克希爾對長期持有的優質資產並未有明顯的減持動作，反而利用長期持股的策略享受了企業持續發展的成果，並通過股份回購、股票現金分紅等方式享受到企業更好的投資回報率。

從某種角度上來看，巴菲特投資神話的延續，得益於美股市場長期走牛的行情。假如缺乏了這一個市場大環境的支持，那麼巴菲特的投資回報率也會有所縮水。不可否認的是，巴菲特確實是投資界的天才，巴菲特與查理芒格更是管理大師，有了兩位靈魂級的人物，也造就了今天的伯克希爾。

舒曉飛投顧編號：A1150613120001

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