2022-03-01浙商證券股份有限公司鄧偉對金雷股份進行研究併發布了研究報告《金雷股份2021年年報點評報告：全球風電主軸龍頭，鑄造主軸批量出貨》，本報告對金雷股份給出買入評級，當前股價為43.47元。
金雷股份(300443)
業績略低於市場預期，2021實現歸母淨利潤4.96億元，同比降低4.95%。
2021年，公司實現營業收入16.51億元，同比增長11.80%；實現歸母淨利潤4.96億元，同比降低4.95%。公司營收增長主要受益於公司在市場開拓、技術創新、生產管理等方面的重點突破。公司銷售毛利率為39.15%，同比降低5.53pct。公司盈利能力下滑的主要原因有：（1）海運費用持續提升；（2）原材料價格大幅增長；（3）電價和天然氣價大幅增長。
持續提升風電主軸龍頭優勢，成功開發鑄造市場。
2021年，公司風電主軸業務實現銷量14.70萬噸，較去年同期增長17.74%，對應風電裝機24.43GW，同比增長26.33%；實現銷售收入15.08億元，增長9.05%。報告期，公司開發了大量新客户和新產品，如東方電氣、華鋭風電等，並與上海電氣、西門子歌美颯、遠景、運達和金風科技等客户達成鑄造軸和連體軸承座合作意向。同時，公司不斷開拓售後服務市場和鑄改鍛細分新市場，為公司經濟效益再創佳績。
自由鍛件市場營銷常態化，持續實現資源整合。
公司重點開發自由鍛件業務領域，目前已覆蓋水泥礦山、能源發電、冶金、船舶及其他行業，公司實現了GE水電軸精加工產品交付，也是GE水電軸的第一次全流程交付。2021年，公司自由鍛件業務實現銷量9,682.04噸，較去年同期增長62.78%；自由鍛件收入1.06億元，比去年同期增長57.49%，為“海上風電主軸與其他精密傳動軸建設項目”的分階段順利達產奠定了基礎。
盈利預測及估值
公司是風電主軸龍頭，成功拓展風電鑄造產品。我們預計公司2022-2024年歸母淨利潤分別為6.57億元、7.92億元、10.56億元；對應EPS分別為2.51、3.03、4.04元/股，對應估值分別為19倍、16倍、12倍。
風險提示：全球風電裝機需求不及預期；原材料價格上漲。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示，金雷股份（300443）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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