一線券商即將聚首A股。9月17日，“投行貴族”中金公司A股IPO申請成功過會，有望成為國內第14家“A+H”上市券商。當日的發審委會議主要關注瑞幸事件影響、投行業務持續大幅上升的合理性等4項問題。於中金公司而言，投行業務其最具優勢的業務，Wind數據顯示，截至9月17日，中金公司年內股權承銷已收入15.04億元。業內人士指出，A股上市將鞏固中金公司競爭力，不過與投行業務相比，中金公司其他業務略顯遜色，對比其他一線券商，中金公司資本實力也有待提升，需要其IPO後着力改善。
瑞幸事件影響等4項問題被詢問
根據證監會9月17日晚間公告，發審委會議主要提出了4項詢問，其中“瑞幸事件”的影響排在主要問題首位。回溯今年4月，在瑞幸咖啡坐實財務造假後，中金公司也捲入輿論漩渦。6月29日，瑞幸咖啡正式從納斯達克退市，作為“看門人”的中金公司是否受到了波及？
會議提到，報告期內，中金公司在證券承銷及財務顧問執業過程中，存在瑞幸咖啡等服務項目被投資者訴訟要求承擔連帶賠償責任的情形。對此，會議要求中金公司説明發行人在上述訴訟項目執業過程中是否勤勉盡責，特別是在瑞幸咖啡項目執業中，發行人的質量控制是否存在重大缺陷；發行人是否因上述事項被境內外監管機構立案調查，是否存在因執業質量原因受到或可能受到行政處罰、監管措施、自律處分或承擔其他法律責任的情形，是否構成重大違法違規行為，是否構成本次發行障礙；上述涉訴事項中，投資者的具體訴求、索賠金額和進展情況；發行人及子公司後續在瑞幸咖啡等涉訴事件中承擔賠償責任的可能性等4方面的問題。
此外，發審委主要關注的其他3大主要問題還包括，中金公司與控股股東參股的其他券商之間是否構成同業競爭等；報告期投行業務持續大幅度上升的原因和合理性，是否存在低價承攬業務的情形等；自2017年收購中國中投證券並更名為中金財富證券後至今仍未完成整合工作的原因，目前整合進展及效果等。
募資規模擴容又回調
9月1日晚間，證監會披露了中金公司更新後的招股書，招股書顯示，中金公司本次發行股數為不超4.59億股，這一募資規模較此前公告發生了“擴容又回調”的變化。此前5月15日，證監會官網公佈的中金公司首次公開招股書顯示，中金公司擬公開發行不超過4.59億股A股股票，不過，在今年7月20日，中金公司公告稱，擬修改A股發行方案，發行數量由4.59億股變更為14.38億股，佔總股本比例由9.5%上升到24.77%。彼時中金公司方面曾對北京商報記者表示，原A股IPO發行方案下的預計募集資金規模已無法完全滿足公司業務發展對資本金的迫切需求。
但從更新後的招股書來看，IPO發行數量未顯示擴增。對此，中金公司方面對北京商報記者表示，發行數量不擴增，發行方案以9月1日掛網的招股書為準。
發行數量擴容又回調是何原因，也引起市場的關注。業內認為，這可能是出於股權因素和市場行情等綜合考慮。
“7月當時價格高，擴增是想要多募點錢，之後券商股回落了，加上證監會也不鼓勵多募資，就回調了。”資深投行人士王驥躍對北京商報記者如是説。
投行從業人士何南野進一步表示，當前市場行情明顯不如7月這一波小牛市行情，市場較差，募資太多，不容易獲得較高的發行溢價，多發不划算。同時也可能是受中央匯金股份稀釋程度的影響。目前，中央匯金持股44.32%，若發行14.38億股，發行後其持股將低於40%的比例線，對央企來説，保持40%的持股比例可能還較為重要。因此，綜合考慮，又重新改回了此前的方案。
中金公司成立於1995年，是中國首家中外合資投資銀行，於2015年11月在香港聯交所主板上市。根據招股書，中央匯金持有中金公司44.32%股權，為公司控股股東。
中央匯金是於2003年12月16日設立的國有獨資公司。除控股中金公司外，中央匯金還直接及間接持有申萬宏源、中信建投和銀河證券的股權。此次發審委會議也要求中金公司説明其與上述券商不構成同業競爭的依據是否充分，是否符合相關規定要求，中央匯金是否對其投資的個別證券公司存在利益傾斜的情形等。
今年股權承銷已入袋15.04億元
中金公司在業內有着“投行貴族”之稱，成立之初就專注高端投行業務，曾幾乎包攬國內大型國企上市及海外業務，但隨着大型國企上市殆盡，加上券商轉型競爭激烈，中金公司近年來也面臨着發展和轉型挑戰。
目前來看，投行業務仍是中金公司最具優勢的業務，但在頭部券商競爭激烈的背景下，想要守住地位也並非易事。
Wind數據顯示，今年以來，截至9月17日，中金公司股權承銷規模、家數均排名第5位，但較2019年末分別退步3名、1名。IPO承銷方面，中金公司優勢穩固，承銷規模、家數均位列行業第2位，較2019年末分別下降1名，上升1名。截至9月17日，中金公司年內股權承銷收入15.04億元，行業排名第3位，其中，首發承銷收入14.37億元，列於行業第2位。科創板業務方面，中金公司目前共服務了41家企業，排名列於第2位，僅次於中信證券。
中金公司近年間業績保持了穩定增長。招股書顯示，2017-2019年中金公司實現歸屬於母公司股東及其他權益工具持有人的淨利潤分別為27.66億元、34.92億元、42.39億元。最新經營情況來看，2020年1-6月，中金公司實現營業收入104.93億元，同比增長50.30%；實現歸屬於母公司股東及其他權益工具持有人的淨利潤30.52億元，同比增長62.29%。截至2020年6月30日，中金公司資產總額達4381.75億元，較2019年末增長27.02%。
招股書中，中金公司對今年前9個月業績進行了初步測算。“結合行業發展趨勢及公司實際經營情況，公司預計2020年1-9月的營業收入約為128.73億元至162.31億元，同比增長幅度約為15%至45%；歸屬於母公司股東及其他權益工具持有人的淨利潤約為36.77億元至46.19億元，同比增長幅度約為17%至47%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東及其他權益工具持有人的淨利潤約為33.76億元至43.10億元，同比增長幅度約為8%至38%。”
彌補資本規模短板
近年來，國內主要頭部券商基本已在A股實現上市，唯獨中金公司在港股上市尚未回A，難免不利於其在國內地位、影響力以及資本規模的提升。
目前來看，與其他一線券商相比，中金公司資本實力有所欠缺。根據中國證券業協會公佈的證券公司2019年度淨資本排名，中金公司以407.92億元的淨資本位居行業第11位，行業排名前2名的國泰君安、中信證券淨資本均超過了千億元。
在招股書中中金公司也坦言目前公司在行業中存在的競爭劣勢。一方面在於淨資本規模有待提高，另一方面是地域網絡覆蓋廣度和深度有待進一步提升。
同時，何南野對北京商報記者指出，目前，中金公司的優勢業務在投行，其他業務整體亮點不足，這是中金公司IPO後着力改善的。A股IPO後，一方面可以獲得一次性及後續大量的資金，另一方面，也可以提升在國內投資者的影響力，這些都有利於中金公司後續業務的發展。他進一步指出，從目前看，除少數次新股券商外，券商的估值整體還是較低的，投資價值還是較為明顯的。
中金公司方面對北京商報記者表示，通過充分利用A股IPO的機會，公司有望加快補充公司資本實力，快速彌補資本規模的短板，鞏固競爭優勢。公司本次A股IPO募集資金在扣除發行費用後，將全部用於增加公司資本金，補充公司營運資金，支持公司境內外業務發展。同時，公司將利用本次募集資金進一步增強在金融科技、國際化等戰略領域投入。
北京商報記者 孟凡霞 馬嫡