智通財經APP獲悉，中銀國際發佈研究報告稱，當前股本下，預計太平鳥（603877.SH）2021至2023年每股收益分別為1.94元、2.33元、2.87元；市盈率分別為25倍、21倍、17倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
中銀國際指出，公司聚焦年輕消費者的時尚需求，以太平鳥時尚秀、IP跨界聯名等多種方式增強品牌年輕化認知粘性；從戰略、品牌、財務等價值維度清晰渠道經營重心，打通線上線下全渠道閉環；同時公司啓動科技數字化轉型項目，從而實現設計貼切化、營銷精準化，提高公司運營效率，未來向好。
中銀國際主要觀點如下：
品牌年輕化升級，設計創新專注青年時尚。太平鳥公司聚焦時尚服飾行業，形成多品牌的時尚矩陣。2020年為應對疫情，公司進行品牌年輕化升級，同時延續IP領跑，全年推出50餘款IP聯名系列，渠道端快速推動線上零售，從而實現逆勢增長。2020年營業收入同比增長18.4%，利潤同比增長29.94%。預計未來營收有進一步提升空間。
渠道結構調整優化，清晰渠道經營重點策略。公司採取“直營+加盟+電商”的全網協同零售模式。2020年低效直營門店關閉79家，直營收入同比增長21%；加盟店淨增199家，同比增長7%，恢復明顯；線上渠道持續拓展，利用微信小程序打通線上線下全渠道運營閉環。2020年公司線上收入佔比提升至30.52%，預計未來持續高增長。
持續推進TOC管理模式，推動運營模式變革升級。公司TOC模式改革成效明顯，在線上線下全渠道融合等方面開展新零售戰略合作，有效改善產品的售罄率、斷碼率和零售率。2020年公司啓動科技數字化轉型項目，該項目將以構建消費者需求洞察和深度連接平台以及供應鏈運營效率提升平台，從而全面提升商品運營效率。
風險提示：輸出不及預期，科技數字化轉型進度不及預期。