智通財經APP獲悉，近期的油價上漲提振了埃克森美孚(XOM.US)的股價，年初至今，該股股價漲50.33%。此前，埃克森美孚公佈2020年全年淨虧損224億美元，為公司至少40年以來的首次年度虧損。這家石油巨頭最糟糕的時期是否已經過去?現在是買入該股的好時機嗎？
內憂外患
埃克森美孚去年在各個方面都受到了衝擊。油氣價格的下降和產量的減少影響了公司的上游業務。與此同時，煉油利潤率和需求的下降損害了其下游業務。此外，根據對變化的市場狀況的評估，該公司決定不開發大量的幹氣資產，這導致在第四季度出現了近170億美元的鉅額減值支出。
埃克森美孚去年的經營活動產生了147億美元現金，遠低於該公司同期的鉅額資本支出(約195億美元)和股息支出(149億美元)，迫使該公司不得不為此借入資金。其資產銷售收入為10億美元。
除了嚴峻的市場環境之外，埃克森美孚面臨的困境部分歸因於管理方面的失誤。正如上圖所示，埃克森美孚的投資資本回報率多年來一直處於行業領先水平，而去年卻急劇下降。為響應投資者的要求，該公司今年已增加了三名新董事。
戰略轉變
去年，所有的石油和天然氣公司都面臨着市場壓力，埃克森美孚也不例外。除此之外，它還遭遇了戰略中斷的挫敗。當石油需求因疫情而崩潰時，埃克森美孚正在實施一項大規模的資本計劃。該公司2019年的資本和勘探支出為310億美元，並計劃在2020年支出330億美元。但不幸的是，公司的這些計劃因新冠疫情而被迫中斷。
然而，埃克森美孚預期石油市場最終會復甦，並沒有迅速改變其資本計劃。但市場狀況的不明朗給該公司的資產負債表和股價帶來了壓力。因此，該公司決定削減開支計劃的時間比其他公司晚得多。埃克森美孚2020年的資本和勘探支出為210億美元，比最初計劃減少了120億美元。
該公司預計2021年資本和勘探項目支出只有160億至190億美元。如果布倫特油價在今年保持在每桶50美元附近，埃克森美孚預計將在2021年產生足夠的現金支付股息，同時在資本項目上投資160億美元。
展望未來，埃克森美孚計劃在其三個核心優先事項——增強資產負債表、資本和勘探支出以及股息支付之間尋求平衡。鑑於種種不確定性，該公司現在的資本計劃變得更加靈活，公司可以根據市場情況調整支出計劃，為股東創造最大價值。
維持派息
埃克森美孚也專注於降低成本。該公司在2020年減少了30億美元的現金運營費用。預計到2023年，公司將再節省30億美元的成本。
靈活的資本計劃、成本削減計劃和市場環境的改善將有助於埃克森美孚在未來幾年維持派發股息，這也是埃克森美孚的關鍵任務之一。值得注意的是，如果今年油價下跌並繼續走低，維持派息可能會進一步削弱埃克森美孚的資產負債表。從長遠來看，用借來的資金支付股息對股東來説並不是一個理想的情況。
此外，該公司繼續投資潛在價值更高的優勢資產，包括圭亞那和巴西在內的一些項目。這或許能讓公司在各種價格環境中保持良好的增長趨勢。
總結
埃克森美孚的股價與油價有很高的相關性，這使得其股價波動較大。不過，在過去的37年中，埃克森美孚的股息以年均6.2%的速度增長，這對長期投資者頗具吸引力。儘管目前該公司的股價接近52周高點，但與3年或5年的高點相比，仍然處於低得多的水平。
The Motley Fool分析師Rekha Khandelwal表示，這家公司正朝着正確的方向前進，長期持有的投資者可能會獲得豐厚的回報。