編輯 | 于斌
出品 | 潮起網「於見專欄」
在商業世界中，好的公司業績卻獲得相反的股價表現並不少見，只是當這種場景出現在被資本市場熱捧的石頭科技上，難免會讓人覺得有些擔憂。
近期，石頭科技發佈了公司在2021年上半年的財務報告，根據財報數據顯示，石頭科技的整體業績表現仍然向好，公司在今年上半年實現了超過23億元人民幣的總營收，相比去年同期增長超過32%；淨利潤為6.51億元人民幣，同比增長超過41%。
可即便如此，半年報公佈之後石頭科技的股價還是進入了下跌通道，截至9月3日收盤，石頭科技的股價為895.00元每股，相比於此前“千元股”的時候跌幅明顯。
為什麼會這樣呢？深究財報數據我們可以發現，在最近兩個季度石頭科技已經出現了增長放緩的情況。
2021年Q1，石頭科技公司營收同比增幅還超過82%、歸母淨利潤同比增幅超過150%，但在Q2，石頭科技營收同比增幅就只有了6%多一點，扣非之後的淨利潤更是同比下滑。
要知道，在過去好幾年的時間裏，石頭科技都以高增速著稱，這幫助石頭科技成為家電板塊中受到投資者熱捧的唯一一支“千元股”，可當這種增速表現出現問題的時候，投資者自然會選擇“用腳投票”。
在過去很長一段時間裏，石頭科技都是A股市場的大熱門，憑藉着概念、風口的推波助瀾，它創造了屬於自己的股價“神話”。可現如今，隨着市場降温、投資者對於石頭科技所在的掃機器人市場愈發理智，它可能不再會那麼容易就獲得市場的認可。
市場競爭激烈，石頭科技壓力不小
在中國掃地機器人市場中，雖然頭部兩家科沃斯和石頭科技都或多或少地存在一些“泡沫”，但相比於競爭對手，石頭科技的業績表現、產品競爭力與科沃斯相比顯然並不夠看。
在石頭科技發佈公司2021年中期財報之前，科沃斯就公佈了自己的半年度業績報告。根據科沃斯的半年報數據顯示，在今年上半年，公司的總營收超過53億元人民幣，同比增幅超過123%；淨利潤為8.50億元人民幣，同比增幅更是超過543%，且科沃斯在今年二季度的營收、淨利潤環比都保持了不錯的增幅比例。
各項數據、增長全方位被競爭對手“碾壓”的背景下，人們對石頭科技的未來發展愈發懷疑也就順理成章了。
根據最新的行業數據統計顯示，今年上半年，在中國掃地機器人市場中，科沃斯以超過42%的零售額佔比居於首位，石頭科技的市場佔比距離競品還有一段距離需要追趕，此時公司增長如果放緩，那麼想要追上老對手就更難。
此外，在具體產品力表現、新品迭代等維度，石頭科技目前相比於科沃斯都還要持續追趕，這無異於是壓在石頭科技頭上的一座大山，它必須持續構建好產品壁壘、市場壁壘，才有可能在未來競爭愈發激烈的掃地機器人市場中佔據領先地位。
需要指出的是，除了科沃斯“在前”，對於石頭科技來説還有更多“在後”的掃地機器人玩家參與到這一塊市場藍海中，這對於想要佔領掃地機器人行業高地的它來説顯然會增加更多的競爭壓力。
目前，中國掃地機器人市場的整體發展增速很快，這吸引了大量新老玩家不斷搶佔，整個行業中叫得出名號的掃地機器人品牌就有上百家。從品牌知名度和銷售表現的維度來看，目前石頭科技在行業中只能排到第三，在石頭科技前面，有科沃斯、小米，在石頭科技後面，還有大量中小掃地機器人品牌。
在這樣一種行業背景之下，石頭科技想要佔據行業領先地位的話就必須在產品研發上花大力氣，以創新產品來撬動掃地機器人市場空間、引領行業的發展，可從現實情況來説，我們並不能感受到石頭科技在掃地機器人產品上相比於競爭對手來説更大的競爭力。
雖然一直號稱在產品技術積累、研發投入上十分重視，但從財報數據上來説，石頭科技目前的研發投入力度並不大。根據2021年上半年財務報告顯示，在今年上半年，石頭科技的總研發費用為1.99億元人民幣，研發投入在總營收中的佔比超過8%。這個投入總額説大不大，至少相比於頭部競爭對手來説還有不小差距，比如iRobot、戴森等，它們無論在研發投入總額還是營收佔比上都要遠遠高於石頭科技。
想要在掃地機器人市場獲得足夠的市場地位的話，必須要在技術研發上做出更好的成績，而在這一方面來説，石頭科技還有很長的路要走。
去除泡沫，石頭科技實際價值幾何？
客觀來説，參考石頭科技的實際市場地位和掃地機器人行業價值，石頭科技在此前的股價表現上還是存在着一些泡沫的。在以往石頭科技增速明顯的時候，這種泡沫可能還不會被戳破，可一旦行業競爭加劇、企業增速放緩，那麼被提前透支的企業發展潛力就將被市場拿回去。
需要指出的是，儘管掃地機器人行業發展潛力巨大，過去幾年的發展增速也很明顯，但作為一個新鮮物種，掃地機器人市場到底能實現多大的規模、影響多少目標受眾、需要多久來走向成熟還是一個未知命題，這決定了像石頭科技這樣的公司需要一步一個腳印去研發產品、開拓市場，不斷將自己的品牌價值變現才行。
而當自身年營業額只有幾十億，整個行業的市場規模也才百來億的情況下，一個石頭科技的總市值就能有大幾百億，這種對於行業發展的盲目自信並不可取，因為在未來行業發展中，還會有很多的變數空間。
對於一個上市公司而言，它還是需要通過自己的公司業績、產品表現和市場地位來證明自己，未來石頭科技需要同時承擔起挖掘行業潛力、獲得更好市場表現的責任，這樣它才有可能在股票市場上繼續自己的神話。