中國廣核：中銀國際、花旗銀行等4家機構於8月27日調研我司

2021-08-30日中國廣核（003816）發佈公告稱：中銀國際費雲青、花旗銀行劉顯達、平安證券嚴家源、長江證券劉亞輝於2021-08-27日調研我司，本次調研由財務總監兼董事會秘書 尹恩剛,證券事務代表 魏瑾負責接待。

本次調研主要內容：

首先尹恩剛先生對公司2021年上半年生產經營情況進行了説明和解析:在國家支持核電發展和清潔能源消納的系列政策支持下,2021年上半年,公司各核電機組發電情況良好,實現上網電量952.27億千瓦時,同比增長5.40%。由於上半年廣東省內核電機組大修安排較多,廣東省核電上網電量較去年同期略降0.33%,若不計大修影響,上網電量同比增長6.42%;廣西防城港、福建寧德以及遼寧紅沿河核電由於大修安排與去年同期基本相當,上半年上網電量均實現兩位數增長。2021年上半年,我們累計上網電量等效減少標煤消耗約2,870.13萬噸、減排二氧化碳約7,922.84萬噸,減排效益相當於種植超過21萬公頃森林,為助力國家“3060”雙碳目標貢獻自己的力量。上網電量取得穩定增長,機組的安全穩定運行是公司生產最重要的基礎。2021年上半年,公司未發生國際核事件分級表2級及以上運行事件。上半年,我們以安全、質量為基礎,穩步推進在建機組建設和調試工作。防城港3號機已於6月10日冷試成功,這是公司華龍一號首堆的重要里程碑,為後續的熱試及裝料打下堅實的基礎。紅沿河5號機已於7月31日完成168小時試運行試驗,正式具備商運條件,這也是公司十四五期間首台商運的機組。隨着紅沿河5號機組商運,公司管理的在運機組數增至25台。目前,公司共建設6台核電機組,其中三台處於土建施工階段(控股股東委託公司管理的惠州1-2號機組,蒼南1號機組),一台處於設備安裝階段,兩台處於調試階段。2021年上半年,公司實現營業收入人民幣368.66億元,較2020年同期增長17.0%。其中,售電收入279.72億元,同比增長3.1%,電力銷售收入增長的原因主要是上網電量的增加。建築安裝和設計服務收入81.57億,同比增長125.1%,主要是公司下屬工程公司對惠州、蒼南核電項目以及中廣核風電業務的工程量增加,合同結算收入增加。歸屬於母公司股東的淨利潤為人民幣54.98億元,較去年同期增長約5.6%,扣非後,歸母淨利潤為人民幣54.32億元,較去年同期增長約5.6%。隨後,尹恩剛先生介紹了經公司董事會批准的《核能產業中長期發展戰略及“十四五”規劃》。公司的目標是,到2035年,建成具有全球競爭力的世界一流核能企業。產業綜合競爭力大幅增強,核電在運裝機規模超過7,000萬千瓦,在運在建總裝機規模全球第一,安全運營、工程建設、經營效益等關鍵業績指標卓越,核能綜合利用綜合效益顯著。十四五期間,錨定2035年遠景目標,聚焦安全質量一流、工程建設一流、科技創新一流、經營效益一流、企業管理一流等五個“一流”目標,着力固根基、揚優勢、補短板、強弱項,推動產業做強做優做大,實現更高質量、更有效率、更加公平、更可持續、更為安全的發展。十四五期間,公司將努力實現紅沿河5號及6號機組,防城港3號及4號機組以及惠州1號機組的高質量投產,爭取每年開工建設2-3台新機組。最後,尹恩剛先生介紹了年度後續工作安排,公司將持續保持所有在運機組的安全穩定運行,抓住良好的外部形勢,實現多發滿發;精心組織餘下的換料大修;在保證安全和質量的前提下,按計劃推進機組建設,同時,做好新項目核准開工前的各項準備工作,力爭新項目核准及開工。持續加強電力市場營銷體制、機制和市場營銷能力建設,以多渠道及多種方式爭取更多的上網電量。持續推進三化管理策略的實施和精益化管理方案的落實,持續開展過“緊日子”行動,加強內部資源統籌與協調,加強對在建機組建設成本的控制,持續控制在運機組的運營維護成本。加強科研成果向外部市場的轉化應用,創造更大的經濟價值。緊密跟蹤國家政策和國內外經濟及金融環境的變化,保持謹慎的原則,通過風險管理體系的運作,及時識別風險變化,並適時調整現有應對措施,確保公司的穩健發展。最後,進行了問答交流環節,主要內容如下:

1、台山1號機最新進展。答:台山1號機組目前正按計劃開展停機檢修工作,目前評估停機檢修不會對公司造成重大影響。公司將充分利用今年良好的外部電力供需形勢,爭取多發滿發,保持公司經營業績穩定。

2、未來新核電機組標杆電價。答:今年廣東省現貨交易價差大幅縮窄,甚至出現正價差,超過了現有火電基準電價的情況。目前國家在逐步理順市場電價機制,公司可以抓住機遇,爭取更好的市場電價。關於核電標杆電價,在國家大力發展清潔能源的環境下,公司正積極與相關政府部門溝通協商,爭取核電機組的合理電價。

3、公司上半年投資收益增長的原因。答:今年上半年公司投資收益6.49億元,較2020年同期增長53.6%,主要是對聯營企業紅沿河核電和中廣核一期基金的投資收益增加。

4、公司上半年貸款利率。答:去年6月公司完成核電項目銀團貸款LPR利率轉換,今年上半年貸款執行利率低於上年同期;隨着公司在運核電機組償還銀團貸款本息,今年上半年利息支出較去年同期有所降低;同時公司通過發行超短融、中票等,進一步降低了公司綜合融資成本。

5、公司中長期發展目標中2035年在運裝機達7,000萬千瓦的目標依據。答:在國家3060雙碳目標下,核電作為穩定、高效的清潔基荷電源,還有較大的發展空間。根據核能行業協會的預測,國內核電有望按照每年6-8台的進度審批建設,公司的廠址儲備充足,力爭獲取至少1/3市場份額。目前在運加在建裝機共約3500萬千瓦,2021-2030每年平均開工3台,新增約3500萬千瓦,以5年為建設週期,到2035年可達到在運裝機7000萬千瓦。在國家積極有序發展核電的政策下,在公司內部資源支撐下,公司有信心實現2035年中長期目標。

6、公司十四五以及中長期每年開工建設2-3台新機組的目標下,資金的籌措方式。答:公司目前以在運項目為主,經營現金流狀況良好,可以支撐公司中長期發展;公司資本開支中較大部分是銀行長期貸款,我們會利用現有良好的評級條件,根據情況進行權益融資和債務融資,但債務融資將是主要方式,在銀行間市場發行債券等低成本的融資方式,利用好資本市場融資平台為公司未來發展籌集資金。

7、隨着在建機組增加,公司資本開支加大,現有分紅規劃是否有所影響。答:公司提出的2021-2025年股東分紅回報規劃已考慮新開工機組的資本開支需求,已通過2020年度股東大會批准,在公司業務、經營業績和財務狀況不發生重大變化的情況下,公司不會改變分紅承諾。

8、隨着部分機組商運時間增加,公司的税收優惠政策逐步到期,是否會對公司業績產生影響。答:公司正在積極研究税收優惠政策,為公司爭取更好的安排。比如公司大亞灣核電基地的六台機組,享受高新技術企業優惠政策,在三免三減半所得税優惠政策到期後,按照15%徵收所得税。隨着公司科研成果逐步增多,也有利於支撐公司繼續申請高新技術相關税收優惠,公司也將繼續在其他核電基地推進,使得公司享受税收優惠政策的整體水平保持較為平穩。

9、公司上網電量增速與電力銷售收入增速不匹配的原因。答:公司上半年實現上網電量952.27億千瓦時,同比增長5.40%,包含了聯營公司紅沿河核電的上網電量,若剔除紅沿河核電,附屬公司上網電量實現790.72億千瓦時,同比增長3.95%,與公司電力銷售收入增速相當。

中國廣核主營業務：以核能為主的電力生產、熱力生產和供應,相關專業技術服務;核廢物處置,組織實施核電站工程項目的建設和管理;組織核電站運行、維修及相關服務;組織開發核電站的設計和科研工作;從事相關投資及進出口業務。

中國廣核2021中報顯示，公司主營收入368.66億元，同比上升17.01%；歸母淨利潤54.98億元，同比上升5.63%；扣非淨利潤54.32億元，同比上升5.63%；負債率63.97%，投資收益6.49億元，財務費用32.64億元，毛利率37.14%。