針對互聯網行業的反壟斷調查、教培行業整治等事件一波接一波衝擊下，相關中概股股價也遭到重創。跟蹤恆生科技指數、恆生互聯網科技業指數及中國互聯網50指數的中概股ETF基金場內價格大跌，但劇烈調整被不少投資者視為入場機會。下半年以來，120億資金集中湧入中概股相關ETF基金。
多位基金投資人士認為，互聯網中概股未來將走向分化，部分龍頭公司在反壟斷的壓力之下需要找到新的業務增長點，未來估值會系統性地下移。而另一部分，利用反壟斷契機轉型的公司則有望繼續擁抱高成長的未來。總體來看，互聯網行業仍具備紮實的長牛動力，但投資者配置時需要注意控制倉位和節奏。
120億資金湧入中概股ETF基金
下半年以來中概股在一系列事情的衝擊之下，走出加速下跌的態勢。受互聯網中概股表現低迷拖累，相關ETF基金跌幅較大。然而投資者抄底熱情高漲，多隻中概股相關ETF基金逆市迎來大量資金淨流入。
截至8月20日，7月以來中國互聯網50指數下跌32.21%，跟蹤該指數的“老牌”中概股基金中概互聯網ETF同期下跌26.51%。據瞭解，中概互聯網ETF同時投資港股和美股中概股，其中QQ音樂、阿里巴巴佔比較高。
恆生科技指數下半年以來下跌27.72%，恆生科技指數ETF、恆生科技ETF、恆生科技30ETF、恆生科技ETF基金、恆生科技、港股科技、恆指科技等跟蹤該指數的一批比較新的中概股ETF基金均跌超26%。值得注意的是，這些恆生科技ETF只投資港股中概股，持股比較分散，但主體仍然是互聯網行業。此外，跟蹤恆生互聯網科技業指數、於年初成立的恆生互聯網ETF跌幅也超過26%。
指數及基金場內價格重創之下，一批抄底資金扎堆湧入。數據顯示，截至8月20日，中概互聯網ETF下半年以來份額增加35.74億份，激增34.87%，按區間成交均價估算，不到兩個月時間約有59.56億資金淨流入。若回溯至近半年前，該基金份額增長速度更令人震驚。截至今年一季度末，中概互聯ETF的份額規模約為41億份，到二季度末基金攀升至102億份，3個月淨增60億份之巨。而目前137億份的基金份額，較一季度末激增2.34倍。
類似的逆勢大手筆申購，還發生在恆生互聯網ETF身上。作為全市場首隻也是唯一的恆生互聯網ETF，截至上週五，恆生互聯網ETF基金份額為151.95億份，較6月末增加43.52億份，期間約有30.57億元資金淨流入。而在今年一季度末，該基金份額才剛滿80億份，不到半年時間已經接近翻倍。
華夏基金旗下恆生科技指數ETF和華泰柏瑞基金旗下恆生科技ETF兩隻基金份額攀升也很快，較6月末分別增加1.04倍、1.24倍，迎來15.05億元、9.26億元的淨申購資金。此外，易方達基金旗下恆生科技30ETF也獲得逾4億元資金追捧。華安基金、大成基金、嘉實基金、博時基金旗下恆生科技指數ETF下半年均有不同程度資金淨流入。
整體而言，截至8月20日，合計約有121.79億元資金淨流入上述9只中概股ETF基金。
互聯網中概股未來將走向分化
針對未來中概股的走勢，多位公募人士表表示部分龍頭公司未來估值會系統性地下移，而另一部分公司則有望繼續擁抱高成長的未來。但總體來看，互聯網行業仍具備紮實的長牛動力，但投資者配置時需要注意控制倉位和節奏。
鵬華港美互聯股票基金經理尤柏年表示，反壟斷、網絡安全審查等帶來的影響可能持續一段時間，相關中概股或繼續承壓。另一位QDII基金經理也直言，“目前科技巨頭監管仍在持續強化，反壟斷整治也才剛半年時間，應該還有調整空間，我的持倉組合將會規避風險，適當降低相關個股倉位。”
華南一位公募投資人士稱，未來以互聯網企業為代表的中概股或將進一步走向分化。一方面，部分龍頭股在反壟斷壓力下需要尋找新的業務增長點，股票性質從成長股趨向價值股，估值中樞系統性下滑。“但另一方面，部分公司能夠抓住反壟斷契機積極轉型，擁抱創新、驅動實業，未來有望繼續擁抱高成長的未來。”他説道。
在他看來，監管加強是國內互聯網巨頭長期發展路上的陣痛，促使他們更加規範化經營，短期監管加強或會對某些企業短期帶來一些影響，但同時也會有更多的企業可能因此獲得更好的成長空間。拉長週期來看，反壟斷等行業監管措施只是促使科技巨頭們不斷創新和提升的一個契機。尤其在外部環境走弱的當前，存量博弈的環境下，需要互聯網科技行業持續創新，孕育新的巨頭。
在調倉方面，上述公募投資人士建議，仍需要暫時迴避政策利空的行業板塊，如民生、安全相關的標的，而更多關注清潔能源、數據和網絡安全、高端製造、半導體供應鏈可控、創新生物藥等新經濟板塊。
華夏基金日前公開指出，短期內政策監管的不確定性仍是導致市場波動以及資金流動變化的最大影響因素，但靜待當前密集出台的政策落地後，以互聯網企業為代表的港股新經濟優質龍頭公司，仍有望吸引海內外投資者關注。
在買入中概互聯、恆生互聯等指數基金及聯接基金時，業內人士建議分批建倉或按月定投，把建倉時間拉長，以此平滑成本、降低風險。針對主動管理型的互聯網主題基金，定投節奏則可以加快一些。
（文章來源：中國基金報）