上週5月12日凌晨MSCI中國全股票指數公佈了其上半年度調整名單，此次指數調整新增60只、減少26只，成分股數目將由756只增加至790只，其中與港股或中概股醫藥相關的變動包括調入康方生物-B(09926)、啓明醫療-B(02500)、天境生物(IMAB.US)，調出愛康醫療(01789)(具體調出原因並未公佈，我們估計是因為市值不滿足標準指數成分標準，現公司目前已被調入MSCI中國全股票小盤指數)。此次調整指數的具體調整日期將在5月27日收盤後實施，5月28日正式生效。本次被調整進入指數的標的有望在未來獲得更多被動資金的配置，提升流動性，從而推動原先受限於流動性而低估的公司獲得價值重估的機會，建議給予關注。
本次MSCI中國全股票指數調整涉及的港股或中概股醫藥公司：
康方生物-B：公司在雙抗領域佈局較早，已建立領先優勢，其他在研產品也各具特色，目前共有10款候選藥物處於臨牀階段。其中，AK105(PD-1單抗)用於治療至少經過二線系統化療復發或難治性經典型霍奇金淋巴瘤的上市申請已於2020年5月獲NMPA受理，預計今年獲批;AK104(PD-1/CTLA-4雙抗)在國內用於治療復發或轉移性宮頸癌的註冊性II期臨牀試驗於2020年12月提前完成患者入組。AK105在產品設計上完全去除了抗體的Fc區域，從而避免了因ADCC作用導致的T細胞抗腫瘤活性降低;同時，AK105與PD-1抗原的解離速率更慢，受體佔位數據更優，增強了該產品的臨牀療效。從目前已披露的臨牀數據來看，AK105在部分適應症上的療效和安全性較同類產品更好。雖然國內已有6款PD-1單抗產品上市，但憑藉產品的差異性以及合作伙伴正大天晴強大的銷售能力，AK105上市後仍有望在巨大的腫瘤免疫治療市場上取得一定的份額。根據已披露的用於治療復發或轉移性宮頸癌患者的階段性數據，AK104的ORR為47.6%，較PD-1單抗或PD-1單抗/CTLA-4單抗聯合用藥療效有顯著提升，同時3級以上TRAE發生率為12.9%，安全性與PD-1單抗或PD-L1單抗相當。目前國際上尚無PD-(L)1/CTLA-4雙抗獲批，AK104研發進度處於第一梯隊，有望成為首批上市的PD-(L)1/CTLA-4雙抗產品。此外，公司還有較多特色品種處於不同的臨牀階段，有望陸續取得突破，助力公司實現長期成長。
啓明醫療-B：公司是國內領先的結構型心臟病領域的創新型龍頭企業。公司產品VenusA Valve是國內第一款商業化瓣膜產品，2020年共計植入2300餘台;今年初獲批的二產產品VenusA-Plus在原有一代產品的基礎上新增加可回收功能，成為國內首款具有可回收功能的TAVR產品。VenusA-Plus產品的上市給予術者再次釋放的機會，有望縮短術者的學習曲線。對於未來球擴式的Venus Vitae Valve和自膨式的Venus PowerX Valve搭載着幹瓣技術的核心產品，目前正處於動物研究階段，預計Venus Vitae Valve今年內會進行人體臨牀實驗。VenusP-Valve已於2019年4月提交CE Mark。對於發展更為早期的二尖瓣和三尖瓣置換領域，公司的TMVR產品Limbus正處在FIM準備階段，TTVR產品正處在動物實驗階段。在上游生物材料領域，公司目前主要在售TAVR產品目前使用啓明自研的豬心包材料，相對於牛心包有着成本優勢，同時公司積極和皓月集團展開合作，於2020年9月成立啓明皓月，進一步研發豬心包和牛心包的新型生物幹瓣材料，延長已有產品的使用壽命，擴充公司在自研心包領域的生產管線。同時憑藉對於生物材料領域的研發，也會在未來成為一個新型心包生物材料的供應商，業務板塊從下游廠家進一步擴展到上游。
天境生物：全球領先的創新型生物科技公司。在研管線涵蓋多款具有差異化競爭性優勢的產品。公司深耕大分子藥物開發，重點佈局抗腫瘤和自身免疫病兩大高成長性賽道，具有多款高潛力產品，差異化競爭優勢明顯。CD38抗體菲澤妥單抗(TJ202)治療多發性骨髓瘤(MM)已處於臨牀3期，預計今年提交BLA，有望成為國內第2款CD38單抗。長效生長激素Eftansomatropin(TJ101)目前處於臨牀3期，有望成為國內首款基於Fc融合蛋白技術的長效重組人生長激素。自主研發的CD47單抗Lemzoparlimab(TJC4)有望成為同類最佳療法，公司已與艾伯維就該產品簽署29.4億美元的對外授權協議。自主研發的CD73單抗Uliledlimab(TJD5)在國內同靶點中進度最快，處於臨牀1期，在全球範圍內具有高度差異化優勢。此外，長效IL7、gp130融合蛋白、GM-CSF單抗、B7-H3單抗、C5aR單抗等管線也具備高潛力。前瞻性戰略佈局引領下一波研發創新。公司始終以創新為核心優勢之一，以三波創新驅動自主研發：第一波創新專注在以CD47單抗、CD73單抗等為代表的具有差異化優勢的單抗領域;第二波創新聚焦在新型雙抗領域，包括以PD-L1、CD47為基礎的雙抗和Claudin18.2×4-1BB雙抗等;第三波創新目標運用前瞻性的技術平台開發具有革命性的超級抗體，如穿膜抗體、口服抗體。
5月醫藥投資策略：隨着全球疫情恢復，對於部分低估值以及基於20年低基數有望跑出超預期業績快速增長的標的，我們建議積極關注，同時繼續長期看好行業龍頭的核心價值，建議關注藥明生物(02269)、康哲藥業(00867)、中國生物製藥(01177)、康寧傑瑞(09966)、國藥控股(01099)、復宏漢霖(02696)、復星醫藥(02196)等。
本文選編自“興證醫藥健康”;智通財經編輯：何鵬程，原文標題為《MSCI調整公佈，部分公司有望提升流動性》。