智通財經APP獲悉，一些全球頂級基金經理正加倍堅信，日本央行即將退出全球最大膽、最大規模的超寬鬆貨幣政策試驗。因此，金融市場上做多日元以及押注日本國債收益率上行(相當於押注日債價格下行)的交易熱度不斷升温。
太平洋投資管理公司(PIMCO)和瑞銀旗下全球財富管理(UBS Global Wealth Management)看好日元走強，主要因預期隨着通脹居高不下，日本央行放棄對基準國債收益率的控制(即YCC政策)只是時間問題。加拿大皇家銀行BlueBay資產管理(RBC BlueBay Asset Management)正在最大限度地做空日本國債，施羅德集團(Schroders Plc)表示正在增加做空日本國債期貨的頭寸，押注日本央行將別無選擇，只能加入美聯儲等全球央行同行的“鷹派”緊縮政策行列。
“在我們看來，日本央行最新的調整實際上是退出對收益率曲線的控制，或者至少是朝着這一目標邁出的重要一步，” Pimco日本業務聯席主管兼亞太投資組合管理聯席主管 Tomoya Masanao在郵件評論中表示。“國債名義收益率還有上升的空間。”
在上週五，日本央行決定允許受到嚴格控制的日本10年期國債收益率突破此前0.5%的上限，這一決定震驚了市場。雖然此舉被許多人視為未來退出超寬鬆政策的一個途徑，但沒有什麼事情是確定無疑的。然而，在週一，日本央行意外地進行了債券購買操作，將收益率壓低至0.6%以下，遠低於日本央行新實施的1%這一“潛在容忍區間”。
然而，對資產管理機構來説，等待確定性也非常危險，因為當利率上升的前景吸引日本資金迴流到日本國內時，數萬億美元可能會從全球國債市場流失，進而重創全球金融市場。從貝萊德(BlackRock Inc.)的基金經理到歐洲央行(ECB)的政策制定者們，幾乎所有投資者和監管機構都在擔心這種風險。
Bloomberg Economics經濟學家Taro Kimura表示：“此舉可能會損害新任行長植田和男作為清晰溝通者的聲譽，並削弱他未來的信息傳遞能力。這是因為在持續發出鴿派信號之後，他最近的行動現在可能被認為是不可預測的，甚至是鷹派的。”
來自施羅德(Schroders)的Kellie Wood是將看空日本債券期貨頭寸轉高的投資經理之一。“在調整YCC的相關消息公佈後，我們增加了日本國債空頭頭寸。”這位來自悉尼的基金經理表示。“我們認為，收益率水平仍有進一步上升的空間，日本國債收益率曲線仍有趨陡的空間。”
押注日元的賭注不斷湧現
從新加坡到倫敦的金融市場，買入日元一直是投資者青睞的首選策略之一。
迄今為止，日元是今年表現最差的10國集團貨幣，兑美元匯率已下跌逾7%，主要因為絕大多數央行同行都大幅提高了基準利率以應對物價上漲。彭博進行的一項最新調查顯示，策略師們普遍預計，到今年年底，日元將升值至平均1美元兑大約134日元(當前在142左右)。
Adrian Zuercher等投資經理認為，日本政策敍事的邏輯轉變，正在為押注日元走強提供成熟的機會。這位瑞銀全球財富管理的全球資產配置主管表示:“做多日元是一種非常棒的交易。”“這是一個漫長的過程，我們確實認為目前做多日元是最好的交易。”他補充表示，預計明年日元匯率(美元/日元)的公允價值約為124。
雖然目前買入日元和做空日本國債很受歡迎，但投資者們一致認為，隨着參與者後續繼續消化日本央行行長植田和男所表達的言論，全球金融市場的波動性可能會上升。目前市場得出的初步結論是:日本機構在海外的幾乎所有資產，甚至是遠在地球另一端的丹麥的資產，都將在某個時候感受到日本央行政策變化的影響。
“美國、歐元區和英國政府國債的曲線可能面臨長期收益率上升的巨大壓力，”來自安聯全球投資公司(Allianz Global Investors)的全球首席投資官Gregor Hirt表示。“那些日本投資者持有大量政府債券的市場，比如美國和歐元區國債市場——尤其是法國債市，可能會看到資金流動模式帶來的變化。”
投資經理Calvin Yeoh也認為，在上週五植田和男的鴿派講話令許多投資者感到意外後，全球金融市場的波動性可能會上升，這促使市場爭相規劃日本央行的政策未來將如何影響金融市場，進而帶來巨大波動性。
“我們認為市場可能低估了上週五的這一事件，”來自對沖基金Blue Edge Advisors Pte的投資組合經理Calvin Yeoh表示，但是他目前正尋求建立日元多頭倉位。