北交所新股頻繁啓用綠鞋機制，綠鞋到底應該怎麼用？

天銘科技上市當天綠鞋資金就用完了，有點尷尬。早知破發，一開始的時候發行價格定的低點不行嗎？其它兩隻破發新股，綠鞋也都用完了。

天銘科技發佈公告，截至9月2日日終，獲授權主承銷商已利用本次發行超額配售所獲得的部分資金以競價交易方式從二級市場買入公司股票150萬股。本次購買股票支付總金額為27,599,865.59元，最高價格為18.95元/股，最低價格為17.24元/股，加權平均價格為18.39元/ 股。

聯迪信息於 9 月 2 日在北京證券交易所上市，截至 9 月 2 日日終，獲授權主承銷商已利用本次發行超額配售所獲得的部分資金以競價交易方式從二級市場買入公司股票 234.90 萬股。本次購買股票支付總金額為 1857.02萬元（含經手費、過户費），最高價格為 8.00 元/股，最低價格為 7.49 元/股，加權平均價格為 7.90 元/股。

朗鴻科技於9月1日在北京證券交易所上市，截至2022年9月2日日終，獲授權主承銷商已利用本次發行超額配售所獲得的部分資金以競價交易方式從二級市場買入公司股票106.50萬股。本次購買股票支付總金額為1785.53萬元（含經手費、過户費），最高價格為17.00元/股，最低價格為16.00元/股，加權平均價格為16.76元/股。

北交所新股有一個好處，就是都有綠鞋制度託底。但新股的綠鞋制度是預防萬一，不能常用，更不能大部分新股都用。

什麼是綠鞋機制？綠鞋（Green Shoe），又稱“超額配售選擇權”，它是首次公開募股（IPO）招股説明書中的一項特殊條款。

通俗來講，就是新股上市後的30個自然日內，如果新股出現破發，那麼承銷商可以啓動“綠鞋機制”，動用超額配售股票募集來的資金買入股票，以支持股價表現；而當股價出現大幅上漲時，發行人可以增發15%的股份給事先申購的投資者，增加市場供給。

綠鞋機制一般在公司上市30個自然日內有效。就北交所新股上市情況看，一般頭幾天甚至第一天綠鞋資金就用完了，主要目的是讓新股上市第一天收在發行價附近，不至於太難看。因此有經驗的投資者，可在新股上市首日出現破發時，在尾盤藉助綠鞋機制走人，安全止損脱險。

北交所的綠鞋機制，開始於萬通液壓等精選層第二批新股。精選層第二批公司在公開發行前在確定合理發行價格區間、穩定股價方面下足了功夫。萬通液壓作為最早啓動公開發行的第二批精選層公司之一，設置了“綠鞋機制”（即超額配售選擇權）和穩價機制，以期減少股價波動，提高投資者參與積極性。綠鞋機制作為穩定股價的重要措施，後續在精選層和北交所新股公開發行中被普遍採用。

就北交所來看，綠鞋機制用的太多了，起碼一半新股都用這個綠鞋，這也不是長久之策。正確的做法，是在發行定價環節，券商和企業適當降低發行價，不要定的太高，適當讓利投資者。同時，綠鞋資金儘量不要在第一天或開頭幾天就用完耗盡，可在一個月內細水長流，引導資金一同托盤。像天銘科技一樣，綠鞋資金第一天就把子彈打光了，後面怎麼辦？只能看着股價下跌乾瞪眼了。也不能為了第一天的面子，就不管後面死活了。