8月大類資產如何配置？方正證券：關注疫後復甦消費、基建產業鏈，審慎配置大宗商品

金融界8月8日消息 受宏觀經濟和地緣政治因素影響，全球資產價格出現大幅波動。市場的衰退交易又促使大類資產表現分化。根據方正證券《2022年8月份大類資產配置報告》，7月份整體表現為債券市場領先權益市場，大宗商品市場表現墊底。

回顧7月行情，股市方面，發達市場股市大幅反彈，新興市場股市呈下跌趨勢；債券方面，美聯儲加息75個基點符合市場預期，主要經濟體長期債券收益率普遍下行，債券價格出現回升。大宗商品方面，多數商品價格持續回落，玉米價格大幅下跌，原油價格有所回落。

面對上述現象，8月份大類資產將如何配置？方正證券在研究報告中指出，2022年7月，疫情局部反覆增加經濟短期壓力，地產鏈條再度走弱，國內需求恢復速度仍不理想。不過，長期來看，市場未來的機會遠大於風險。這主要出於兩方面的考慮：第一、通脹問題不是制約當前發展的問題，去除季節性因素長期來看整體經濟不存在發展停滯風險；第二、國內處理疫情能力逐步提升，當前局部疫情的局面對經濟影響性明顯小於前期同等程度疫情，當前疫情對於中國經濟的系統性影響正逐步減小，經濟發展長期向好邏輯並未轉變。

因此，在股市配置方面，方正證券強調，關注復甦消費、醫藥、基建產業鏈等，標配科技成長板塊。一方面，“穩地產”對“穩經濟”十分重要，今年以來，地產相關的監管政策有所鬆動，各地全面落實因城施策，5月15日，央行下調首套房貸利率下限至不低於相應期限LPR減20個基點。二是受益疫後復甦的消費板塊。消費是重要的經濟壓艙石，上半年消費行業受到疫情較大的影響，隨着形勢好轉，疫情對消費市場的制約影響逐步消退，當前消費市場已經出現改善，5月份的社會消費品零售總額同比降幅收窄，6月份同比增速已經轉正。

在利率債方面，方正證券表示，近期市場對政策利率進一步調低的預期有所下降，長期利率下行空間有限，但短期資金面依然有望維持寬鬆，目前債市仍然有較大的配置價值。在信用債方面，現階段房企風險仍在集中釋放，短期內投資策略建議以防守為主，若有配置地產債需求建議考慮近期估值維持穩定的央企和地方國企。另外，目前市場對短久期城投債的“追捧”趨於白熱化。供需關係失衡導致的“資產荒”仍然在持續，下半年城投債利率有望繼續低位震盪。短久期下沉策略和強省適當拉長久期策略依然適用。配置層面上，中部省份的縣城城鎮化120示範縣平台仍然具有挖掘價值。

大宗商品多數品種於7月進入下跌階段，考慮到未來面臨的風險因素較多，故方正證券建議審慎配置。據瞭解，截至7月31日，CRB現貨綜合指數收582.45點，環比下跌2.38％。南華綜合指數2194.9 點，環比下跌4.76％，大宗商品價格逐步迴歸年前水平，但石油類能源品種仍存在調整空間。

本文源自金融界