“投資大神”跌下神壇的難言之隱
文丨周淼
來源丨正經社（ID：zhengjingshe）
對於賣汽車零部件的重慶秦安機電股份有限公司（下稱“秦安股份”，603758.SH）而言，這個轉折來得並不突然。
不久之前的8月，其投資期貨大賺7.69億元的消息被市場熱傳一時。由於21次平倉無一虧損，還一度被稱為“期貨大神”。
但是好景不長，“期貨大神”很快就遇到了自己的滑鐵盧：最近，接連幾筆交易都出現了鉅虧。9月27日下午，秦安股份發佈公告稱，9月24日至9月25日，公司期貨投資平倉虧損1.06億元；公司累計平倉虧損2.49億元。截至9月25日收盤，公司期貨賬户目前浮虧2.33億元。
驚險刺激的投資遊戲
根據最新公告，秦安股份目前投入資金合計5.17億元，其中包括期貨交易投入的保證金、期貨賬户中未使用的未來可用於投入保證金的資金及浮虧資金。這意味着，剔除浮虧，秦安股份期貨賬户中實際剩餘資金在2.84億元左右。
對此，秦安股份董秘辦公室一不願透露姓名的工作人員告訴《正經社》，公司將有效控制風險，比如通過減倉等其他方式，具體按照公告披露為準；目前，公司董事長尚未有其他投資計劃，仍以主業為中心。
此前，泰安股份在期貨市場可謂賺了個盆滿缽滿。據相關數據統計，4月15日至9月11日期間，秦安股份共發佈21次平倉公告，無一虧損，投資收益累計達7.69億元。相比之下，2019年公司歸屬於上市公司股東的淨利潤僅為1.18億元，連期貨收益的1/6還不到。
在此期間，秦安股份股價也一路飆漲。自5月起，公司股價從不到6元/股最高衝至9月2日的12.40元/股，在不到5個月時間裏翻了1倍多，期間漲幅在汽車零配件行業中排名前列。與此同時，公司市值也衝破50億元。
不過好景不長，自9月以來，秦安股份已經傳出連續3次平倉“割肉”的消息。其中，9月12日至9月22日虧損6952.55萬元，9月23日虧損7348.38萬元，9月24日至9月25日虧損更是高達1.06億元。
據此估算，將平倉虧損加上已披露的浮虧，秦安股份在期貨上的損失已近5億元。跟前期21批連續期貨平倉獲利的7.7億元相比，已經回吐過半。
受此影響，公司股價已接連走出3個跌停板。截止9月28日收盤，秦安股份收報7.88元/股，較最高點已下滑4成左右。
對此，有市場人士對《正經社》表示：“投資有風險。前段時間有信息稱，秦安股份董事長帶隊炒期貨，交易成功率極高。但這並不是長久之事，上市公司主營業務是從生產經營中獲利，而並非主要由金融投資賺取。上海萊士遭殃，曾經也號稱A股投資股神公司，它2018年股價坍塌給我們不小警醒。”
此前的5月，秦安股份發佈公告稱，公司設立期貨管理小組，小組由該公司總經理、財務總監、財務主管和子公司財務主管、出納組成。值得注意的是，上述期貨管理小組組長正是公司董事長、總經理YUANMING TANG。
公開資料顯示，YUANMING TANG目前63歲，在2006年取得加拿大國籍，本科學歷。歷任國營204廠總裝車間副主任、北碚縉雲摩托車配件廠副總經理、重慶泰安發動機研究所所長、泰安機電總經理、秦安有限董事長，總經理、秦安鑄造總經理等職。現任重慶秦安機電股份有限公司董事長、總經理，秦安鑄造董事長。
不難看出，此次親自操刀上陣的董事長並未有過期貨投資相關經驗，也未系統性學習過金融領域相關專業知識。
對於期貨投資，YUANMING TANG（唐遠明）此前對媒體表示，炒期貨取得如此優秀的戰績並沒有什麼秘訣，只是發現了價格不合理，“舉個簡單的例子，我們每天都吃家門口的小面，之前每天都是7塊錢一碗，突然這段時間就變成了4塊錢一碗，那我就抓住這個機會交錢預定了20碗，待價格回到正常區間後再擇機賣出獲利”。
此前的5月，秦安股份披露了《關於期貨交易額度授權的議案》，授權公司經營管理層選擇適當的時機使用不超過5億元人民幣的自有資金進行期貨投資及原材料套期保值業務。不過，7月13日、8月12日又兩次分別追加了各2億元投資收益，即擬使用不超過9億元從事相關期貨交易。
事實上，加工企業利用期貨市場對原材料進行保值的做法在A股並不少見。但秦安股份的期貨交易規模顯然已經超過了其主業的需求，絕大部分資金是用於期貨投機。
據介紹，截至8月12日，秦安股份期貨投資交易已實際投入約8.72億元，其中最主要投資標的為鋁。此次期貨投資標的與生產經營所需原材料緊密相關，公司作為汽車製造企業也長期跟蹤相關價格走勢。
而據秦安股份期貨賬户9月23日的浮虧（2.58億元）大致推算，以14704元/噸鋁價區間高位作為其浮虧多頭頭寸減倉成本，當日滬鋁指數虧損405元/噸。假設交易全部是滬鋁期貨，其淨頭寸應該在60萬噸左右，即12萬手，考慮到滬鋁期貨整體持倉量，秦安股份作為單一客户不可能達到這樣的體量。
有業內人士表示，秦安股份很可能還做了其他期貨品種的交易，而且這些品種最近的跌幅很大。有色金屬除了鉛和鎳，近期整體波動不大，其他商品中，白銀連續重挫、跌幅超過20%，玻璃、鐵礦石自高位跌逾10%，油脂類品種近日大幅跳水，短短三個交易日跌幅超過8%。這些弱勢品種目前仍未走出頹勢。
另有知情人士透露，秦安股份的虧損可能很大比例是來自白銀期貨。南華期貨貴金屬分析師認為，近期歐洲疫情的二次暴發以及美國疫情的反彈，引發市場對再次實施封鎖措施進而影響經濟復甦的擔憂，全球主要股市下跌，金融市場情緒悲觀，是利空白銀的因素之一。此外，歐元貶值，美元指數上漲，也是利空因素。
上市後業績大幅變臉
秦安股份主要從事汽車發動機核心零部件——氣缸體、氣缸蓋、曲軸、變速器箱體等產品的研發、生產與銷售。2017年5月18日，泰安股份登陸上交所。
上市前的2016年，可謂是公司的業績巔峯。彼時公司營收12億元，淨利潤達2.18億元。股價自上市後最高漲至27元/股，市值也近120億元。
值得一提的是，秦安股份此前為長安福特、柳州五菱、江鈴汽車（000550.SZ）、東風裕隆、長安汽車（000625.SZ）等汽車配套，其收入主要來源於長安福特。2016年，公司來自長安福特的營收為8.69億元，佔其主營收入73.44%
只不過，自此以後秦安股份的業績就開始急劇下滑。2017年至2019年，秦安股份營收分別為12.2億元、6.76億元、5.96億元，淨利潤分別為1.88億元、-6365萬元、1.18億元，而扣非淨利潤則分別為1.8億元、-6911萬元、-1.15億元，已經連續兩年虧損。
值得注意的是，2019年淨利潤雖然得以扭虧，但靠的是賣地的2.6個億。因為如果不賣地，公司則會面臨兩年連續虧損被ST的風險。或許是因主業持續不振，才不得已賣地解圍。從毛利率看，2017年至2019年，該數值分別為26.3%、4.44%及3.61%，亦出現明顯下滑。而這一數值已經遠遠低於同年行業平均水平。
為此，秦安股份還收到了上交所問詢函，要求回覆説明“公司2019年營業收入及毛利率大幅下滑的原因、公司業績表現與行業趨勢是否一致；2019年報告期末應收款項增幅較大的原因”等。
伴隨着業績的不斷下滑，公司股價更是一路陰跌不止，從上市後的最高值27元/股下滑至今，市值亦蒸發了80億元左右。
秦安股份半年報顯示，2020 年上半年，公司營收為 3.2億元，同比增加 41.82%；淨利潤為 2.51 億元，扣除非經常性損益後淨利潤125萬元，實現扭虧為盈。
秦安股份表示，主業盈利來自於主要客户整車市場銷售回暖，合資品牌客户升級換代產品需求量增加；部分新客户項目進入量產爬坡階段、產銷量相應增加等。扣非前淨利潤大幅扭虧主要系非經常性損益增加，包括期貨平倉及浮動收益合計2.54億元、賣出對公黃金積存收益936萬元以及政府補貼增加3131萬元所致。
大股東方面，亦是頻頻減持。據秦安股份8月10日發佈的公告稱，公司大股東祥禾泓安、祥禾湧安、上海泓成於2020年3月10日至2020年8月10日期間通過集中競價方式累計減持公司438.79萬股，佔公司總股本的1%。
祥禾泓安、祥禾湧安大股東均為湧金投資，上海泓成大股東為自然人陳金霞，而陳金霞正是湧金投資的控股股東，三家公司同屬“湧金系”。據秦安股份發佈的第一份關於持股5%以上股東減持計劃顯示，祥禾泓安、祥禾湧安和上海泓成合計持有公司股份約3.46億股，佔公司股份總數7.89%。
值得注意的是，自2018年起，上述股東曾接連發布過6次減持計劃，幾乎均可稱為清倉式減持。
9月28日，秦安股份股價再次跌停，收報7.88元/股。而大股東的減持計劃何時能完成，目前來看仍是未知數。【思維財經&正經社出品】
責編|唐衞平·編輯|杜海·校對|然然
聲明：文章觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎
喜歡文章的朋友請關注《正經社》，我們將對上市公司持續進行價值發現與風險警示
轉載正經社任一原創文章，均請完整保留文首和文尾的版權信息，否則視為侵權